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农林牧渔行业周报(第23期):预计产能3季度有望加速去化,主推养猪业

2023-06-27太平洋听***
农林牧渔行业周报(第23期):预计产能3季度有望加速去化,主推养猪业

行业研究 报农林牧渔 告 2023-06-27 行业周报看好/维持农林牧渔 周报(第23期):预计产能3季度有望加速去化,主推养猪业 走势对比 5% 22/6/27 22/8/27 22/10/27 22/12/27 23/2/27 23/4/27 23/6/27 太 (0%) 平 (6%) (11%) 洋(17%) 证(22%) 券 股农林牧渔沪深300 份子行业评级 有动物保健Ⅱ看好 限饲料看好 公养殖业看好 司种植业看好 证推荐公司及评级 券瑞普生物(300119)买入 研科前生物(688526)买入 究唐人神(002567)买入 报 告相关研究报告: 《周报(第23期):仔猪下跌或推 动产能加速去化,主推养猪业》 --2023/06/14 《周报(第22期):养猪板块估值处于历史底部,给予重点推荐》 --2023/06/06 《2023年中期农业投资策略—把握养殖景气变化,紧跟种业未来成长》--2023/05/11 证券分析师:程晓东 电话:010-88321761 E-MAIL:chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190511050002 一、市场回顾 农业表现基本同步于大市,养殖子板块表现相对抗跌。1、上周, 申万农业指数下跌1.95%;同期,上证综指上涨3.73%,深成指下跌2.01%,农业表现基本同步于深市;2、细分来看,所有二级行业指数下跌,其中养殖、饲料跌幅较小;3、前10大涨幅个股主要集中 在农产品加工板块,前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅前3名个股依次为万辰生物、西王食品和佳沃股份。 二、核心观点 评级及策略:养猪行业产能处于去化过程当中,预计3季度有望加速去化,重点推荐低估值的生猪养殖板块。 1、养殖产业链 1)生猪:看好养猪板块,重点推荐成本领先的优质公司。上周末,全国22省市生猪出厂价14.27元/公斤,周跌0.02元;自繁自养头 猪亏损296元;至此,养殖业已持续亏损超6个月,持续亏损时长 近历史高记录。全国仔猪34.82元/公斤,周跌1.63元,仔猪近1 月来快速下跌,区间跌幅超10%;全国母猪32元/公斤,周跌0.14元。仔猪价格回落至成本线附近,养母猪模式由大幅盈利转为盈亏平衡,预计3季度或陷入亏损,这有望推动产能加速去化。理论判 断,受前期产能自2022年4月趋势性升至2022年12月最高点的影 响,到2023年8月之前,生猪出栏将环比上升,叠加现阶段消费需 求低迷的影响,预计猪价3季度或低迷,全年猪价或低于此前预期,行业或步入量增价跌阶段。个股目前头均市值处于历史最底部,安全边际高,维持“看好”,重点推荐成本领先的牧原,以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神,一并推荐京基智农、金新农等。2)白鸡:鸡价3季度或上涨,看好养鸡板块。上周,烟台毛鸡批价 4.4元/斤,周环比持平;商品代鸡苗2.9/羽,周涨0.14元;养殖环节只鸡盈利0.21元,较上周扭亏为盈。行业前5月累计更新祖代 50.57万套,同比增速由负转正。进入2季度,美国禽流感疫情明显减少,对国内引种影响减弱,鸡价变化将由预期驱动回归供需基本面。5月末,祖代在产存栏107万套,环减3%;父母代在产存栏环增1.73%,同增17.8%。目前,祖代存栏回落至合理水平,父母代存栏升至历史较高位置。从产能和需求角度判断,商品代鸡苗价格3季度或上涨但幅度有限。估值方面,个股羽均市值目前处于历史低位,有良好的安全边际,给予看好。个股重点推荐益生、圣农。 P 行业周报 周报(第23期):预计产能3季度有望加速去化,主推养猪业2 3)黄鸡:鸡价3季度或上涨,给予“看好”。5月,立华黄鸡售价 13.54元/公斤,月涨0.08元;温氏售价14.01元/公斤,月涨0.77元。黄鸡价格近期企稳反弹,或受消费回暖及去库压力减少的影响。5月末,父母代在产存栏低位环减0.7%。行业产能目前处近6年来的历史底部。从供需角度,鸡价下半年或明显反弹。