有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年6月29日星期四 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 日内沪铜价格震荡走势，宏观方面，美联储主席鲍威尔发出了进一步加息的信号，并表示他不认为通胀会在“今年或明年”降至联储的目标水平，美元指数反弹。产业方 面，今日lme铜库存增加150吨至7.54万吨，目前注销仓单比例仍然有55.25%，LME 铜库存继续去库的预期强。国内方面，最近上海铜还是比较紧张，进口铜流入量不 足，库存也维持低位，不过下游反应端午节以后消费开始走弱，7月刚果金的铜也会到货，市场对7月份仍有垒库的预期，价格方面来看，美联储主席发表鹰派言论，市场情绪走弱。LME小幅垒库，国内挤仓的情绪缓解，随着进口铜的流入和消费走弱，7月份垒库的压力增大，铜价可能会继续承压回落（以上观点仅供参考，不作为入市依 据）。 铝 金日沪铝整体走弱，沪铝2308合约跌95元至17980元/吨；宏观方面，昨夜鲍威尔鹰派言论再度打压市场，鲍威尔称，政策具有紧缩性，但还不够紧缩，不排除在连续的会议上采取行动的可能性；云南地区正在紧锣密鼓的复产，预计7月中旬货源流入市场带来压力；现货市场方面，由于此前西南地区到货少库存低迷现货升水大幅抬升，近期从河南、山东、无锡等地跨区域套利的货源逐渐开始入库，升水压力开始受到打压；今日现货成交方面，巩义地区依旧维持大贴水，无锡地区连续两天走弱，佛山地区市场开始冷静；库存方面，今日铝锭库存减少0.9万吨至47.2万吨，铝棒库存减少 1.35万吨至17.9万吨；交易策略方面，07合约持仓量仍然高于历史同期水平，虚实比较高，挤仓的风险仍存，短期月差或将维持高位，单边方面，在铝锭库存累积之前，仍呈现宽幅震荡的走势，但是中期伴随供应修复需求转淡，仍建议逢高逐渐沽空； 氧化铝方面，仍维持震荡整理的走势，AO2311合约涨11元至2799元/吨；目前基本面缺乏强有力的单边驱动，今日化工品普涨带来一定的刺激；现货成交方面，今日氧化铝市场传出现货成交消息依旧集中在广西地区：两笔成交数量均为5000吨，出厂价 格为2810元/吨。其中一笔为贸易商成交，另一笔为氧化铝企业与当地电解铝厂直接交易；近期西南地区电解铝的复产给氧化铝带来一定的区域性的提振，氧化铝交割基准仍然参考山东地区的现货价格，预计盘面呈现震荡整理的走势，震荡区间预计在2700~2850元/吨之间震荡，逢低做多不追多（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 近几日沪锌维持窄幅震荡整理的走势，整体走势较为平稳，今日沪锌2308合约跌45 元至19980元/吨，沪锌指数减仓7296手至21.61万手；宏观方面，昨夜鲍威尔鹰派言论再度打压市场，鲍威尔称，政策具有紧缩性，但还不够紧缩，不排除在连续的会议上采取行动的可能性；产业层面，Appian公司从Trevali矿业公司收购了位于纳米比亚南部Kharas地区的RoshPinah锌铅矿89.96%的权益，控制权将使Appian能够利用其技术和运营能力重新启动RoshPinah2.0矿山扩建项目，该项目将使该工厂的矿石吞吐量从70万吨/年增加近一倍，达到每年130万吨，将锌当量产量平均增加到每年1.7亿磅 （7.6万金属吨左右）；现货市场目前成交仍然不温不火，成交整体较为一般，下游按需采购为主；交易策略方面，锌价回落至偏低位置后，基本面缺乏方向性的驱动，短期宏观氛围左右锌价短期的反弹与下跌行情，建议近期观望为主，等待反弹后再布局空单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅连续两日横盘整理，毫无波澜，今日沪铅2308合约跌5元至15460元/吨，指数持仓略有减少，远月端相对较强；基本面方面，目前国内铅供应快速修复，原生铅检修后开工率大幅上调2.64个百分点至59.99%，再生铅因持续亏损略降低0.98个百分点的开工率，但是伴随铅价回落，废旧电瓶价格维持在高位，中小再生铅厂亏损进一步扩大，截止29日，实时测算亏损131元/吨，短期对铅价起到一定的支撑作用；现货市场成交有所分歧，再生铅成交氛围低迷，因交割利润较大，可交割原生铅品牌提货积极，货源紧张，出现排单情况，但下游电池厂采购节奏仍一般；交易策略方面，短期 成本支撑较强，对铅价有一定的支撑作用，但是由于实际需求不畅，中期仍旧偏空，前期空单继续持有，新空建议等待反弹后在布局（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍关键位置收十字星，测试前低附近支撑是否有效。宏观方面鲍威尔放鹰拉高美元，外盘有色金属承压。产业方面，临近月底，金川镍近期货源偏少，今日升水上调 800，而俄镍充裕，升水继续下调150，价格大跌后下游成交回暖。LME镍库存前段时间小幅增加，0-3M贴水扩大至200美元以上，伦镍跌幅高于沪镍，进口亏损收窄，纯镍和硫酸镍价差也收至5000附近，对盘面价格有支撑。不过近期LME又开始小幅去库，今日库存减少444吨至38904吨。高频价差的变化显示镍价短期可能下跌会遇到阻力，但货源充裕仍然对价格有趋势性压制，高位空单可以继续持有，关注能否破位下行。 不锈钢走势转弱。宏观氛围转淡，市场观望情绪渐起。产业方面，钢联统计全国社会总库存环比下降1.5万吨左右至99万吨。终端需求将进入淡季，下游承接能力有限。 不过7月排产计划相对6月也是环比下降，未来供需两弱格局。近期钢厂需要为7月下半月生产采购原料，7月排产下降意味着原料需求也将下降，同时据中联金测算印尼下调7月镍矿内贸基准价后，印尼镍铁到中国成本980元/镍点附近，意味着淡季NPI 成交价有继续松动的空间；铬铁钢招价环比下跌200元/50基吨，废不锈钢也下跌200元/吨，原料端整体走弱。现货市场淡季贸易商出货艰难，月末变现需求增加，量价齐降。若配合原料价格共振下行，跌势将更加明显，震荡偏空思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，宏观方面，美联储主席鲍威尔发出了进一步加息的信号，美元指数反弹，有色金属走势受到压制。