传媒互联网产业行业周报：版号发放常态化，关注游戏软件“国产化”

本周观点 Unity拟拆分中国业务，数据安全视角下建议关注游戏软件“国产化”。8月3日，财联社称据媒体报道，四名知情人士表示Unity正就拆分中国部门进行谈判，以帮助其在中国游戏市场扩张，并推动游戏制作软件技术拓展到元宇宙等新技术领域。我们认为地缘政治问题频出背景下，从数据安全角度看中国软件国产化必要性凸显，近一年国家发布多个文件对境内外数据安全及个人信息保护作出规定，当前软件国产化率较低，国产化必然是大趋势；而国内游戏引擎也多为Unity等海外产品，国内游戏玩家超6.66亿，所涉及个人数据庞大，且游戏引擎可应用于汽车等制造业领域及未来数字孪生领域，或涉及能源、水利等关键基础设施领域，《关键信息基础设施安全保护条例》显示运营者需要优先采购安全可信的网络产品和服务，建议关注游戏软件“国产化”产业趋势。 版号发放常态化，新游稳定上线也有望推动广告投放恢复。8月1日发放8月批次游戏版号，共69款游戏获批，今年以来每批次版号发放数量小幅增长，4/6/7月分别为45/60/67个。8月获批重点游戏包括字节跳动旗下朝夕光年《军团大作战》、三七互娱《霸业》及代理的《小小蚁国》、快手《舞动星闪耀》、中手游《我的御剑日记》、创梦天地《传说中的合合岛》、吉比特的《超喵星计划》、游卡网络《自在西游》、电魂网络的《环游点点消》。游戏行业广告投放占比较高，且eCPM较高，关注对广告投放的贡献。 投资建议 建议长线布局优质互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。互联网平台方面，关注本地生活龙头美团，经营数据增长强劲；社交壁垒强的腾讯，短期主要是产品线和行业压力；具备自营优势的京东；以及农活电商基本盘稳固，社区团购龙头优势显现的拼多多。游戏板块建议关注重点游戏《奥比岛：梦想国度》稳健运营，已拿到《超喵星计划》的吉比特。 行业要闻 8月4日，以“新需求，新供给，新流量”为主题的“2022造风者：快手电商服务商大会“在杭州举办。会上快手电商KA品牌运营负责人张一鹏宣布升级品牌经营方法论STEPS 2.0，并在已有大搞品牌扶持政策基础上，推出新入驻新锐品牌扶持计划和品牌冷启扶持计划。 8月4日，美团联合Manner的无人机咖啡快闪店在上海世博文化公园落地。美团无人机从江边的Manner咖啡店起飞，大约3min左右，这台无人机就能平稳地降落在 500m 外的公园指定区域。其“腹部”的载货区是美团专门为运送饮料研发的配送纸箱，一箱最多可搭载4杯500ml的咖啡。 8月5日，腾讯据传寻求成为育碧最大单一股东。据路透社报道，援引知情人士消息，游戏巨头腾讯正计划增持其在法国游戏集团育碧的股份，并寻求成为育碧的最大股东。 风险提示 宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 一、本周观点 1.1行业观点 Unity拟拆分中国业务，数据安全视角下建议关注游戏软件“国产化”。 事件：8月3日，财联社称据媒体报道，四名知情人士表示Unity正就拆分中国部门进行谈判，以帮助其在中国游戏市场扩张，并推动游戏制作软件技术拓展到元宇宙等新技术领域。 点评： 地缘政治问题频出背景下，从数据安全角度看中国软件国产化必要性凸显。1）国家对数据安全高度重视，近1年来数据安全相关文件密集发布实施，涵盖境内外数据安全管理，2022年7月7日发布了《数据出境安全评估办法》专门对数据出境作出相应规定，要求申报数据出境安全评估的情形，包括处理个人信息达到100万人的个人信息处理者向境外提供个人信息；累计向境外提供超过10万人以上个人信息或者1万人以上敏感个人信息等；数据安全文件涵盖了关键基础设施、汽车等各领域，其中《汽车数据安全管理若干规定（试行）》规定涉及个人信息主体超过10万人的个人信息为重要数据，重要数据向境外提供需经过网信办等相关部门进行安全评估。2）当前中国软件国产化率较低，地缘政治问题频出凸显数据安全问题，软件国产化是未来必然趋势。