估值周报：全球市场普跌，CRO、白酒板块回调较多

2023年06月24日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0619-0623） 全球市场普跌，CRO、白酒板块回调较多 摘要 本周万得全A回调2.13%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.41至17.64，1年/3年/10年分位数分别降至45%/22.7%/40.2%；PB(LF)下降0.03至1.62，1年/3年/10年分位数分别降至23.5%/10.4%/18.8%。本周全A股权风险溢价环比下降0.12pp至2.86%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年80.3%分位。 主要指数中，中证1000本周回调1.81%，相对较少，PE(TTM)较上周下降0.69至36.35，1年/3年/10年分位数分别降至98%/57.1%/33.6%；PB(LF)下降0.04至2.31，1年/3年/10年位数分别降至27.5%/11.7%/22.1%。上证50下跌3.15%，回调最多，PE(TTM)较上周下降0.28至9.75，1年/3年/10年分位数分别降至50.9%/18.8%/40.8%；PB(LF)下降0.03至1.22，1年/3年/10年分位数分别降至19.6%/11%/37.5%。 30724 港股主要指数本周大幅回调，海外主要指数均有所回调。恒指本周下跌5.74%，PE(TTM)下降0.52至8.97，1年/3年/10年分位数分别降至21.5%/7.1%/12.1%，PB（LF）下降0.05至0.92，1年/3年/10年分位数分别降至37.3%/13.6%/6.1%。海外主要指数中，标普500本周跌幅相对较小，回调1.39%，PE(TTM)较上周下降0.29至24.71，1年/3年/10年分位数分别降至98%/45.5%/79.7%；PB(LF)下降0.04至4.13，1年/3年/10年分位数分别降至94.1%/55.2%/86.5%。德国DAX本周回调3.23%，相对较多，截止6月 22日，PE(TTM)下降0.35至13.43，1年/3年/10年分位数均降至 52.9%/24.1%/9.9%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，国防军工(+1.51)、汽车(+0.21)、通信(+0.02)、机械设备(+0.01)PE(TTM)周环比提升，社会服务(-3.84)、传媒(-3.17)、商贸零售(-1.91)、美容护理(-1.87)、食品饮料(-1.28)周环比降幅居前；国防军工(+0.09)、汽车(+0.02)周环比提升，食品饮料(-0.25)、美容护理(-0.2)、传媒(-0.19)、社会服务(-0.16)、医药生物(-0.1)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、有色金属、电力设备、农林牧渔、食品饮料、公用事业、银行。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：煤炭、有色金属、电力设备、银行。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，航天军工(+1.38)、工业母机(+1.37)、云计算(+0.55)、智能汽车(+0.28)PE(TTM)周环比提升，ChatGPT(-14.43)、CRO(-2.51)、医美(-1.49)、创新药(-1.46)、白酒(-1.45)周环比降幅居前；工业母机(+0.09)、航天军工(+0.06)、云计算(+0.03)、智能汽车(+0.02)、绿电(+0.01)PB(LF)周环比上升，CRO(-0.41)、白酒(-0.29)、创新药(-0.16)、动力电池(-0.15)、储能(-0.15)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：CRO指数、新材料、医美、光伏、储能指数、动力电池指数、风电、白酒。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：CRO指数、新材料、光伏、储能指数、动力电池指数、白酒、新能源汽车、智能电网、医美、创新药指数、半导体指数。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0605-0609）：TMT、中特估韧性强，电力设备、军工回调较多(2023-06-12) 2.政策跟踪周报（0528-0603） (2023-06-05) 3.估值周报（0529-0602）：TMT强势反弹，煤炭、消费、电力设备回调 (2023-06-05) 4.估值周报（0522-0526）：市场回调，公用事业韧性较强(2023-05-30) 5.政策跟踪周报（0521-0527） (2023-05-29) 6.