基本面方面，上周国内社会库存增加579吨，今日LME锡库存增加50吨。锡进口亏损在万元以上，进口锡的量减少，最近LME锡大幅增仓，而国内锡库存维持高位，周二以后锡价反弹以后，下游反馈拿货情绪减弱，节后继续垒库的预期强，总体来看现在锡基本面偏弱，全球锡库存比去年同期高 出5800吨，不过当下的不确定性在于缅甸禁矿的事情，市场大多数产业人士认为缅甸 不太可能完全禁止锡矿开采，如果预期落空可能会出现很大的反转。预计短期内锡价处于低位震荡状态，等待缅甸禁矿事件落地。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 6月29日 6月28日 6月27日 6月26日 6月21日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 315 265 200 360 480 -165 50 天津现货升贴水(元/吨） 110 80 60 210 260 -150 -40 广东现货升贴水（元/吨） 65 110 155 190 255 -190 -100 沪铜当月-3个月（元/吨） -240 600 560 630 490 -840 -610 精废价差（元/吨） 1889 1889 1937 1917 2161 -272 929 上海仓单（美元/吨） 50.50 49.50 47.50 49.50 46.00 4.50 8.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） 4.50 19.00 31.00 18.74 5.25 -0.75 24.50 沪伦比值 8.24 8.19 8.15 8.14 8.11 0.13 0.16 进口现货盈亏（元/吨） -112.24 -414.32 -775.46 -513.91 -578.38 466.14 -99.31 进口期货盈亏（元/吨） -409.50 -523.13 -368.48 -485.62 -654.45 244.94 -251.83 LME铜库存（吨） 75275 75275 77050 80100 84725 -9450.00 -23875.00 COMEX铜库存（短吨） 31488 31488 30994 30709 29290 2198.00 3786.00 上期所仓单（吨） / 20205 19904 20229 22278 / / 铝 6月29日 6月28日 6月27日 6月26日 6月21日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18550 18560 18500 18460 18840 -290 260 对当月升贴水 290 300 290 300 300 -10 230 月差（当月-3个月，10：15分） 550 540 560 605 595 -45 -155 电解铝利润（山东自备电估算） 4560.3 4574.14 4565.44 4525.44 4808.54 -248.24 296.42 内外比值 LMECash-3M -41.30 -41.30 -37.50 -38.00 -41.25 -0.05 -81.80 沪伦比值 8.14 8.12 8.14 8.04 8.02 0.12 0.22 进口现货盈亏（元/吨） 2.48 -23.54 66.99 -56.45 -43.29 45.77 761.56 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 817 817 808 808 825 -8 31 国产氧化铝指数 2815 2813 2813 2813 2813 2 -36 澳洲氧化铝FOB 330 333 333 333 333 -3 -10 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 -300.0 佛山型材白料废铝 15900 15900 15800 15800 16000 -100 0 精废价差 2650 2660 2700 2660 2840 -190 260 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） -90 -40 80 110 0 -90 -310 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 52.2 52.7 52.7 52.7 51.8 0.4 -9.9 SMM铝棒社会库存（万吨） 14.63 15.66 15.66 15.66 13.81 0.82 1.04 LME铝库存（吨） 534350 534350 536425 537775 550925 -16575 -45175 上期所仓单 / 43957 45926 50222 60598 / / 锌 6月29日 6月28日 6月27日 6月26日 6月21日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20300 20260 20350 20250 20490 -190 870 广州现货价格#0 20120 20100 20230 20140 20420 -300 610 天津现货价格#0 20210 20170 20260 20170 20410 -200 840 上海基差（对当月） 180 200 205 205 205 -25 20 期货月差（当月-三个月） 435 425 475 495 520 -85 -5 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -8.99 -8.99 -8.25 -9.75 -9.51 0.52 9.76 沪伦比值 8.59 8.56 8.62 8.58 8.56 0.03 0.09 进口现货盈亏（元/吨） -345.43 -350.86 -179.89 -252.18 -166.56 -178.87 -192.29