2023年5月经营简报点评：销售规模承压，租金稳定增长

新城控股发布了2023年5月的经营简报，实现合同销售金额约70亿元，同比下降36.5%，销售面积约90万方，同比下降20.9%。预计2023年全年销售规模承压，主要由于一二线城市土储占总土储40%，三四线城市占比60%，其中长三角三四线城市土储占比22%，过去低能级城市占比较高的土储布局，或影响2023年销售业绩释放。公司商业已完成全国化布局，产品线具备良好口碑，支撑运营收入稳定增长。2023年内偿债压力较小，拟定增募资不超过80亿元。公司“住宅+商业”双轮驱动模式渐成熟，住宅销售规模保持行业TOP20，商业运营收入稳定增长，未来有望受益商业地产REITs政策完善。公司合理估值为405亿元，目标价17.97元，维持“推荐”评级。

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