黑色金属日报：乐观预期逐渐兑现，黑色金属冲高回落

专业研究·创造价值 2023年3月15日黑色金属日报 乐观预期逐渐兑现，黑色金属冲高回落 核心观点 螺纹钢：螺纹供需双增局面未变，钢厂生产积极，供应已升至高位，但旺季下游需求表现强劲，驱动钢市基本面持续改善，叠加宏观乐观预期发酵，继续支撑钢价偏强运行，重点跟踪需求持续性。 铁矿石：旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，驱动矿石基本面持续好转，继而支撑矿价偏强运行，但考虑到矿石供应也在回 升，且高价易引发政策调控，高位谨慎看多。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭成本端压力始终存在，不过最新的成材需求数据超预期改善，且铁水产量仍有增长空间，市场氛围好转带动焦炭期价低位回升，建议空头暂时离场观望。 焦煤：焦煤供应整体宽松，基本面压力依然存在，使焦煤期货相较钢、矿表现偏弱，不过终端需求利好预计仍能带来一定支撑，短期内建议空头暂时离场观望，关注2020一线压力。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））统计局：中国1-2月房地产开发投资下降5.7% 1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。 1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。 其中，住宅施工面积527695万平方米，下降4.7%。房屋新开工面积13567万平方米，下降9.4%。其中，住宅新开工面积9891万平方米，下降8.7%。房屋竣工面积13178万平方米，增长8.0%。其中，住宅竣工面积9782万平方米，增长9.7%。 （2））统计局：目前房地产市场还是处在调整阶段，后期有望逐步企稳 3月15日，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，今年来看，在一系列政策作用下，随着经济转暖，房地产市场出现了一些积极变化，主要表现在市场销售降幅明显收窄。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。与此同时，房地产企业到位资金、开工投资方面也在改善。1-2月份，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。从这些情况看，出现了一些积极变化。总的来看，目前房地产市场还是处在调整阶段，后期随着整体经济逐步改善，市场预期转好，房地产市场有望逐步企稳。 （3））统计局：1-2月中国生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8% 原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%，上年12月份为下降0.1%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,420 4,310 4,416 4,480 4,070 2,710 2,720 2,150 2,670 2,500 20 20 15 10 20 0 -10 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 928 876 8.980 20.560 130.80 133.00 -7 7 0.560 0.650 1.76 0.65 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 165 145 125 105 550 700 65 2500 450 600 45 2000 350 500 85 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1250 1150 1050 950 850 750 650 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,332 -0.91 4,394 4,318 1,575,120 -127,945 1,888,550 -110,639 热轧卷板 4,438 -0.56 4,498 4,424 373,911 -128,178 868,640 -39,553 铁矿石 926.5 0.00 935.0 922.5 529,439 -169,919 855,000 9,193 焦炭 2,818.0 -2.56 2,876.5 2,810.0 32,264 -7,614 36,702 -432 焦煤 1,913.0 -3.92 1,978.5 1,907.0 66,273 2,898 72,503 -2,167 图3主力合约期货价格 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需两端延续回升态势，且需求表现超预期，建筑钢厂提产积极，螺纹周产量环比再增8.82万吨，连续六周回升且高于去年同期水平，考虑到品种吨钢利润较好，钢厂生产延续积极，因而螺纹供应会维持高位。不过，旺季螺纹需求表现同样强劲，周度表需环比增47.46万吨，已明显高于去年同期水平，需求改善继续给予钢价强支撑，短期需注意的是高频终端成交增量有限，谨防需求释放持续性不足。综上，螺纹供需双增局面未变，钢厂生产积极，供应已升至高位，但旺季下游需求表现强劲，驱动钢市基本面持续改善，叠加宏观乐观预期发酵，继续支撑钢价偏强运行，重点跟踪需求持续性。 铁矿石：矿石供需格局相对良好，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗高位继续攀升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双增加，并刷新年内新高，而港口疏港量和现货成交却是高位回落，整体矿石需求表现依然强劲，继续给予矿价强支撑，但仍为钢厂刚需为主，利好效应边际趋弱。与此同时，国内矿石到货环比微增，增幅收窄且绝对量仍处低位，而矿商发运同样延续增加，海外矿石供应迎来回升，叠加内矿供应将恢复，矿石供应延续回升态势。综上，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，驱动矿石基本面持续好转，继而支撑矿价偏强运行，但考虑到矿石供应在回升，且高价易引发政策调控，高位谨慎追多。 焦炭：1~2月地产数据表现良好，且螺纹表需和铁水产量数据持续改善，需求利好给焦炭期价带来一定支撑，不过蒙煤日通关车数维持在一千车左右，焦煤带来的成本端压力依然存在，使得焦炭期价易跌难涨。产业方面，近期焦钢企业持续博弈，主流焦企看涨情绪较强，但目前焦炭首轮涨价仍未落地，而焦煤价格涨跌互现，山西线上竞拍流拍现象增多。供需方面，根据钢联统计，3月10日当周，焦化厂焦炭产量共计113.4万吨，环比降0.9万吨；需求端 247家钢厂铁水日产236.07万吨，环比增2.11万吨。总的来说，近期各项需求数据表现良好，给予焦炭期价一定支撑，不过焦煤带来的成本端压力仍存， 叠加市场预期铁水产量高点临近，需求利好兑现同样压制焦炭价格，主力合约易跌难涨，操作上可持偏空思路对待。 焦煤：上周，中焦协建议焦企限产30%左右，并呼吁减少或停止高价煤炭的采购，下游谨慎观望的态度使得近期焦煤流拍现象增多，部分煤种成交价小幅下跌。随着成本煤价走弱，部分焦企利润有所好转，生产积极性边际改善，但整体来看焦煤供应依然宽松，基本面压力下，焦煤期货颓势难改。根据钢联统计，截至3月15日，全国110家洗煤厂日均精煤产量61.09万吨，环比增 0.4万吨，为内蒙煤矿事故后的首次增长；焦炭日均产量113.4万吨，环比降 0.9万吨。总的来说，焦煤供应整体宽松，基本面压力依然存在，使焦煤期货相较钢、矿表现偏弱，短期内建议维持偏空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。