食品饮料行业周报：端午消费延续五一态势，“618”食饮表现超整体

食品饮料 行业研究/行业周报 端午消费延续�一态势，“618”食饮表现超整体 2023-06-25 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： 市场表现 本周食品饮料板块指数整体下跌4.13%，在申万一级子行业排名第 行业指数与沪深300走势比较 6/229/2212/223/23 13% 2% -8% -19% -29% 23，分别跑输上证综指1.83个百分点、跑输沪深300指数1.63个百分点。子板块涨跌幅分别为：乳品-2.31%、肉制品-2.41%、调味发酵品-2.55%、烘焙食品-2.66%、软饮料-3.13%、啤酒-3.43%、其他酒类-3.71%、白酒-4.74%、零食-5.65%。沪深300的Pettm值为11.69，非白酒食品饮料的Pettm值为32.14，白酒的Pettm值为29.67。 -40% 食品饮料沪深300 周专题：端午消费延续�一态势，“618”食饮表现超整体 端午旅游收入及人数继续大幅增长，看好消费复苏方向不变。经 分析师：刘略天 执业证书号：S0010522100001邮箱：liult@hazq.com 分析师：万鹏程 执业证书号：S0010523040002邮箱：wanpengcheng@hazq.com分析师：陈姝 执业证书号：S0010522080001邮箱：chenshu@hazq.com 分析师：杨苑 执业证书号：S0010522070004邮箱：yangyuan@hazq.com 相关报告 1.食品饮料行业周报：曙光初现，积极布局2023-06-19 2.食品饮料行业周报：消费温和复苏，把握α机会2023-06-14 文化和旅游部数据中心综合测算，端午节假期，全国国内旅游出游 1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.1亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。今年旅游数据显著改善，�一/端午旅游收入及人数基本恢复至2019年水平，显示消费复苏方向仍旧积极，我们看好未来消费整体持续改善。 “618”期间食品饮料表现超整体，金龙鱼、�芳斋等增速靠前。 久谦数据显示，618期间天猫电商“食品饮料”品类同比增长13.7%，超过总品类10.1%的增速，销售额占比从2022年的5.11%提升至2023年的5.27%，显示了食饮行业较强的消费韧性与刚需属性。从子品类来看，粮油速食、生鲜、休闲零食、饮料冲调分别增长28.10%、27.53%、10.37%、6.45%。分品牌来看，在销售额超5000万的品牌中，金龙鱼 （+156.6%）、�芳斋（+80.6%）、星巴克（+69.6%）、汾酒（+58.2%）、光明（+51.2%）、农夫山泉（+44.8%）、泸州老窖（+27.6%）、洋河 （+26.3%）、胡姬花（+25.1%）、可口可乐（+20.1%）增速靠前，超 20%。 投资建议 大众品 1)啤酒：近期天气逐渐转热利于啤酒销量提升，有望提振板块信心。基本面角度，行业仍在供给侧推动下进行结构升级，高端化浪潮下龙头酒企盈利能力强化的方向不变，但短期市场宜对高端化速度保持平稳预期。当前龙头估值进入长线布局的高性价比区间，继续推荐龙头 3【. 华安食饮】食饮周报-白酒反馈良 青岛啤酒、华润啤酒，重点关注重庆啤酒的改革落地动作。 好积极，食品关注个股改善2023- 2)休闲零食：盐津铺子、甘源食品等休闲零食企业Q2继续受益于零食专营等新兴渠道的高速发展，继续看好有强供应链基础并能及时快速调整渠道结构的零食企业，推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。 3)卤制品：随着4月鸭副价格回落，近期休闲卤味龙头公司成本压力稍有缓解。单店销售仍随着整体消费活力的提升而逐步改善，单店模型优异的龙头企业上半年开店进度可观。我们认为当前已经来到卤味龙头公司较好的布局区间，预计Q3行业经营环境进一步改善，成本压力释放后企业将展现较大业绩弹性，继续推荐绝味食品。 4)调味品：B端观察餐饮恢复态势，端午后观测月度之间变化。C端看品类节奏延续性和增长动能。复调企业满足未来规模与效率实现提升的大方向，景气度较好，小龙虾动销环比向好。展望全年，复调企业注重小B端开发与拓展，或以标品实现先行试验。当前时点，看好C端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注餐饮复苏进程中收入具备弹性的相关标的。 5)乳制品：5月以来液态奶延续改善趋势，预期6月态势会延续。结合去年同期低基数效应，龙头公司预计4-5月有望实现同比中高个位数增长。