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中国水务(855 HK)公布2023财年业绩,股东净利润同比下跌1.9%至18.6亿元,略逊预期。尽管自来水运营增长,但受到人民币汇率波动影响,自来水经营收入同比下跌33.5亿元。管道直饮水业务快速扩展,收入同比增长99.0%至13.1亿元,占公司总收入的9.2%。公司计划将其自来水及管道直饮水业务分拆上市,但受到疫情影响进展缓慢。我们将2024-25年财年股东净利润预测分别下调0.9%及8.3%至22.6亿及24.9亿元。我们重申“买入”评级,目标价为8.80港元。