长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛,推动中小产能退出和行业格局优化,给予“看好”评级,重点推荐立华,关注温氏和湘佳。4)动保:维持长期“看好”评级。尽管猪价低迷,但生猪存栏上升有利于疫苗复苏,预计疫苗业景气前3季度将同比上升。中长期来看,随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进,动保行业有望迎来市场扩容和格局优化,维持看好,重点推荐瑞普和科前。2、种植产业链 1)种业:长期“看好”。长期来看,种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段,未来行业扩容和格局优化值得期待,个股方面,重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO的先正达。 2)种植:中期“看好”。受烂场雨和新粮品质下降的影响,国内小麦价格短期止跌反弹。中期来看,受政策托底和产需缺口缩小预期的影响,粮价或高位盘整,种植业景气有望维持高位,继续看好。建议关注苏垦农发。 三、行业数据 生猪:第25周,全国22省市生猪出厂价14.27元/公斤,周跌0.02 元;主产区自繁自养头均亏296元,周少亏29元。截至23年4月底,全国能繁母猪存栏4284万头,月环减0.5%; 肉鸡:第25周,烟台鸡苗均价2.9元/羽,周涨0.14元;白羽肉毛 鸡棚前均价4.4元/斤,周环比持平;主产区肉鸡养殖环节单羽盈利 0.21元,较上周扭亏为盈; 饲料:第25周,肉鸡料均价4.05元/公斤,周环比持平;育肥猪料 价格3.77元/公斤,周环比持平; 水产品:第25周,威海海参大宗价120元/公斤,周跌10元;鲍鱼 /对虾大宗价130/10/120/280元/公斤,周环比持平; 粮食及其他:第25周,柳州白糖7213元/吨,周跌25元;328级 棉花17462元/吨,周跌18元;玉米2885元/吨,周跌13元;国内 豆粕4059元/吨,周涨156元;小麦2770元/吨,周跌16元。 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报(第23期):预计产能3季度有望加速去化,主推养猪业3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 (一)个股涨跌、估值一览7 (二)大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据8 (一)养殖业8 (二)饲料业9 (三)水产养殖业10 (四)粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周,申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周,申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6:第25周,全国22省市生猪均价14.27元/公斤8 图表7:第25周,烟台肉鸡苗出厂均价2.9元/羽8 图表8:第25周,烟台白羽鸡出场价4.4元/公斤9 图表9:第25周,广东活鸡出场价10000元/吨9 图表10:23/04,全国能繁母猪存栏4284万头9 图表11:23/04,全国能繁母猪存栏同增2.6%9 图表12:第25周,主产区肉鸡料价4.05元/斤9 图表13:第25周,育肥猪料价3.77元/公斤9 图表14:第17周,蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15:23/05,全国饲料单月产量同增3.5%10 图表16:第25周,威海海参大宗价120元/公斤10 图表17:第25周,威海扇贝大宗价10元/公斤10 图表18:第25周,威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19:第25周,威海鲍鱼大宗价120元/公斤10 图表20:第24周,草鱼批发价15.74元/公斤11 图表21:第24周,鲫鱼批发价20.61元/公斤11 图表22:第24周,鲤鱼批发价13.86元/公斤11 图表23:第24周,鲢鱼批发价14.22元/公斤11 图表24:第25周,南宁白糖现货批发价7213元/吨11 图表25:第25周,328级棉花批发价17462元/吨11 图表26:第25周,国内玉米收购价2885元/吨12 图表27:第25周,国内豆粕现货价4059元/吨12 图表28:第25周,国内小麦收购价2770元/吨12 图表29:第25周,国内粳稻现货价3008元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 评级及策略:养猪行业产能处于去化过程当中,预计3季度有望加速去化,重点推荐低估值的生猪养殖板块。 