估值周报（0515-0519）：市场反弹，军工、半导体、机械表现较好 (2023-05-21) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为6月22日）4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A回调2.13%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.41至17.64，1年/3年/10年分位数分别降至45%/22.7%/40.2%；PB(LF)下降0.03至1.62，1年/3年/10年分位数分别降至23.5%/10.4%/18.8%。 万得全A(除金融、石油石化)本周回调2.08%，PE(TTM)较上周下降0.65至28.8，1年 /3年/10年分位数分别降至60.7%/29.2%/44.1%；PB(LF)较上周下降0.05至2.31，1年/3 年/10年分位数分别降至19.6%/9.1%/30.5%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，中证1000本周回调1.81%，相对较少，PE(TTM)较上周下降0.69至36.35，1年/3年/10年分位数分别降至98%/57.1%/33.6%；PB(LF)下降0.04至2.31，1年/3年/10年位数分别降至27.5%/11.7%/22.1%。 上证50下跌3.15%，回调最多，PE(TTM)较上周下降0.28至9.75，1年/3年/10年分位数分别降至50.9%/18.8%/40.8%；PB(LF)下降0.03至1.22，1年/3年/10年分位数分别降至19.6%/11%/37.5%。 表1：A股主要指数PE估值情况 -0.69 37.04 50.39% 57.14% 98.00% 36.35 中证1000 -0.59 23.60 43.8% 46.8% .1% 41 23.01 中证500 -0.28 10.02 37.5% 18.8% 50.9% 9.75 上证50 -1.38 44.11 22.0% 3% 25. 50.9% 42.73 科创50 -0.89 33.43 8.6% 2.6% 7.8% 32.54 创业板指 -0.30 12.02 22.7% 11.7% 33.3% 11.72 沪深300 -0.32 13.21 38.7% 0% 26. 50.9% 12.89 上证指数 -0.65 29.45 52.3% 2% 29. 60.7% 28.80 全A两非 -0.41 18.06 46.9% 22.7% 45.0% 17.64 万得全A 周环比 PE-TTM（上周） 5年PE分位数 3年PE分位数 1年PE分位数 PE-TTM（本周） 指数 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 指数 PB-LF（本周） 1年PB分位数 3年PB分位数 5年PB分位数 PB-LF（上周） 周环比 万得全A 1.62 23.5% 10.4% 21.9 % 1.65 -0.03 全A两非 2.31 19.6% 9.1% 36.7% 2.36 -0.05 上证指数 1.30 31.4% 13.6% 18. 0% 1.33 -0.03 沪深300 1.33 17.6% 5.8% 9.8% 1.37 -0.03 创业板指 4.53 13.7% 4.5% 21.5 % 4.65 -0.12 科创50 4.49 41. 2% 15.6% 13.6% 4.63 -0.14 上证50 1.22 19.6% 11.0% 33.6% 1.25 -0.03 中证500 1.80 86.3% 38.3% 40.2% 1.85 -0.04 中证1000 2.31 27.5% 11.7% 38.3% 2.35 -0.04 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.12pp至2.86%，低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年80.3%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周大幅回调，海外主要指数均有所回调。恒指本周下跌5.74%，PE(TTM)下降0.52至8.97，1年/3年/10年分位数分别降至21.5%/7.1%/12.1%，PB（LF）下降0.05至0.92，1年/3年/10年分位数分别降至37.3%/13.6%/6.1%。 海外主要指数中，标普500本周跌幅相对较小，回调1.39%，PE(TTM)较上周下降0.29至24.71，1年/3年/10年分位数分别降至98%/45.5%/79.7%；PB(LF)下降0.04至4.13，1年/3年/10年分位数分别降至94.1%/55.2%/86.5%。 德国DAX本周回调3.23%，相对较多，截止6月22日，PE(TTM)下降0.35至13.43，1年/3年/10年分位数均降至52.9%/24.1%/9.9%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况（德国DAX指数估值日期为6月22日） 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 8.97 21.5% 7.1% 5.5% 9.49 -0.52 恒生科技 25.35 3.9% 1.4% 1.4% 27.52 -2.17 道琼