贵金属周报：美联储再出鹰派言论 金价下挫

研究咨询部 美联储再出鹰派言论金价下挫 ——国信期货贵金属周报 2023年6月25日 研究咨询部 1行情回顾 目录 CONTENTS 2库存及持仓 3高频数据更新 4后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 1.1行情概览 6月19日-6月23日，内外盘金价下挫——本周美联储再度放出鹰派言论，黄金持续下跌；美国周四公布的数据显示劳动力市场趋于疲软，金价获得一定的上行支撑力量。 美联储再次释放鹰派信号，金价大幅下挫。本周美联储主席鲍威尔再次暗示加息，导致市场对7月份加息的预期概率再次升高——截止6月25日17:00，CMEFedWatch显示，市场对7月再次加息的预期概率已经超过70%。但美联储官员们内部对于未来是否继续加 息内部产生了一定的分歧——以美联储主席鲍威尔为代表的偏鹰派官员支持继续加息，而其他决策者表示需要更多数据的指引来决定，到目前为止，亚特兰大联储主席博斯蒂克是唯一一个呼吁不要再加息的决策者。 周初请失业金人数稳定，劳动力市场疲软的早期征兆。美国周四公布的数据显示，上周初请失业金人数稳定在20个月高位，且为连续第三周保持高位，这可能是劳动力市场疲软的早期迹象。这对金价起到了一定的上行支撑力量，周五COMEX黄金主力合约小幅回调。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于横盘震荡中，预计短期内若无新的催化剂出现黄金将维持横盘震荡，重点关注后续系列经济数据的公布以及7月份FOMC会议。 总结来说，中短线金价预计震荡，下方看向1910美元/盎司附近。而从长期来看，驱动贵金属的美国衰退预期、美联储加息步入尾声和各国央行购金的主要逻辑线未变，建议逢回调买入为主。 1.2外盘黄金下跌 研究咨询部 6月19日-6月23日，外盘金价大幅下挫，COMEX黄金主力合约周一至周四大幅下挫，周四收盘于1923.9美元/盎司，但周五小幅回调，收盘于1930.3美元/盎司；沪金本周处于震荡走势，周三收盘于449.84元/克。 数据来源：WIND国信期货 1.3内外盘白银下跌 研究咨询部 6月19日-6月23日，外盘银价大幅下挫，COMEX黄金主力合约周一至周四大幅下挫，周四收盘于22.28美元/盎司，但周五小幅回调，收盘于22.455美元/盎司；沪银本周处于下跌走势，周三收盘于5483元/千克。 研究咨询部 Part2 第二部分 库存及持仓 研究咨询部 2.1COMEX金、银库存均小幅下跌 截止6月23日，COMEX黄金库存下跌0.6%；COMEX白银库存下跌1.5%。 研究咨询部 2.2SHFE黄金白银库存均小幅下跌 截止6月21日，上海期货交易所黄金库存下幅下跌1%；上海期货交易所白银库存较上周下跌1.2%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿分歧 研究咨询部 截止6月23日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为927.10吨，较上周下降-6.93吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为14,612.20吨，较上周末上升205.58吨，投资者看空黄金白银意愿分歧。 2.4金、银CFTC显示看多意愿分歧 研究咨询部 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至6月20日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为162,975.00手，较前一周增加2,766.00手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为20,058.00手，较前一周减少3,678.00手，投资者看空白银意愿上升。 195,814.00 研究咨询部 Part3 第三部分 高频数据更新 3.1名义利率同通胀预期、实际利率下降 研究咨询部 截止6月15日，美国国债长期平均实际利率为1.64%，10年期实际利率为1.53%，下降2bp，10年期国债利率为3.74%下跌3bp，通胀预期为2.21%。 研究咨询部 3.2美元指数小幅回升 美元指数升至至102.88附近；美元兑离岸人民币即期汇率为7.2167，本周升值。 研究咨询部 3.3美国股指震荡 研究咨询部 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至8.412万亿美元附近。缩表开启后，资产负债表见顶回落,美联储隔夜逆回购工具使用量仍在高位。 研究咨询部 3.5各国国债收益率以下降为主 截至2023年6月23日，美国国债收益率降至3.74%，德国、日本均下降。 研究咨询部 3.6布油价格下跌 布伦特原油现货下跌至73.3美元/桶附近。 研究咨询部 3.7全球股指：发达国家震荡下跌为主 发达国家本周股指增长率新兴市场本周股指增长率 法兰克福DAX指数-3.23% 印尼雅加达综合指数 -0.88% 巴黎CAC40指数东京日经225指数 美国:纳斯达克综合指数美国:标准普尔500指数 美国:道琼斯工业平均指数 -3.05% -2.74% -1.44% -1.39% -1.67% 吉隆坡指数孟买Sensex30指数 恒生指数-5.74%圣保罗IBOVESPA指数 阿根廷MERV指数墨西哥MXX指数 -2.74% -0.58% 0.16% 0.18% 2.76% -4%-3%-2%-1%0% -8%-6%-4%-2%0%2%4% 研究咨询部 3.8全球汇率：英镑、欧元贬值 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 英镑兑美元左轴欧元兑美元右轴 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 160 150 140 130 120 110 100 美元兑日元美元兑瑞郎 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 2018/0 1 2018/0 9 2019/0 5 2020/0 1 2020/0 9 2021/0 5 2022/0 1 2022/0 9 2023/0 5 2018年1 月 2018年9 月 2019年5 月 2020年1 月 2020年9 月 2021年5 月 2022年1 月 2022年9 月 2023年5 月 3.9黄金、白银内外盘基差 研究咨询部 研究咨询部 3.10黄金、白银内外价差 研究咨询部 3.11内外盘金银比 研究咨询部 Part4 第四部分 后市展望 研究咨询部 4.1后市展望及操作建议 美联储再次释放鹰派信号，金价大幅下挫。本周美联储主席鲍威尔再次暗示加息，导致市场对7月份加息的预期概率再次升高——截止6月25日17:00，CMEFedWatch显示，市场对7月再次加息的预期概率已经超过70%。但美联储官员们内部对于未来是否继续加息内部产生了一定的分歧——以美联储主席鲍威尔为代表的偏鹰派官员支持继续加息，而其他决策者表示需要更多数据的指引来决定，到目前为止，亚特兰大联储主席博斯蒂克是唯一一个呼吁不要再加息的决策者。 周初请失业金人数稳定，劳动力市场疲软的早期征兆。美国周四公布的数据显示，上周初请失业金人数稳定在20个月高位，且为连续第三周保持高位，这可能是劳动力市场疲软的早期迹象。这对金价起到了一定的上行支撑力量，周五COMEX黄金主力合约小幅回调。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于横盘震荡中，预计短期内若无新的催化剂出现黄金将维持横盘震荡，重点关注后续系列经济数据的公布以及7月份FOMC会议。 总结来说，中短线金价预计震荡，下方看向1910美元/盎司附近。而从长期来看，驱动贵金属的美国衰退预期、美联储加息步入尾声和各国央行购金的主要逻辑线未变，建议逢回调买入为主。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 研究咨询部 分析师助理：王美丹 从业资格号：F03114617 电话：021-55007766-6614 邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达 从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252 电话:021-55007766-6618 邮箱:15068@guosen.com.cn