基础化工行业周报：天然气苯酚涨幅居前，关注胶膜粒子板块机会

证 券 研2023年06月27日 究 报天然气苯酚涨幅居前，关注胶膜粒子板块机会 告—基础化工行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -3.2 -13.4 -23.0 沪深300 -1.1 -5.1 -14.3 市场表现 (%)基础化工沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：聚酯利润修复，关注化纤板块机会》2023- 06-18 2、《基础化工行业周报：碳酸锂炭黑涨幅居前，建议关注成品油板块机会》2023-06-04 3、《基础化工行业周报：液化气聚氨酯涨幅居前，关注TDI装置运行及终端订单传导情况》2023-02-05 行业研究 ▌天然气苯酚涨幅居前，合成氨尿素跌幅较大 近半月环比涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期 货)，10.56%），苯酚（华东地区，8.06%），磷酸（新乡华幸工业85%，4.76%），磷酸（新乡华幸食品，4.76%），TDI （华东，4.29%），黄磷（四川地区，3.83%），轻质纯碱 （华东地区，3.66%），二氯甲烷（华东地区，3.05%），PVC （华东电石法，2.73%），丙酮（华东地区高端，2.57%）。近半月环比跌幅较大的产品：合成氨（安徽昊源，-15.15%），磷酸二铵（美国海湾，-13.49%），合成氨（江苏新沂，-13.21%），原盐（华北地区海盐，-11.86%），煤焦油（山西市场，-11.77%），二甲醚（河南，-10.17%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，-10.13%），国际石脑油（新加坡， -10.13%），尿素（波罗的海(小粒散装)，-9.80%），硫磺 （温哥华FOB合同价，-9.49%）。 ▌本周观点：POE国产化进度加速，EVA蓄势待涨，推荐关注卫星化学、东方盛虹、联泓新科等 判断理由：卫星化学公告拟投资257亿元新建阿尔法烯烃综 合利用高端新材料产业园项目，主要包括50万吨/年α-烯烃装置、60万吨/年POE、100万吨茂金属聚乙烯等多个建设项目。随着POE在光伏行业需求爆发，国内石化产业链相关企业加快了产业进程，国内首批POE产能有望在2024年投产。结合整个光伏胶膜市场，目前EVA价格仍处低位，上半年光伏需求按部就班有序进行，发泡需求清淡不改，需求暂无明显提升。但市场跌至目前价位，贸易商成本线前期较高，继续压低出货的意愿不强，多数随行就市等待需求启动。下半年考虑到需求端EPE胶膜对纯POE胶膜的替代，供应端无较大新增产能，同时目前EVA高库存里大部分为光伏料。下半年随着光伏装机提速，光伏需求或将偏向越来越好，EVA大概率出现阶段性短缺。建议关注卫星化学、东方盛虹、联泓新科等。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 2023-06-27 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 000059.SZ华锦股份 5.95 0.33 0.41 0.61 18.03 14.51 9.75 买入 000703.SZ恒逸石化 6.61 -0.29 0.44 0.58 -22.79 15.02 11.40 买入 002170.SZ芭田股份 6.59 0.15 0.68 0.94 43.93 9.69 7.01 买入 002221.SZ东华能源 8.46 0.03 0.45 0.73 282.00 18.80 11.59 买入 002648.SZ卫星化学 14.57 0.91 1.21 1.57 16.01 12.04 9.28 买入 002986.SZ宇新股份 