以工业软件为例，工业软件TOP10供应商多为国外厂商，研发设计类国产化率仅5%左右。 图表1：近一年数据安全相关文件统计 图表2：工业软件TOP10供应商国内外对比 图表3：工业软件细分市场国产化率 游戏引擎涉及个人数据和隐私且可应用于数字孪生等领域，中国游戏玩家众多，出于数据安全，游戏软件“国产化”是重要产业趋势。1）游戏引擎涉及个人隐私，Unity等海外游戏引擎占据大量市场。以腾讯云游戏多媒体引擎（提供一站式音频解决方案服务）为例，其会涉及IP地址等个人信息；21年Unity全球市占率50%左右，21年国产引擎Cocos在中国移动游戏市场占有率为40%，其余游戏市场多被Unity等海外引擎占据。2）中国游戏玩家规模庞大，涉及大量数据。 21年国内游戏玩家6.66亿，据《数据出境安全评估办法》处理个人信息达到100万人的个人信息处理者向境外提供个人信息；累计向境外提供超过10万人以上个人信息或者1万人以上敏感个人信息等需要申报数据出境安全评估。3）游戏引擎还可应用于汽车等制造业及未来的数字孪生等领域，未来触及数据更广更深。以Unity为例，其产品还应用于汽车、运输与制造及工程建设与数字城市等领域，2022年腾讯游戏发布会宣布以游戏技术与宝钢、敦煌研究院、南航翔翼等在数字孪生等领域展开合作，《汽车数据安全管理若干规定（试行）》规定涉及个人信息主体超过10万人的个人信息为重要数据，重要数据向境外提供需经过网信办等相关部门进行安全评估；且数字孪生领域涉及公共通信和信息服务、能源等关键基础设施领域，根据《关键信息基础设施安全保护条例》，运营者需要优先采购安全可信的网络产品和服务。 图表4：腾讯云多媒体引擎所涉及个人信息 图表5：中国游戏用户规模及其同比增速 图表6：Unity产品应用领域广泛，不局限于游戏 版号发放常态化，新游稳定上线也有望推动广告投放恢复。8月1日发放8月批次游戏版号，共69款游戏获批，今年以来每批次版号发放数量小幅增长，4/6/7月分别为45/60/67个。8月获批重点游戏包括字节跳动旗下朝夕光年《军团大作战》、三七互娱《霸业》及代理的《小小蚁国》、快手《舞动星闪耀》、中手游《我的御剑日记》、创梦天地《传说中的合合岛》、吉比特的《超喵星计划》、游卡网络《自在西游》、电魂网络的《环游点点消》。游戏行业广告投放占比较高，且eCPM较高，关注对广告投放的贡献。 1.2重点公司跟踪 A股：关注“低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司 1）三七互娱：长线游戏P&S排名趋稳进入变现期，关注SLG迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。4月30日，公司发布2022年Q1业绩报告。1）收入端：2022年Q1营收40.89亿元/yoy+7.11%。 2）利润端：根据中报业绩预告，2022年上半年其预计实现净利润16亿元～17亿元，较上年同期增长87.42%～99.13%。3）海外业务发展再度提速：2022年Q1，公司海外市场营收超14亿元/yoy+45%，海外营收占比不断提升。面向全球市场发行的《斗罗大陆：魂师对决》《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》《云上城之歌》等多款游戏表现优秀，公司预计1H22海外收入同比+40%+。公司面向海内外产品储备丰富，在研或测试中的自研产品近10款。 ①SLG生命周期较长，长线SLG游戏P&S美国Ios畅销榜排名趋稳，预计未来持续变现，贡献利润。据Sensor Tower，《P&S》在22年2-4月出海游戏收入排名中均位居第5；据data.ai数据，由于《P&S》及《云上城之歌》持续发力，公司在出海厂商收入中排名升至第二。 《P&S》模式跑通，后续“P&S-like”的迭代产品有望持续推动海外业绩提升。 ②关注全球性自研卡牌《代号C6》，三国类自研SLG《代号三国BY》的表现。