钢材周报：供应扰动再现，钢价偏弱震荡

专业研究·创造价值 2023年4月9日钢材周报 供应扰动再现，钢价偏弱震荡 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹期价再度转弱下行，主力合约录得3.55%周跌幅，量仓扩大，而均线指标在转向空头排列。 螺纹钢供需格局有所走弱，钢厂生产平稳，周产量环比微降 0.96万吨，继续处于年内高位，供应压力依然存在，相对利好的是品种吨钢利润持续收缩，部分建筑钢厂开始减产，后续产量回升空间受限，关注后续减产幅度。与此同时，螺纹需求再度走弱，周度表需环比减22.30万吨，存在假期因素扰动，但高频每日成交量维持低位，旺季需求表现不佳，阶段性触顶担忧未退，继续承压钢价。目前来看，钢厂生产平稳，螺纹高供应压力仍在，而旺季需求表现不佳，高频需求指标再度下行，阶段性触顶担忧未退，螺纹供需格局再度走弱，预计钢价延续震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板 热卷期价弱势下行，主力合约录得3.67%周跌幅，量仓扩大，而均线指标在转向空头排列。 热卷延续供需双增局面，且库存去化继续收窄，钢厂转产推升热卷周产量，周环比增8.10万吨，延续回升态势且绝对量位于年内高位，供应压力较大，但品种吨钢利润延续收缩，部分钢厂开始亏损，后续增量空间有限，关注是否出现减产。与此同时，热卷需求表现尚可，周度表需环比增7.37万吨，延续回升并升至高位，但持续性有待跟踪，一方面冷轧供需格局变化不大，仍难刺激热卷需求放量，另一方面则是外需平稳，同样难贡献需求增量。综上，热卷延续供需双增局面，供应高位继续攀升，而需求同样回升，但两者持续性均待跟踪，基本面并未改善，直接体现库存去化一般，叠加原料下行拖累，热卷价格延续偏弱运行，重点关注粗钢压减政策情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格大幅回落4 1.2期价弱势下跌，基差小幅走强4 2钢材供需格局在转弱6 2.1钢厂生产积极6 2.2品种需求表现各异7 2.3钢材库存降幅收窄8 2.4钢材利润持续收缩9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格大幅回落 旺季需求表现不佳叠加原料价格弱势，钢材现货价格大幅回落，多数地区钢价录得显著上涨，全国主要城市螺纹钢均价报收4186元/吨，环比上周下跌106元/吨；热轧板卷均价报收4316元/吨，周度录得107元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,130 4,260 -3.05% 4,260 -3.05% 4,100 0.73% 5,100 -19.02% 天津 4,070 4,200 -3.10% 4,200 -3.10% 4,000 1.75% 5,100 -20.20% 全国均价 4,186 4,292 -2.47% 4,292 -2.47% 4,164 0.53% 5,157 -18.83% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,250 4,340 -2.07% 4,340 -2.07% 4,180 1.67% 5,220 -18.58% 天津 4,210 4,310 -2.32% 4,310 -2.32% 4,040 4.21% 5,280 -20.27% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下跌，基差小幅走强 旺季需求表现不佳，市场情绪趋弱，钢材期价再度转弱下行，螺纹、热卷主力合约均录得显著下跌，且均线指标在转向空头排列。钢材期货带动现货价格下跌，现货跌幅弱低于期货，基差有所走强，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,989 -3.55 4,140 3,923 ####### 2,004,524 ####### 334,807 热轧卷板 4,072 -3.67 4,224 4,003 ####### 507,632 526,063 141,612 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2钢材供需格局在转弱 2.1钢厂生产积极 钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率高位攀升。钢联247家钢厂高炉开工率84.30%，环比增0.43%，同比增5.03%；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比增0.64%，同比增6.25%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，开工率维持高位。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为76.29%，环比减0.57%；产能利用率为66.39%，环比减1.79%，日均粗钢产量环比减2.62%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减2.18%、1.84%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量增减互现，但均维持年内高位。螺纹钢周产量环比减0.96万吨至 301.23万吨，高位小幅回落，关注持续性；热卷周产量为325.11万吨，环比增8.10万吨，大幅回升并刷新年内新高。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2品种需求表现各异 品种需求表现各异，周度表需增减互现。螺纹钢周度表需为310.90万吨， 环比减22.31万吨，再度大幅回落；热轧卷板周度表需为329.15万吨，环比增7.37万吨，维持年内高位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易再度回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 16.35万吨，环比减6.81%，再度回落，终端需求表现不佳，旺季效应不及预期。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 0