新能源车产业链调研更新–20230629

产业链基本面更新： 1、整车：当前市场对销量的预期差已逐步修正，历史上看一二季度是相对淡季，而1-5月电车销量294万辆，同比+47%，基本确立全年销量确定性，维持全年销量900万辆预期，市场高频关注的订单等数据已在5月达去年高点，预计6月国内电车整体销量76万辆，同比+28%，环比 +9%；23Q2合计211万辆，同比+57%，环比+33%。 2、电池：23Q1电池企业在产业链中的盈利分配能力环比+4%至33%，Q2产量端碳酸锂价格趋稳，6月电池排产预计环比约+15%。价格端上游加工费下行已经落地，下游价格谈判正在落实中，以龙头公司为例，年降8%以内都将收拢利润，预计后续单位盈利环比提升，在产业链分配中持续受益。 3、材料：Q1材料受到售价下行、稼动率不足、跌价损失三大影响盈利处于底部，Q2跌价损失和稼动率影响式微（部分企业或有冲回），预计5 月下旬开始产能利用率开始提升，6月排产环比+10%至+20%，盈利能力稳健的环节在减值、稼动率回升下单位盈利有望修复。 正极：二季度盈利环比2023年一季度经营性盈利提升约0.3-0.5万/吨，相比Q4单位盈利下降0.3-0.42万元，其中加工费0.1万，库存减值0.2-0.3万（或有冲回，取决于6月底Li价），稼动率0.03-0.05万。 负极：负极盈利环比提升约0.1万（分化比较大，要看交付和库存情况），相比Q4满产预计下降0.5万/吨（降价0.27，库存减值0.17万，稼动率 0.09万） 电解液：对于Li盐自供/外采电解液厂，预计单吨盈利环比下降0.2/0.05万元/吨，主要系6F在4月价格倒挂造成盈利下降，5、6月价格恢复至正常盈利。 隔膜：湿法和干法隔膜单位盈利环比Q1预计持平，稼动率提升将弥补终端价格下行约3-4%。中游7月排产更新： 6月排产基本上符合预期，7月环比+10%，行业稳步复苏。 电池： 1）某材料厂商反馈电池7月订单33-35gwh，环比增10%，同比增30%，接近Q4高点水平。 2）6月实际生产下修至12.5gwh，环比微降，7月目标排14gwh，环比增12%，同比+90%。 隔膜： 1）7月排产2亿平，同环比+10%，接近满产，但反馈下游需求有一定压力； 勃姆石： 1）7月排产2.5k吨，同环比+15%，尚未恢复至高点。 前驱体： 1）7月三元前驱体排2.5w+，环比15%，同比+45%；新增磷酸铁7月排8k吨。 正极： 1）三元：7月排0.55万吨，环比+15%，同比增28%。 2）铁锂1：7月排1.5w吨，环比+25%，同比+85%。 2）铁锂2：7月排4.5-5万吨，环比+7%，接近满产 负极： 1）7月排1.5万吨+，环比+15%，产能利用率70%+。 铜箔： 1）7月排5k吨，环比+20%，同比增55%，反馈订单可以，但是价格比较低。