宏观金融日报：A股震荡整理，工业企业利润降幅收窄

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 宏观金融日报 2023年06月29日A股震荡整理，工业企业利润降幅收窄 ——宏观金融日报 股指国债 分析师:顾森 从业资格证号：F3082395投资咨询证号：Z0018858电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051投资咨询证号：Z0018826电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货：沪指全天V型震荡 1.核心逻辑：上周A股节前大幅调整，一是对政策力度不及预期的担忧，一是人民币贬值压力和美联储鹰派表态。但后市总体不悲观，政治局会议将至+基本面弱的局面下交易政策利好的逻辑不会改变，A股向下空间也不大。短期内科技、成长风格最强的IM仍相对占优。 2.操作建议：继续多单持有IM。 3.风险因素：政策力度不及预期，流动性收紧超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。 4.背景分析： 6月28日，A股震荡整理，大盘早盘急跌后震荡回升，沪指基本收复早盘失地，创业板指相对较弱。盘面上，AI+自发修复，电力、煤炭、家电走强，中字头午后回升。截至收盘，上证指数基本平收报3189.38点，深证成指跌0.47%，创业板指跌0.44%，北证50跌0.77%，万得全A、万得双创均录得下跌。A股全天成交8895.9亿元，环比略增；北向资金净卖出40.72亿元。 重要消息： 我国工业企业利润呈现稳步恢复态势。5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6358.1亿元，同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。其中，装备制造业利润连续两个月保持两位数增长，汽车制造业利润增长1.02倍，消费品制造业利润降幅收窄，工业企业利润行业结构持续改善。 美欧英日四大央行行长齐聚欧洲央行中央银行论坛，参加政策小组讨论。美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧；在点阵图上，多数美联储官员支持今年再加息两次。鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到2025年美国核心通胀率将回落到2%。欧洲央行行长拉加德表示，如果基准情景保持不变，很可能在7月加息；目前不考虑暂停加息，不考虑改变通胀目标。英国央行行长贝利指出，英国经济表现出更强的韧性，将采取必要措施以实现通胀目标。日本央行行长植田和男表示，如果对通胀预测第二部分变得相当确定，那将是重新考虑政策变化的充分理由。 珠海万达商管向港交所第四次提交招股书，此前招股书已于4月25日失效。公司委任中信里昂、摩根大通和瑞信为整体协调人。与此同时，因大连万达商管主动撤回公司债券注册申请，证监会决定中止其公开发行公司债券注册程序。中诚信国际发布大连万达商管2023年度跟踪评级报告，认为其信用水平在未来12-18个月内将保持稳定。资料显示，珠海万达商管为大连万达商管控股子公司。 东海宏观金融日报 广州明确公积金落实二孩及以上家庭支持政策：生育二孩及以上的家庭（至少一个子女未成年）使用住房公积金贷款购买首套自住住房的，住房公积金贷款最高额度上浮30%。 美国国会预算办公室预测，到2053年，美国公共债务将达到GDP的181%，而2023年为98%；2053年美国的赤字将占GDP的10%，而2023年为5.8%；2053年美国的财政收入占GDP的比例将为19.1%，而2023年为18.4%；2053年支出将占GDP的29.1%，2023年为24.2%。 美联储：经过压力测试，23家银行预计损失5410亿美元，但维持资本充足率远高于要求水平；银行在测试中资本下降了2.3个百分点，降至10.1%，较2022年测试的下降幅度更小；高盛集团预计商业房地产贷款损失率最高，为平均贷款余额的16%；2023年的压力测试显示，大型银行有能力在严重衰退中继续放贷。 国债期货：资金面维持宽松 1.核心逻辑：降息落地与国常会表态打开逆周期调节窗口，到7月政治局会议前，市场都会交易政策预期，环境对债偏不利，短期内债市面临调整压力。基本面仍弱，收益率中枢还不具备上行的基础。考虑到短期内可能的政策预期和资金面扰动，预计本轮回调十债收益率顶部大概在2.75%附近。现有基本面环境和政策框架下，债市只是短暂调整，拐点还远没有到来。 2.操作建议：短期防御为主。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 6月28日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行0.5bp报1.107%，7天期上行1.6bp报1.867%，14天期下行1.3bp报2.302%，1个月期上行0.8bp报2.096%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月28日以利率招标方式开展了2140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日1450亿元逆回购到期，因此单日净投放690亿元。 一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行 1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9477%、2.8826%，全场倍数分别为4.43、 3.31，边际倍数分别为7.42、3.27。 美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨5.21个基点报5.379%，2年期美债收益率跌5个基点报4.718%，3年期美债收益率跌6.6个基点报4.33%，5年期美债收益率跌6.9个基点报3.971%，10年期美债收益率跌6个基点报3.711%，30年期美债收益率跌3.6个基点报3.809%。 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报7.2455，较上一交易日下跌354个基点，夜盘收报 7.2395。人民币兑美元中间价报7.2101，调贬3个基点。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn