《零售与消费品行业，变革、转型与突破》系列报告之三：助推上市，焕发零售消费企业发展活力

《零售与消费品行业：变革、转型与突破》系列报告之三 助消推费上企市业，发焕展发活零力售 目录 序言3 01 零重售要及地消位费品行业在资本市场中占据6 02 企值业的上持市续为成零长售及消费品企业带来价8 03 零五售大及因消素费品行业资本化需要考量的29 结语47 序言 2023年以来，政府推出一系列政策和措施促进经济健康运行、激发企业发展活力。在此大环境下，零售消费企业纷纷抓稳发展机遇，进行变革求生。其中走向资本市 场是零售消费企业获得稳定的融资渠道、提升品牌价值和市场影响力、增强企业自身竞争优势的重要途径。数据统计来看，零售及消费品行业依然在资本市场占据重 要位置，其中在香港市场，依然保持着IPO数量第一的成绩，可见资本市场对零售及消费品企业敞开怀抱。 为了更好地帮助零售消费企业走稳上市之路，毕马威中国发布《零售与消费品行业：变革、转型与突破》系列报告之三《助推上市，焕发零售消费企业发展活力》报告。 报告详细分析了零售及消费品行业的资本市场发展机遇、上市企业的发展趋势及现状，并且介绍了毕马威中国对于零售消费企业上市的问题解决方案和关注重点，是 一份帮助企业明确市场近况、选择上市时机、了解上市流程的参考指南，希望此报告能给予零售行业管理者更多可行性参考与启发。 毕马威中国愿与各合作伙伴携手，同舟共济，铸就不凡。 毕马威中国零售及消费品行业主管合伙人 林启华2023年6月 张欣 毕马威中国华南区消费餐饮行业审计服务主管合伙人 毕马威中国华南区零售及消费品行业审计服务合伙人 毕马威寄语 4助推上市，焕发零售消费企业发展活力 毕马威中国华南区零消售费及餐饮消费行品业行审业计审服计务主服管务合伙人 进入2023年，市场需求逐步扩大，零售及消费品行业收入总额回升明显，反映出经济企稳回升的良好态势。伴随着消费者的 消费心理、行为的变化，零售企业需在数字化、精细化等方面进行变革创新，这意味着企业需要更多的资金和渠道，而上市 是企业壮大资金来源和扩展业务范围的有效途径。零售企业成功进入资本市场后，有助于提升品牌形象、市场信用以及核心竞争力，更有助于开拓新的领域。 追逐前进，奋力前行。毕马威深耕中国资本市场三十余年，构 建起了紧密合作的联动网络，能高效和迅速地调动资源，将服务质量始终保持在行业领先水平，目前为止，毕马威已成功助 力众多企业登陆A股、港股等资本市场。在零售行业发展回暖的背景下，毕马威将会结合政府的一系列政策举措，帮助更多的 零售企业制定上市规划，希望能推动零售企业成功上市，实现进一步发展。 ©威2会02计3毕师马事威务华所振—香会港计特师别事行务政所区(特合殊伙普制通事合务伙所)—，中均国是合与伙英制国会私计营师担事保务有所限，公毕司马—威毕企马业威咨国询际(有中限国公)有司限相公关司联—的中独国立有成限员责所任全公球司性，组毕织马中威的会成计员师。事版务权所所—有澳，门不特得别转行载政。区在合中伙国制印事刷务。所，及毕马 注：本刊物之币别，除特别注明外，均为人民币。 ©威2会02计3毕师马事威务华所振—香会港计特师别事行务政所区(特合殊伙普制通事合务伙所)—，中均国是合与伙英制国会私计营师担事保务有所限，公毕司马—威毕企马业威咨国询际(有中限国公)有司限相公关司联—的中独国立有成限员责所任全公球司性，组毕织马中威的会成计员师。事版务权所所—有澳，门不特得别转行载政。区在合中伙国制印事刷务。