重庆啤酒(600132)交流纪要-调研纪要

重庆啤酒的现有渠道恢复情况 二季度现饮渠道和餐饮渠道的恢复速度较慢，但比一季度好一些 一季度现有渠道和分析、电信渠道的比例为42比58，到2023年一季度时，比例升高到55比45，2022年全年是43比57信用渠道恢复不理想，导致乌苏和1664等部分单品表现不如预期 二季度现饮渠道的恢复应该比一季度好一些，现有渠道的比例可能会上升 餐饮渠道恢复差异化和高档餐馆销量压力 低端餐饮类恢复较快，特别是人均消费在40~60元左右的小店低端店铺投入成本低，对服务人员要求低，恢复速度更快 高档餐馆恢复速度较慢，装修成本高，服务人员培训需要时间，并且需要品牌加盟高档啤酒的销量可能会受到一定压力 国内市场恢复表现和地区差异 疆内的恢复表现较好，自5月1号以来，疆内的旅游数据逐渐增多，消费较稳定，但客单价较低新疆、重庆、云南等旅游受欢迎的地方可能表现更好 疆外乌苏可能会受到高档餐饮渠道恢复较慢的压力 重庆啤酒成本问题及原因 一季度吨成本上涨5.6%，主要原因是春节错期备货导致产能利用率较低，规模效应 没有起到作用 随着旺季的到来和产能利用率的提高，预计二季度的低成本压力会较一季度小一些，环比会有所改善全年来看，22年的吨成本压力仍然存在 重庆啤酒高档产品销量占比和成本压力 高档产品销量占比较高，对成本不利因素，因为高档产品售价高，包装和回收频率与普通产品不同 高档产品销量占比较高对成本不利因素 重庆啤酒罐化率提升对成本的影响 罐化率从21年的18%提高到了22年的22%，今年整体罐化率还会进一步提升罐化率的提升对鲁的需求以及成本来说也是一种不利因素 重庆啤酒未来吨成本的预测 公司已经锁定了二三年全年的大卖量和价位，比去年上涨了至少20%以上 人工成本和能源成本一直在上涨，因此整体而言，二三年的吨成本比22年还会继续上升，但从季度来看，环比应该会有所改善 重庆啤酒大城市计划的变化和打法 公司会根据不同大城市的人口结构、经济条件和竞争格局，选择有潜力的市场进行重点突破 大部分选取的大城市已经有一定的销售基础，并且可以自力更生、有盈利能力公司会投入更多资源，如销售人员、费用和产品组合，使其发展成更好的市场 重庆啤酒乌苏品牌的影响力和未来发展 对乌苏品牌的影响力和生命力保持非常好的信心乌苏品牌在消费者心目中的形象良好，进行了在线互动活动、限量版包装推出等活动， Q：关于乌苏在疆外市场的销量，可以具体说明一下吗？ Q&A A：乌苏在疆外市场的销量基本上是和疆内的销量对半分的。在疆外市场中，广东 省的销量比较高，其他省份的销量相对较小。因此，从销量数量上来讲，疆外市场的拓展还有很大的空间和潜力。 Q：零售和夜店渠道的拓展情况如何？A：乌苏作为一款酒精度数较高的产品，在娱乐渠道的拓展上并不太合适。因为在娱乐渠道中，人们更喜欢酒精度数偏低的啤酒。然而，在非线性渠道如商超类的拓展方面，乌苏一直在持续进行中，例如我们的乌苏白皮最近进入了上海的罗生便利 店，并推出了新的罐装包装。通过提高乌苏的品牌知名度和便利性，使消费者能够更方便地购买和携带乌苏。Q：首先我想问一下成本方面的问题，我们看到22年全年它吨成本的涨幅差不多是在5.5%，您能不能帮我们展望一下二三年的吨成本涨幅，以及我们从后面各个季度来看，现在q一是同增5.7%，后续的节奏大概是怎样的？ A：关于吨成本的问题，我们一开始可能有跟大家做一些分享。从季度上来看，一季度由于产能利用率的一些固定成本吸收差，规模效应等等的一些问题，一季度季度的吨成本应该来说还是比较高的。到了二季度之后，尤其在二季度，我们的吨成本同比一季度会环比有所改善，但是从全年来看，吨成本由于几个原因，应该来说跟22年相比还是继续保持上行的一个态势，整体的上行幅度从目前来看预计至少在3%以上，可能会是这样的一个表现。 总体而言有以下几个原因： 第一个原因是公司的整个产品结构会跟其他公司会不一样，因为我们的高端化产品占比的比例较高，公司高档产品的销量占比大概可以达到 24%，在2022年的时候，行业的平均水平大概只有20%左右，高档产品销量占比较高，本身对于产品的成本来讲应该是一个不利因素。 第二就是这几年非线性渠道的占比也在不断的扩大，公司也在积极的去提高冠化率。从21年的接近19~22%，包括到今年挂画率还是会继续保持一个上升的态势，在这种情况下，对于铝罐的需求就会比较这样子对于成本而言也是一个也是一个不利因素。 第三个是公司在做部分产品的价格锁定的时候，例如在大卖锁定的时候，从22年底 Q：您刚刚说的是因为高端产品的占比比较高，导致的吨成本，这个是不是对它的绝对值有影响，而不是对它的增速有影响？增速高的话，是不 的锁定情况来看，丹麦的价格和价格和之前相比上涨了至少20%以上，所以这里对成本也会有一定的压力，加之现在的人工成本，包括能源成本费用也在进一步的提升，所以总体而言吨成本在二三年依然是上行的。 是主要压力还是来 自于像大卖人工这样的成本，以及冠化率的提升之类的。 A：是的。相较于去年的增速，像刚刚讲的增速上面，目前来看预计是在3%以上。