钢材周报：海外风险影响，节后钢价震荡偏弱

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 海外风险影响，节后钢价震荡偏弱 2023-6-25星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量273.27万吨，环比增加4.77万吨；热卷周产量308.71万吨，环比减少3.65万吨。节前钢材供应回升，长短流程均有增量，其中建材产量增加、板材小幅下降。 需求：螺纹钢周表需298.26万吨，环比增加3.8万吨；热卷周表需311.88万吨，环比减少0.25万吨。高温多雨天气不利于工地施工，淡季消费现实疲软，投机需求也有所下降。 库存：螺纹钢总库存723.11万吨，环比减少24.99万吨；热卷总库存350.16万吨，环比减少3.17 万吨。库存延续去库，其中建材继续去库，板材则小幅累库。 宏观：20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.55%，下调个10基点，5年期以上LPR 为4.20%，同样下调10个基点。 近期钢厂盈利改善后，企业开工积极性提高，钢材产量预期回升，终端消费受到高温多雨影响以及投机情绪转弱，需求有所萎缩，库存降幅逐渐收窄。总体看，钢材呈供增需弱格局，随着国内降息等宏观利好兑现后市场心态较为谨慎，且假期海外多国央行加息，金融市场整体下跌，离岸对美元持续走弱对国内带来影响，预计节后钢价或延续回调态势。 二、操作建议： 单边：RB2310合约多单适当减仓，区间交易为主，参考3630-3780间运行。套利：做多10-01正套 期权：买入虚值看跌期权保护多单 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存去库速度、政策预期证伪 四、基本面分析 1、价格/价差 本周现货价格小幅下跌，期货跌高位跌幅明显，期现基差明显走扩。节前钢市活跃度下降，现货交投平淡，价格维持稳定为主，盘面在利好兑现后高位下跌，节前资金大幅减仓离场。 基差方面，上海螺纹基差收104（+83），热卷基差收84（+53）。 价差方面，RB10-01价差收78（-14）；螺卷差方面，RB10-HC10价差收-100（+0）。 表1：螺纹钢价格（元/吨） 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-6-16 3820 3830 3910 3780 3790 3800 3850 3799 2023-6-21 3790 3780 3860 3760 3770 3820 3830 3686 涨跌 -30 -50 -50 -20 -20 +20 -20 -113 表2：热卷价格（元/吨） 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-6-16 3930 3900 3930 3840 3960 3899 2023-6-21 3870 3820 3910 3810 3950 3786 涨跌 -60 -80 -20 -30 -10 -113 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加1.00%，同比去年增加2.17%；高炉炼铁产能利用率91.6%，环比增加1.28%，同比增加2.62%；钢厂盈利率60.17%，环比增加8.22%，同比增加45.02%；日均铁水产量245.85万吨，环比增加3.29万吨，同比增加6.21万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：85家独立电炉产能利用率 图7：61家钢厂废钢到货量 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 钢厂盈利持续改善，生产积极性提升，日均铁水产量增幅较大。钢材产量小幅回升，其中建材增幅较大，板材则略有下降。预计螺纹产量或维持低位波动，关注短流程利润修复带来的供给弹性。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 3、需求 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 图15：投资 图16：家电产量 图17：挖掘机产量 图18：汽车产量 本周五大材总表需环比略降，其中建材环比增加，板材略有下降。临近端午假期，市场交投放缓，刚需采购和投机需求下降。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 图19：螺纹钢库存 图20：热卷库存 图21：螺纹钢厂库 图22：螺纹钢社库 图23：热卷厂库 图24：热卷社库 五大钢材总库存延续去库，其中板材略增，建材继续去库。目前螺纹钢去库趋势较好，当下厂社双库均处于近年低位，库存压力不高；热卷厂库较低，但社库同期偏高。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 10合约日K连续下跌，关注下方20日均线支撑。 图25：螺纹钢 图26:热轧卷板 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/