黑色金属日报：政策预期逐渐兑现，黑色金属震荡调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月30日黑色金属日报 政策预期逐渐兑现，黑色金属震荡调整 核心观点 螺纹钢：供应延续回升而需求季节性下行，基本面持续走弱，库存开始增加，淡季钢价将承压运行，但国内刺激政策预期未变，近期钢价运行逻辑仍是强预期与弱现实之间博弈，预计走势将延续震荡运行为主，关注后续库存增幅情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：市场情绪偏暖叠加人民币贬值支撑，贴水矿价延续震荡走高，而目前矿石需求表现良好，给予矿价强支撑，预计矿价走势仍会相对偏强，但需注意的供应同样在回升，且高矿价易引发政策调控风险，谨防调控出现引发矿价下行风险。 焦炭：资金押注政策面驱动黑色商品需求好转，乐观氛围下焦炭期价低位反弹，不过由于其自身基本面缺乏中长期支撑，相对而言走势不如钢、矿强势，短线日内可逢低试多，中长期维持反弹抛空思路，关注后续政策端动态。 焦煤：焦煤短期利多因素频现，尤其是政策预期部分兑现进一步提振黑色系市场情绪，带动焦煤期价低位反弹，考虑到中长期供应端压力仍存，建议焦煤维持短多长空思路，继续关注政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）统计局：6月制造业PMI小幅回升，建筑业较快扩张 6月份，制造业PMI小幅回升，调查的21个行业中有12个环比上升，比上 月增加4个，制造业景气水平总体有所改善。产需指数均有所回升。生产指数为 50.3%，比上月上升0.7个百分点，重回扩张区间，制造业企业生产活动有所加快；新订单指数为48.6%，比上月上升0.3个百分点。从行业看，汽车、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业两个指数均位于扩张区间，产需释放较快。 （2）央行调查：未来三个月16.2%居民打算购房，比例大幅回落 中国人民银行6月29日公布的《2023年第二季度城镇储户问卷调查报告》显示，未来三个月，16.2%的居民打算购房，这一比例大幅低于今年一季度的17.5%。同时，认为房价要上涨的居民比例也大幅下降。对下季房价，15.9%的居民预期“上涨”，大幅低于上季的18.5%；54.2%的居民预期“基本不变”，与上季基本持平；16.5%的居民预期“下降”，大幅高于上季的14.4%；13.4%的居民“看不准”，与上季基本持平。 （3）Mysteel解读：亏损难改电弧炉钢厂维持较低生产水平 截止到6月28日Mysteel调研全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率67.60%，周环比上升0.73%，月环比上升5.07%；产能利用率51.32%，周环比上升0.55%，月环比上升5.41%。本周成材价格先跌后涨，部分区域电弧炉利润微弱转好，选择小幅增产。同时也有区域电弧炉钢厂亏损仍在扩大而选择停产。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,760 3,750 3,839 3,860 3,540 1,940 1,930 1,450 1,840 1,900 0 0 3 -10 20 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 874 795 8.380 20.610 112.66 113.95 -1 0 0.250 -0.120 -0.12 0.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 全国均价上海天津 5500 5000 4500 4000 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 3500 6000 5500 5000 4500 4000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 4000 3500 3000 2500 3000 2000 2500 15001000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,721 -0.03 3,777 3,711 1,704,726 -36,343 1,802,556 1,650 热轧卷板 3,825 0.26 3,872 3,808 452,868 60,184 840,306 6,605 铁矿石 822.5 -0.72 841.0 822.0 724,966 143,619 869,565 -26,036 焦炭 2,124.5 2.02 2,140.0 2,080.0 36,578 10,228 44,912 1,819 焦煤 1,351.0 2.19 1,361.5 1,325.0 126,468 34,965 162,046 3,304 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：政策调控发酵，强势矿价高位回落，带动其他黑色品种回落，而螺纹钢供需格局也在走弱，库存开始累库，钢厂生产积极，螺纹周产量环比增3.24万吨，延续回升态势，且品种吨钢利润尚可，仍有增量空间，供应压力在增加。与此同时，螺纹需求持续走弱，周度表需环比降42.49万吨，降幅显著，而投机需求刺激下高频成交一度回升，但持续性不强，且两者仍是同期低位，淡季需求走弱特征明显，继续承压钢价。目前来看，螺纹供应延续回升而需求季节性下行，基本面持续走弱，库存开始增加，淡季钢价将承压运行，但国内刺激政策预期未变，近期钢价运行逻辑仍是强预期与弱现实之间博弈，预计走势将延续震荡运行为主，关注后续库存增幅情况。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回升，且钢材吨钢利润较好，矿石需求表现强劲，继续给予矿价强支撑。与此同时，国内矿石港口到货迎来回升，而矿石发运维持高位，多因财年末矿商存冲量所致，短期海外矿石供应增量显著，相应的内矿供应快速恢复，整体矿石供应延续季节性回升。综上，市场情绪偏暖叠加人民币贬值支撑，贴水矿价延续震荡走高，而目前矿石需求表现良好，给予矿价强支撑，预计矿价走势仍会相对偏强，但需注意的供应同样在回升，且高矿价易引发政策调控风险，谨防调控出现引发矿价下行风险。 焦炭：6月近30城松绑楼市，政策覆盖公积金贷款、放松限购，以及购房补贴等，叠加国常会出台促进家居消费措施，政策预期不断发酵，带动中长期基本面承压的焦煤、焦炭期价稳中偏强运行。产业方面，近期由于成本煤价格抬升，而焦炭提涨迟迟不得落地，焦化利润被不断压缩，焦企限产规模进一步扩大，相反下游钢厂利润走强，开工积极性良好，247家钢厂铁水日均产量更是刷新年内高位，焦炭短期基本面边际走强。具体数据来看，截至6月30日，大样本焦化厂 焦炭日均产量合计114.26万吨，环比降0.9万吨；247家钢厂铁水日均产量 246.88万吨，高位再增1.03万吨。总之，资金押注政策面驱动黑色商品需求好转，乐观氛围下焦炭期价低位反弹，不过由于其自身基本面缺乏中长期支撑，相 对而言走势不如钢、矿强势，短线日内可逢低试多，中长期维持反弹抛空思路，关注后续政策端动态。 焦煤：政策预期部分兑现，6月期间地产、家居行业多项支持措施落地，在铁矿石的带动下，黑色系整体氛围延续乐观。与此同时，随着迎峰度夏用电旺季到来，动力煤价格止跌企稳，给焦煤带来一定支撑。另外，6月期间国内发生多起煤矿事故，产地安监力度加码，也一定程度助推了市场看涨信心。不过，在今年高进口量背景下，焦煤中长期基本面依然堪忧，端午期间288口岸蒙煤日通关车数稳定在1000~1100车左右水平，焦煤供应端压力尚未化解。周频的产业数据方面，根据钢联统计，截至6月30日，110家洗煤厂精煤日均产量64.12万吨， 环比增0.7万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.26万吨，环比降0.9万吨。总的来说，焦煤短期利多因素频现，尤其是政策预期部分兑现进一步提振黑色系市场情绪，带动焦煤期价低位反弹，考虑到中长期供应端压力仍存，建议焦煤维持短多长空思路，继续关注政策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全