25.36 1.89 2.63 3.04 13.42 9.64 8.34 买入 300839.SZ博汇股份 12.61 0.86 1.70 2.34 14.66 7.42 5.39 买入 601857.SH中国石油 7.46 0.82 0.79 0.83 9.10 9.44 8.99 买入 603067.SH振华股份 11.59 0.82 1.03 1.23 14.13 11.25 9.42 买入 605008.SH长鸿高科 14.03 0.28 0.37 0.91 50.11 37.92 15.42 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪10 1.3、华鑫化工投资组合17 2、价格异动：天然气苯酚涨幅居前，合成氨尿素跌幅较大18 3、重点覆盖化工产品价格走势19 4、风险提示28 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司10 图表3：重点关注公司及盈利预测17 图表4：华鑫化工6月投资组合17 图表5：半月价格涨幅居前的品种18 图表6：半月价格跌幅居前的品种18 图表7：原油WTI价格走势19 图表8：原油WTI与布伦特价格走势19 图表9：国内石脑油价格走势19 图表10：国内柴油价格走势19 图表11：国际柴油价格走势19 图表12：燃料油价格走势19 图表13：轻质纯碱价格走势20 图表14：重质纯碱价格走势20 图表15：烧碱价格走势20 图表16：液氯价格走势20 图表17：盐酸价格走势20 图表18：电石价格走势20 图表19：原盐价格走势21 图表20：纯苯价格走势21 图表21：甲苯价格走势21 图表22：二甲苯价格走势21 图表23：苯乙烯价差与价格走势21 图表24：甲醇价格走势21 图表25：丙酮价格走势22 图表26：醋酸价格走势22 图表27：苯酚价差与价格走势22 图表28：醋酸酐价格走势22 图表29：苯胺价格走势22 图表30：乙醇价格走势22 图表31：BDO价格走势23 图表32：TDI价差及价格走势23 图表33：二甲醚价差及价格走势23 图表34：煤焦油价格走势23 图表35：甲醛价格走势23 图表36：纯MDI价差及价格走势23 图表37：聚合MDI价差及价格走势24 图表38：尿素价格走势24 图表39：氯化钾价格走势24 图表40：复合肥价格走势24 图表41：合成氨价格走势24 图表42：硝酸价格走势24 图表43：纯吡啶价格走势25 图表44：LDPE价格走势25 图表45：PS价格走势25 图表46：PP价格走势25 图表47：PVC价格走势25 图表48：ABS价格走势25 图表49：PS价格走势26 图表50：天然橡胶价格走势26 图表51：丁苯橡胶价格走势26 图表52：丁基橡胶价格走势26 图表53：腈纶毛条价格走势26 图表54：PTA价格走势26 图表55：涤纶POY价格走势27 图表56：涤纶FDY价格走势27 图表57：锦纶POY价格走势27 图表58：锦纶DTY价格走势27 图表59：锦纶FDY价格走势27 图表60：棉短绒价格走势27 图表61：二氯甲烷价差及价格走势28 图表62：三氯乙烯价差及价格走势28 图表63：R22价格走势28 图表64：R134a价格走势28 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 资料来源：WIND，华鑫证券研究 近半月环比涨幅较大的产品：天然气（NYMEX天然气(期货)，10.56%），苯酚（华东地区，8.06%），磷酸（新乡华幸工业85%，4.76%），磷酸（新乡华幸食品，4.76%），TDI （华东，4.29%），黄磷（四川地区，3.83%），轻质纯碱（华东地区，3.66%），二氯甲烷 （华东地区，3.05%），PVC（华东电石法，2.73%），丙酮（华东地区高端，2.57%）。 