这样的一个增速的预期，从成本的角度来看，主要的压力是来自于大卖人工等等的 Q：我们哪些包材是会做套保锁价？这些的行为，它大概的周期是怎样的？占比大概有多少？ 成本问题以及冠化率的提升。最主要是这几个方面，像刚刚讲的，一是公司高档产品的销量占比比较高，产品本身结构是有一部分的原因。第二是冠化率的提升，第三是部分原材料的锁定。跟以前相比，原材料的价格本身也有所提升，主要就是这三方面的原因。 A：我们目前从包装材料来看，铝是有做套期保值的。从本质上来讲，它更多的是一个现货和期货的对冲。目的其实是为了保持成本的一个稳定，因为我们没有办法去判断未来的价格的走势，通过现货和期货价格的对冲，使我们能够比较好的去做 一个成本的预测和成本的管理的行为，以方便公司去更好的制定一些其他的比如说销售策略等等的一些产品组合策略，甚至于其他的一些调整的一些策略，所以在这种情况下，我们会做铝的一个套期保值，一个对冲的动作。 关于其他包材的情况，我们一方面会对主要的原材料，例如像刚刚讲的大卖，会进行一些提前的锁定和布局，针对其他的产品可能没有办法去跟大家一一去猜，比如说波屏到底锁了多久，什么时候锁的量有多大，因为每一年公司会根据具体的情情况的不同，再去决定去签供应商的合同，所以没有办法去跟大家做一个同期数据的比较。举个例子而言，比如去年我们的波频可能是锁了半年或锁了9个月，今年我们 可能锁定的时间，比如说从去年锁到上半年，或者说锁定的时间，它是一个不同的情况，不是像大麦一样，基本上每一年都在年底去进行锁定的常规性动 Q：乌苏在上海静安竖了一个10万吨的大乌苏坪，10万吨是销售完了的吗？ A：具体的数据还需要再与市场部确认一下，可能有一部分酒是进行了现场的活动消耗，而不是销售完了。 Q：云南总经理去新疆任职，是短暂的兼任还是调岗？云南事业部会再招聘总经理吗？ A：云南总经理目前兼任新疆总经理的职位，云南事业部将会有新的人选接任。Q：云南事业部的总经理是外聘还是内部培养？ A：目前还没有任何消息，暂时无法确定是外聘还是内部培养。 Q：其他事业部总经理的情况已经安排好了吗？ A：其他事业部的总经理没有发生任何变化，包括重庆和明星。 Q：公司6月份和今年二季度的销量情况如何？同比去年增长多少？ A：具体的销量数据需要等到半年度报告披露之后才能给出。但从整个二季度来看，餐饮和娱乐渠道呈逐步复苏态势，但产品结构仍面临一定挑战。 Q：乌苏1664和乐宝在这段时间的增长情况如何？吨价增长能达到什么水平？ A：具体的数据需要等到半年度报告披露之后才能给出。但整体吨价高端化仍在持 续进行，加价格调整对蹲酒驾有正向影响，可能对全年蹲酒驾增长有1~2个百分点的正向影响。 Q：乐宝在全球市场的表现如何？为什么在某些市场增长较好？ A：乐宝在品牌活动、价格带、渠道拓展和公司大城市计划上具有竞争优势，在贵州、云南、四川等地市场基础和品牌影响力不断扩大。 Q：乐宝的竞争优势体现在哪里？具体的打法有何区别？ A：乐宝的竞争优势是综合性的，包括品牌活动、渠道拓展和产品矩阵的组合。公司依托大城市计划进入新市场、新渠道，有利于品牌销量增长。 Q：一下乌苏今年年初到现在，目前疆内外它增长情况怎么样？ A：从目前来看，公司还是朝着原有的计划原有的目标去走，目前没有做任何的调整，但是从目前来看，像刚刚讲的，从一季度来看，由于现有渠道的恢复情况，其实并不是特别的由于摄影渠道的恢复并不是特别的理想，所以疆外的乌苏会有一定的压力。从二季度来看，像刚刚讲的，虽然经营渠道在逐步的复苏过程中。但在复苏的过程中。率先恢复的还是一些低端的餐饮渠道恢复，也是一个比较弱的逐步恢复的一个态势，所以对于整个高档产品的。销量应该来说还是有一定的挑战的。Q：我们的新品一个优势发展在营销渠道等方面会有什么打法的，比如渠道上有什 么活动，或者会不会给渠道一些利润空间什么的。 Q：今年目标的销量大概会做到什么样的体量？ A：目前166是法。兰主要还是在一些重点城市的娱乐渠道进行推广，比如说像四川的成都，还有广东、广州等等的一些城市，重点的一些城市，先进行一个娱乐渠道的推广。但是从目前的推广情况来看，应该来说消费者的反馈对于口味包装等等的反馈应该来还是不错的，不排除进一步去扩大它在娱乐渠道的一个推广。这样一个优势。 A：我们没有，其实我们今年公司给的唯一的公开指引就是关于收入上面的一个中 样？它的定位依然是超高端的品牌，并没有受到它品牌的定位，依然是超高端的品牌。还能请问一下夏日芬跟风光学院现在大概什么体量？今 高个位数的增长的指引，关于所有的单品的销量，我们都是没有给任何的指引的。Q：方便请问一下法兰的吨价毛利率和重回利率是相比它怎么 年销售怎么样？ A：总体而言，夏日风和风花雪月都还是属于培育型的品牌，这两个品牌的增速从增速上来看都还是有非常非常不错的表现，但是从体量来说都还是非常小，像夏日分到去年也没有达到1万吨，应该来说还是一个比较小的体量。但是从目前市场的拓展情况来看，还是在持续的进行当中，整个的增速也还是比较快的