新冠肺炎疫情后自然利率的测算

本文通过修改自然利率的Laubach-Williams和Holston-Laubach-Williams模型，考虑了大流行期间的时变波动和持续的COVID供应冲击。2022年接近大流行前的估计水平，没有发现证据表明历史上较低的估计自然利率时代已经结束。与大流行前的预测相比，对自然产出率的估计有所下降。本文开发并实施了一种数据驱动的方法，该方法使用霍尔斯顿、劳巴赫和威廉姆斯（HLW，2017）以及劳巴赫和威廉姆斯（LW，2003）的自然利率模型来解决大流行的额外影响。该模型估计自然产出率和自然利率，结合了对供求的暂时和永久冲击以及通货膨胀和产出的动态内生行为。然而，该模型假设冲击是连续不相关的，并由时间不变的高斯分布描述。COVID-19大流行在宏观经济数据中产生了非同寻常的波动，这与这两个假设都大相径庭。