近半月环比跌幅较大的产品：合成氨（安徽昊源，-15.15%），磷酸二铵（美国海湾， -13.49%），合成氨（江苏新沂，-13.21%），原盐（华北地区海盐，-11.86%），煤焦油 （山西市场，-11.77%），二甲醚（河南，-10.17%），尿素（华鲁恒升(小颗粒)，-10.13%），国际石脑油（新加坡，-10.13%），尿素（波罗的海(小粒散装)，-9.80%），硫磺（温哥华FOB合同价，-9.49%）。 本周观点：POE国产化进度加速，EVA蓄势待涨，推荐关注卫星化学、东方盛虹、联泓新科等。判断理由：卫星化学公告拟投资257亿元新建阿尔法烯烃综合利用高端新材料产业园项目，主要包括50万吨/年α-烯烃装置、60万吨/年POE、100万吨茂金属聚乙烯等多个建设项目。随着POE在光伏行业需求爆发，国内石化产业链相关企业加快了产业进程，国内首批POE产能有望在2024年投产。结合整个光伏胶膜市场，目前EVA价格仍处低位，上半年光伏需求按部就班有序进行，发泡需求清淡不改，需求暂无明显提升。但市场跌至目前价位，贸易商成本线前期较高，继续压低出货的意愿不强，多数随行就市等待需求启动。下半年考虑到需求端EPE胶膜对纯POE胶膜的替代，供应端无较大新增产能，同时目前EVA高库存里大部分为光伏料。下半年随着光伏装机提速，光伏需求或将偏向越来越好，EVA大概率出现阶段性短缺。 1.1、行业跟踪 （1）原油继续区间震荡，留意下行风险 原油：原油盘面仍然维持72-78区间震荡。瓦格纳事件成为近期市场关注焦点，不过 事件很快平息，暂未对俄罗斯内政局势造成太大影响。即将进入7月，目前原油市场供需 两端都还有利好支撑，供应端利好来自于沙特7月份100万桶/日的自愿减产，需求端利好来自于北半球汽油消费旺季。基本面好转需要关注沙特自愿减产的落实情况。三季度北半球汽油需求面临季节性见顶回落，炼厂开工也将进入季节性高位，需求端利好将逐步解除，甚至面临需求回落的压力。未来美联储仍有加息预期，三季度原油基本面边际走弱，需关注OPEC+继续进行减产干预的决心和力度。 成品油：山东地炼汽油市场均价为8487元/吨，较上周同期均价上涨13元/吨，涨幅 0.15%。柴油市场均价为6896元/吨，较上周同期均价下跌118元/吨，跌幅1.68%。周前期，由于成本面上涨，部分炼厂推涨意愿较强，价格面稳中小涨，但随着原油止涨收跌，且国内汽柴油市场需求表现比较低迷，业者主要以观望心态为主，入市采购比较谨慎。汽油有利好因素支撑，炼厂价格坚挺，柴油需求寡淡，炼厂价格持续性降价刺激出货。短期来看，新一轮发改委限价处于窄幅上调预期，政策面暂时偏好指引，且节后归来终端有一定的补货需求，炼厂价格或坚挺。但从市场整体需求来看，回升较为缓慢，且贸易商避险情绪较为浓厚，入市采购较为谨慎。汽油方面，夏季酷暑天气不断，车载空调用油刚需支撑，且高校大学生陆续放暑假，旅游发展方面或有所提振，整体需求情况尚存乐观预期；柴油方面，海域仍处休渔期，且部分地区持续降雨同样抑制柴油终端需求，短期内难寻利好支撑，后市需求疲软。 (2)丙烷宽松格局维持，PDH利润反弹 天然气：截至06月21日，国内LNG市场价格指数为4242元/吨，同比2022年下跌 2286元/吨，跌幅35.02%；环比5月份上涨261元/吨，涨幅6.57%。从上游供应方面来看，在俄欧冲突爆发之后，欧洲心态面起伏巨大，补库行动紧张，亚欧之间有很大的套利空间，不少中国的上游资源把一部分长协资源转售至欧洲市场，而今年亚欧套利空间消失之后，这部分长协资源重新回流回国内，所以进口量有明显的增加。从进口的长协方面来看，由于长协多与油价挂钩，今年我国进口长协的价格随着油价下跌也出现了下滑，极大刺激了贸易商的进口积极性。从下游需求方面来看，随着全国的疫情管控放开，下游企业的复工复产情况有明显的好转，以南方玻璃行业为例，今年6月份较去年6月份上涨13个左右百分点。工业活动的增加同时也利