行业点评：上海游戏产业逆势增长，AI全方位赋能游戏产业

事件：2023年上海精英游戏峰会暨游戏出版产业报告发布会于6月19日在上海市图书馆举办，发布《2022-2023上海游戏出版产业报告》《2023上海电子竞技产业发展评估报告》，并对游戏产业发展趋势进行分析。 上海游戏产业实现逆势增长，引领游戏产业健康发展：2022年上海网络游戏总销售收入达1280.3亿元，同比增长2.40%，占全国三分之一；2023年上半年总销售收入预计超630亿元。上海游戏产业实现逆势增长，且相关政策将持续吸引优秀研发团队落户上海，鼓励“游戏+”新探索，加快集聚更多资源，发挥游戏对新技术的牵引作用、对经济发展的带动作用、对文化出海的驱动作用，引领游戏产业健康发展。 用户需求侧改变倒逼游戏供给侧提质：目前游戏市场玩家对游戏品质要求逐渐提升，希望获得更有参与度、自由、轻松的体验，需求侧变化也对游戏研发带来调整，因此高品质游戏研发成本近年有较大程度上涨；同时由于隐私政策改变、流量见顶等因素导致游戏获客成本逐渐走高，在精细化长线运营方面也对游戏厂商有更高的要求。研发、发行及运营成本上涨对游戏行业ROI带来挑战，因此游戏厂商正通过AI等技术加持进行破局，提升其研发、发行、运营效率。 AIGC技术将持续促进游戏产业发展，全方位赋能行业：发布会指出游戏厂商认为科技会成为游戏市场后续增长的重要因素，如AIGC技术已经在游戏策划、开发、运营等多领域有具体应用，可以提升游戏研发效率、降低外包成本、搭建智能NPC系统、促进玩家UGC内容创作、提升游戏地图等素材输出效率等。在未来AI多模态能力不断完善、版权问题得到规范、AI安全性得到提升后，AIGC技术有望为游戏产业发展开拓更多可能性。 投资建议：因用户对游戏品质预期提升以及流量成本的提高，游戏产业亟需寻求新技术以助力供给侧提质增效。AIGC技术目前已在游戏策划、开发、发行、运营等方面对游戏产业全链路进行赋能，我们认为未来AI应用落地将为游戏行业提质增效带来更多可能性，建议关注有望在后续游戏pipeline中实现AI应用落地的相关公司。 相关标的：腾讯控股；网易-S；昆仑万维；三七互娱；完美世界；吉比特； 巨人网络；姚记科技；游族网络；紫天科技；神州泰岳；中手游等。 风险提示：AI发展不及预期；宏观经济下行风险；AI应用落地变现不及预期；大模型备案政策风险；游戏版号发放不及预期等。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。