所，及毕马 5 名词定义 助推上市，焕发零售消费企业发展活力 简称 定义 A股 在境内上市交易的人民币普通股票 H股 注册地在中国内地、上市地在香港的外资股 港股 在港交所上市的股票 NASDAQ 美国纳斯达克证券市场 新三板 全国中小企业股份转让系统 红筹股 在中国内地以外地区注册成立并由中国内地政府机构控制的公司股票 IPO 首次公开发行 市盈率 每股市价和每股盈利的比率 资产负债率 负筹债资总的额，和或资用产于总衡额量的企比业率在，清算反映时保在总护债资产权人中利有益多的大程比度例是通过借债来 流动比率 流动资产和流动负债的比率，反映企业流动资产总体变现能力 速动比率 流动资产与存货净额之间的差额和流动负债的比率，反映企业变现能力 长期债务与营运资金比率 非流动负债和营运资金的比率，反映企业偿还债务能力 “中国证监会”或“证监会” 中国证券监督管理委员会 上交所 上海证券交易所 深交所 深圳证券交易所 北交所 北京证券交易所 上证主板 上海证券交易所主板 深证主板 深圳证券交易所主板 香港主板 香港交易所主板 GEM 香港交易所创业板 香港证监会 香港证券及期货事务监察委员会 港交所 香港联交所 Wind数据库 万得信息技术股份有限公司 01 零售及消费品行业在资本市场中占据重要地位 图1香港资本市场2018年-2023年一季度IPO企业情况 120 100 80 60 40 20 0 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 IPO家数（左轴，家） 来源:Wind，毕马威分析 首发募集资金(右轴，亿港元） ©威2会02计3毕师马事威务华所振—香会港计特师别事行务政所区(特合殊伙普制通事合务伙所)—，中均国是合与伙英制国会私计营师担事保务有所限，公毕司马—威毕企马业威咨国询际(有中限国公)有司限相公关司联—的中独国立有成限员责所任全公球司性，组毕织马中威的会成计员师。事版务权所所—有澳，门不特得别转行载政。区在合中伙国制印事刷务。所，及毕马 7 资产管理保险通信等 银行 媒体行业 石油天然气化工行业 医疗行业 基础设施行业 生物医药行业 运输物流与其他 房地产行业 制造行业 科技行业 零售及消费品行业 / / 助推上市，焕发零售消费企业发展活力 零重售要及地消位费品行业在资本市场中占据 零售行业是我国国民经济稳定运行的重要支柱，与人民群众日常生活息息相关。2023年，随着市场回暖，十四亿人消费潜力不断释放，零售行业不仅成为拉动中国经济增长的重要动力，也成为促进世界经济增长的重要因素。长期以来，零售及消费品行业在资本市场中占据重要地位，并有望会随着经济复苏和市场回暖持续得到资本市场的青睐。 A股资本市场中，随着科创板开板和北交所开市，更多高新技术、专精特新企业涌入市场，零售及消费品企业IPO占比有所降低。近五年来，除2021年零售及消费品企业IPO占比超11%外，其余年 份均在8%上下。若排除科创板因素，零售及消费品企业在主板、创业板、北证的占比超过10%，2021年占比更是高达近17%。整体来看，虽然零售及消费品企业技术能力和商业模式偏向传统，但依然在A股资本市场中占据稳定地位。 香港资本市场中，截至2023年一季度，在香港2600余家上市公司中，零售及消费品行业占比最高，达17%，将近450家企业。2018年到2022年的五年间，零售及消费品行业IPO数量为103家，占同时期IPO总量的15%，排名第一。 02 企业上市为零售及消费品企业带来价值的持续成长 图2资本市场在零售及消费品领域的价值体现 融资效应 激励效应 品牌效应 规模效应 协同效应 来源：毕马威分析 9 助推上市，焕发零售消费企业发展活力 企值业的上持市续为成零长售及消费品企业带来价 零售及消费品企业可凭借实力将品牌实现“0到1”的突破，而部分企业则选择利用资本市场工具进一步助力其实现“1到N”的成长。资本市场为零售及消费品企业带来的价值主要体现在融资效应、激励效应、品牌效应、规模效应及协同效应。 融资效应丰富融资渠道，增强融资信誉 零售及消费品行业一般具备轻资产运营的特点，可抵押的固定资产存量较低。零售及消费品企业的快速发展及产业研发、生产运营及规模化发展均需要资金的支持，但公司发展主要依赖自身经营积累，融资主要依赖银行借款。 