1、养殖产业链 1)生猪:看好养猪板块,重点推荐成本领先的优质公司。上周末,全国22省市生猪出厂价14.27元/公斤,周跌0.02元;自繁自养头猪亏损296元;至此,养殖业已持续亏损超6个月,持续亏损时长近历史高记录。全国仔猪34.82元/公斤,周跌1.63元,仔猪近1月来快速下跌,区间跌幅超10%;全国母猪32元/公斤,周跌0.14元。仔猪价格回落至成本线附近,养母猪模式由大幅盈利转为盈亏平衡,预计3季度或陷入亏损,这有望推动产能加速去化。理论判断,受前期产能自2022年4月趋势性升至2022年12月最高点的影响,到2023年8月之前,生猪出栏将环比上升,叠加现阶段消费需求低迷的影响,预计猪价3季度或低迷,全年猪价或低于此前预期,行业或步入量增价跌阶段。个股目前头均市值处于历史最底部,安全边际高,维持“看好”,重点推荐成本领先的牧原,以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神,一并推荐京基智农、金新农等。 2)白鸡:鸡价3季度或上涨,看好养鸡板块。上周,烟台毛鸡批价4.4元/斤,周环比持平;商品代鸡苗2.9/羽,周涨0.14元;养殖环节只鸡盈利0.21元,较上周扭亏为盈。行业前5月累计更新祖代50.57万套,同比增速由负转正。进入2季度,美国禽流感疫情明显减少,对国内引种影响减弱,鸡价变化将由预期驱动回归供需基本面。5月末,祖代在产存栏107万套,环减3%;父母代在产存栏环增1.73%,同增17.8%。目前,祖代存栏回落至合理水平,父母代存栏升至历史较高位置。从产能和需求角度判断,商品代鸡苗价格3季度或上涨但幅度有限。估值方面,个股羽均市值目前处于历史低位,有良好的安全边际,给予看好。个股重点推荐益生、圣农。 3)黄鸡:鸡价3季度或上涨,给予“看好”。5月,立华黄鸡售价13.54元/公斤,月涨 0.08元;温氏售价14.01元/公斤,月涨0.77元。黄鸡价格近期企稳反弹,或受消费回暖及去库压力减少的影响。5月末,父母代在产存栏低位环减0.7%。行业产能目前处近6年来的历史底部。从供需角度,鸡价下半年或明显反弹。长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛,推动中小产能退出和行业格局优化,给予“看好”评级,重点推荐立华,关注温氏和湘佳。 4)动保:维持长期“看好”评级。尽管猪价低迷,但生猪存栏上升有利于疫苗复苏,预计疫苗业景气前3季度将同比上升。中长期来看,随着国产宠物动保产品上市和非瘟 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 疫苗研发持续推进,动保行业有望迎来市场扩容和格局优化,维持看好,重点推荐瑞普和科前。 2、种植产业链 1)种业:长期“看好”。长期来看,种业已步入崭新的生物育种主导的新阶段,未来行业扩容和格局优化值得期待,个股方面,重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO的先正达。 2)种植:中期“看好”。受烂场雨和新粮品质下降的影响,国内小麦价格短期止跌反弹。中期来看,受政策托底和产需缺口缩小预期的影响,粮价或高位盘整,种植业景气有望维持高位,继续看好。建议关注苏垦农发。 二、行情回顾 农业表现基本同步于大市,养殖产业链表现相对抗跌。上周,申万农业指数下跌1.95%;同期,上证综指上涨3.73%,深成指下跌2.01%,农业表现基本同步于深市。细分来看,所有二级行业指数下跌,其中养殖、饲料跌幅较小。 图表1上周,申万一级子行业涨跌幅 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 图表2上周,申万二级子行业涨跌幅 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 三、个股信息 (一)个股涨跌、估值一览 上周,前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块,前10大跌幅个股集中在动保板块。涨幅