SLG：公司目前尚无三国SLG赛道的爆款，我们认为公司后续重点自研SLG《代号：三国BY》有望帮助公司加强对三国类SLG市场的渗透；公司投资的SLG公司星合互娱推出的主打昆虫题材的《小小蚁国》表现较好，根据Sensor Tower，《小小蚁国》21年8月收入环比增长79%，位列中国出海手游收入榜第33名，增长榜第6名，data.ai5月数据《Ant Legion》推动公司5月在EMEA地区的出海收入上升4个名次进入Top 10，关注公司后续蚂蚁题材的SLG储备产品表现。卡牌类：关注公司全球性定位的重点自研产品《代号：C6》带来海外业绩增量。 ③元宇宙：07月23日，第五届数字中国建设峰会，由三七互娱打造的全国首个元宇宙游戏艺术馆成功入围“数字文旅”应用场景优秀案例；三七互娱获独家授权，打造首期国家文化公园主题数字藏品，首套数字藏品共5款，分别为长江、长城、黄河、长征、大运河，于2022年7月24日在数藏中国平台发售。 2）吉比特：具有超长线运营能力，主力游戏DAU稳定，关注所布局赛道的出圈。4月23日，公司发布2022年Q1业绩报告。1）收入端：2022年Q1营收12.29亿元/yoy+9.98%。《一念逍遥(港澳台版)》《世界弹射物语》《地下城堡3:魂之诗》《摩尔庄园》等产品上年同期尚未上线，该等产品在本期贡献了增量收入。2）利润端：归母净利润3.50亿元/yoy+-4.27%。归母净利润同比下降，主要受员工成本费用增加及联营企业投资收益减少等因素综合影响。 ①公司长线运营能力处于二线厂商龙头水平。市场大多手游平均生命在1年左右，而公司较强的“超长线”运营能力，推动核心游戏《问道》手游已持续运营了5年，相比同类竞品，主力游戏DAU保持较高水平的稳定状态，我们认为公司在长线运营能力上已处于二线厂商头部梯队。1）RPG品类：除低于一线网易的《梦幻西游》外，《问道》DAU高于其他二线厂商竞品。2）放臵类：《一念逍遥》4月DAU已反超20年的爆款竞品，且DAU稳定性更高。 ②长线运营能力+多赛道布局，增加出圈概率。目前，公司在代理项目上已覆盖了10个品类，代理储备布局了约7个品类，包括了射击、女性向、沙盒类等多个品类，有望获得更多“出圈”红利。 ③《奥比岛》7月12日上线，测试数据符合公司预期，上线后目前稳定在iOS游戏畅销榜Top35左右，关注游戏长线运营进展；8月5日公司发布公告，拟作为有限合伙人出资2,000万元认购天津海棠创业投资合伙企业（海棠基金）份额；《超喵星计划》拿到版号。 3）宝通科技：4月23日，公司发布2021年全年及2022年Q1业绩。 2021财年营收27.60亿元/yoy+4.62%，2021年归母净利润4.03亿元/yoy-7.81%，移动游戏营收15.28亿元/yoy-0.21%，智能输送产品制造营收10.62亿元/yoy+13.18%；2022年Q1营收6.62亿元/yoy-9.62%，2022年Q1归母净利润0.69亿元/yoy-43.96%。随着易幻加强拓展国际业务 ，公司营收有望保持增长 ；借助子公司哈士奇在VR/AR内容和解决方案上的优势，叠加本身在游戏和工业互联网的又是，公司强化了虚拟现实领域的布局；据7月5日投资者关系活动表显示，公司Q2环比Q1改善较多，Q2上线的游戏流水数据表现出色，在新马和港澳台上线的《剑侠世界3》表现优异，创造了易幻公司在港台地区的单月流水的新高；易幻上半年在国内发行的《元素方尖》和《终末阵线》上线后首月流水也基本符合公司预期。 ①游戏储备丰富，4款产品已拿到版号。7月5日投资者关系活动表显示，公司目前已拿到《终末阵线》《元素方尖》《冰火创世纪》等四款产品版号，《幻象回忆》《D3》等三个游戏在等待版号审核中。 ②元宇宙：宝通科技8月1日在投资者互动平台表示，在元宇宙领域成立了子公司海南元宇宙和上海菏笛。目前，公司已拥有的元宇宙数字化产品有裸眼3D MR空间数字人“彤”、数字孪生智慧矿山系统和BOTON SPACE 1等。 4）芒果超媒：出品内容保持高热度彰显自制综艺优势，打造内容电商小芒APP和线下