期货研究报告|果蔬品日报2023-06-30 苹果走货较缓,红枣价格暂稳 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘苹果2310合约8563元/吨,较前日上涨3元,涨幅0.04%。现货 方面,山东栖霞地区80#商品果现货价格4.5元/斤,与前一日持平,现货基差 AP10+440,较前一日无变化;陕西洛川地区70#苹果现货价格4.2元/斤,与前一日持平,现货基差AP10-160,较前一日无变化。 近期市场资讯,目前栖霞产区产区端午备货结束后,销区市场因需求回落,整体走货较为缓慢,客商仍以消化市场库存为主。价格方面,栖霞桃村镇客商货要价有所上涨,客商货80#一二级条纹货5.4-6.0元/斤,片红4.4-4.6元/斤,成交以质论价。 本周苹果产区价格稳定运行,客商按需补货,受端午节日提振,客商发货积极性提高,走货速度有所加快。从库存果来看,山东产区晚富士�库价格整体稳定,性价比高的合适货源难寻,好货价格偏稳运行,部分冷库走货加快。陕西产区受库内货源质量影响,客商发货积极性较高,以自存货为主,副产区继续清库。甘肃产区交易陆续进入尾声,剩余货源多集中在当地大型企业及部分客商手中,基本通过自由渠道发货为主。从新季果来看,山东产区套袋工作已陆续结束,陕西产区套袋工作仍在进行中,仍存在人工紧张情况。本周批发市场交易氛围较好,市场早间到车增多,日内基本可消化。目前库存处于偏低水平,支撑现货价格,预计短期内苹果好货价格稳定运行为主,一般货由于货源质量偏弱运行。后期关注节后市场走货情况及早熟品种收购价。 ■策略 震荡中性 ■风险 全球经济衰退(下行风险);消费不及预期(下行风险) 红枣观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘红枣2309合约10115元/吨,较前日上涨40元,涨幅0.40%。现 货方面,新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格8.5元/公斤,较前一日持平,现货基差CJ09-1620,较前一日下跌40;新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格8.25元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-1870,较前一日下跌40;新疆喀什地区一级灰枣现货价 格8.75元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-1370,较前一日下跌40;河北一级灰枣现货价格8.5元/公斤,较前一日无变化,现货基差CJ09-1620,较前一日下跌40。 近期市场资讯,河北市场昨日到货均为等外、分级后原料,客商按需采购,市场�摊率下降,成交一般。广州如意坊市场昨日到货4车,参考超特13.30-16.00元/公斤,特级价格10.30-12.30元/公斤,一级价格参考9.00-10.00,到货质量不同价格不一,差价悬殊,市场好货较受众,广东昨日总体成交情况尚可。 销区市场货源充足,时令鲜果抢占市场份额,干制品消化速度放缓。端午节已过,现货备货行情支撑不再,且天气炎热红枣购销氛围清淡;本周部分商品跟随宏观有所反弹,但红枣仍显疲弱,淡季效应凸显;05合约交割后仓单货还将持续流入市场,整体去库缓慢,较同期增加显著,从库存结构看22产季新货占主导;近月合约面临一定压力。产区方面,各产区环割阶段即将结束,新季红枣处于坐果期,不确定性因素较多,关注天气炒作可能,远月合约存在一定支撑。整体疲弱,远月稍有支撑。 ■策略 9-1反套为主 ■风险 地方政府托底政策(上行风险)、高温干旱天气(远月合约上行风险)、全球经济衰退(下行风险)、消费不及预期(下行风险) 目录 苹果观点1 红枣观点1 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨5 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨5 图12:苹果期货现货丨单位:元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位:元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位:元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位:万吨图2:苹果主要产区产量丨单位:万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 2018201920202021 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:山东苹果周度库存丨单位:万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 500 400 300 200 100 0 (100) 400 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位:万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位:万吨 202120222023202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位:万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (100) 2018 2019 2020 2021 2022 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 202120222023 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 图9:苹果主力合约丨单位:元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 6,000 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位:元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 99 88 77 66 55 44 33 22 11 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 00 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 144,000 123,000 2,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 (1,000) 6(2,000) 4(3,000) (4,000) 2(5,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0(6,000) (7,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位:元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) (3,000) (4,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:红枣1-5月间价差丨单位:元/吨图18:红枣5-9月间价差丨单位:元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (500) (1,000) (1,500) (2,000) (2,500) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 (1,000) (2,000) 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨图20:苹果洛川现货基差丨单位:元/吨 20192020202120222023201