企业受制于自身规模，融资渠道较为单一，难以获得满足市场机遇和发展前景所需的资本支持。资本实力不足已经成为制约公司发展的瓶颈，一定程度上限制了公司未来的跨越式发展。因此，引进股权投资者与上市成为了零售及消费品企业缓解现金流窘境的主要途径。 零售及消费品企业选择资本化路径后，拥有更加丰富的融资、再融资、快速扩张的渠道，通过资本化，公司筹集资金，迅速提高实力，做大做强。 ©威2会02计3毕师马事威务华所振—香会港计特师别事行务政所区(特合殊伙普制通事合务伙所)—，中均国是合与伙英制国会私计营师担事保务有所限，公毕司马—威毕企马业威咨国询际(有中限国公)有司限相公关司联—的中独国立有成限员责所任全公球司性，组毕织马中威的会成计员师。事版务权所所—有澳，门不特得别转行载政。区在合中伙国制印事刷务。所，及毕马 10 助推上市，焕发零售消费企业发展活力 企值业的上持市续为成零长售及消费品企业带来价 图3 零售及消费品上市企业募集资金用途情况 研发 生产 供应链 销售推及广品牌 服务 一运般营企及业 用途 资本开支 偿银还行债贷务款、 产品研发 采购生产制造 研发团队供应商 生产工厂 募集资金用途 物流 仓储 物流商 仓库 消费者 销售与分销 渠道 代工制造商 线上终端 金融 数智化运营资本支出 服务 投资机构 终端门店 代理商 品牌商 服务商 金融机构 基础设施及应用服务商 来源：毕马威分析 2018年至2023年一季度，共有161家零售及消费品企业于A股市场上市，募集资金净额达1370.09亿元，平均每家企业能募集到8.51亿元用于企业发展。本报告通过对2022年至2023年一季度A股市 场上市的38家及在港股上市的9家零售及消费品企业的招股说明书进行研究，了解到零售及消费品上市企业主要将募集资金用于研发、生产、供应链、销售及品牌推广、服务、运营及一般企业用途、资本开支以及偿还债务或银行贷款等用途。 ©威2会02计3毕师马事威务华所振—香会港计特师别事行务政所区(特合殊伙普制通事合务伙所)—，中均国是合与伙英制国会私计营师担事保务有所限，公毕司马—威毕企马业威咨国询际(有中限国公)有司限相公关司联—的中独国立有成限员责所任全公球司性，组毕织马中威的会成计员师。事版务权所所—有澳，门不特得别转行载政。区在合中伙国制印事刷务。所，及毕马 图4 2022年-2023年一季度A股零售及消费品企业首次公开发行募集资金用途情况 供应链服务 4.2% 销售及品牌推广 3.8% 偿还债务、银行 7.1% 1.0% 贷款 运营及一般企业用途 10.2% 11.1% 研发 62.6% 生产 来源：企业招股说明书，毕马威分析 11 助推上市，焕发零售消费企业发展活力 企值业的上持市续为成零长售及消费品企业带来价 根据统计后发现，首先，有超过6成资金被用于改善生产能力。企业获取资金后，通过改进原有的生产工艺、升级生产设备、加建新的制造工厂等方式，进一步扩充企业的产能。更大的生产规模能 提高企业的议价能力，降低原料的采购成本；在生产端则能通过规模效应降低边际成本，从而提高产品定价的灵活性；供应能力的提升还有助于企业满足不断增长的市场需求，扩大业务规模，以获取更高的市场份额。 其次，在生产能力改善之后，零售及消费品企业最重视研发能力的提升，资金用途占比达到11.1%。 良好的研发能力是企业不断发展的关键。然而，即使部分企业清楚研发的重要性，但由于前期投入相对较大且研发周期也较长，在企业也无法确保产品在投产和销售前是否适应市场需求的情况下， 企业迫于资金压力难以持续提升其研发能力。企业通过上市融资，可以得到充裕的资金用于研发，在市场中保持竞争优势，在市场中取得更好的竞争地位。 ©威2会02计3毕师马事威务华所振—香会港计特师别事行务政所区(特合殊伙普制通事合务伙所)—，中均国是合与伙英制国会私计营师担事保务有所限，公毕司马—威毕企马业威咨国询际(有中限国公)有司限相公关司联—的中独国立有成限员