展望全年，行业高结构增长点或落在冰淇淋、奶酪、稀奶油等细分业务，建议关注BC端双轮发展的行业演变趋势。当前时点，推荐奶粉奶酪增速较快，需求复苏进行中，估值具备性价比的伊利股份。 白酒 本周白酒板块整体回调，舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业表现相对靠后。板块再度回调除大盘整体影响等因素外，隐含了市场对于政策预期的理性回归，一定程度上压制了白酒的短期走势。我们认为，这一调整使得板块更加全面的包含了悲观预期，当前来到更加“舒适”的布局时点，基本面角度今年龙头回款进度保持正常，预计完成全年目标无忧；估值角度整体性价比凸显。我们建议抓住白酒板块布局机会，标的上推荐首选基本面稳定的古井、茅台、�粮液、老窖，弹性标的推荐舍得酒业，长期α标的建议关注金种子酒。 行业重点数据 白酒：本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2830、3050元/瓶，与上周相比下跌10元/持平。本周普�最新批价为965元/瓶，与上周 相比持平，本周国窖1573最新批价为895元/瓶，与上周相比持平。 食品：截至6月9日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为36.98、14.34、 20.24元/千克，同比变化分别为-11.38%、-9.81%、-7.79%；环比分别变化-1.54%、-0.21%、-0.15%。截至6月21日，白条鸡价格为 17.97元/公斤，同比减少1.4%，环比减少0.1%。 风险提示 疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。 正文目录 1周专题：端午消费延续�一态势，“618”食饮表现超整体5 2市场表现6 2.1板块表现6 2.2个股表现8 3投资建议9 4产业链数据10 5公司公告13 6行业要闻14 6.12023年1-5月中国啤酒产量1512.8万千升，增长8.4%14 6.2前5月烟酒类零售总额2179亿14 6.3乌苏啤酒风景罐亮相独库公路通车仪式现场燃爆出游季14 6.4京东618酒类成交额增长80%14 6.5�粮液与华润啤酒座谈15 6.6可口可乐超15亿收购烈酒品牌15 6.71-5月新增啤酒企业3876家15 6.8三只松鼠首批国民零食店开业，启动“高端性价比”战略15 6.9伊利轻慕红参焕活奶粉上市，开启奶粉中式滋补16 6.10中粮集团2022年业绩再创新高，营收达7414亿16 7重大事项更新16 7.1未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会16 风险提示：17 图表目录 图表1旅游人数及收入同比变化5 图表2旅游人数和收入基本恢复至19年水平5 图表3食品饮料618期间销售额增速超总品类6 图表4食品饮料销售额占比较2022年有所提升6 图表5所有品类中粮油速食、生鲜增速靠前6 图表6超5000万销售额增速20%以上品牌（亿元）6 图表7行业周涨幅对比（%）7 图表8行业子板块周涨幅对比（%）7 图表9PE比值8 图表10各子行业PE（TTM）及所处百分位8 图表11本周食品饮料板块涨幅榜前十个股9 图表12本周食品饮料板块跌幅榜前十个股9 图表13产业链数据整理10 图表14散飞批价走势（元/瓶）10 图表15原箱飞天批价走势（元/瓶）10 图表16普�批价走势（元/瓶）11 图表17国窖1573批价走势（元/瓶）11 图表18进口葡萄酒数量及价格11 图表19小麦价格（元/吨）11 图表20玉米价格（元/吨）11 图表21大豆价格（元/吨）11 图表22白砂糖价格（元/吨）12 图表23猪价（元/千克）12 图表24生猪定点屠宰企业屠宰量（万头）12 图表25进口猪肉数量（吨）12 图表26白条鸡价格（元/公斤）12 图表27生鲜乳价格（元/千克；%）12 图表28进口奶粉数量（吨）13 图表29进口奶粉单价（美元/千克；%）13 图表30浮法玻璃价格（元/吨）13 图表31铝锭价格（元/吨）13 图表32瓦楞纸价格（元/吨）13 图表33棕榈油现货价格（元/吨）13 图表34公司重要公告汇总13 图表35未来一月重要事件备忘录：股东会16 图表36未来一月重要事件备忘录：限售股解禁17 图表37食品饮料公司定向增发最新进度17 1周专题：端午消费延续�一态势，“618”食饮表现超整体 端午旅游收入及人数继续大幅增长，看好消费复苏方向不变。经文化和旅游部数据中心综合测算，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.1亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。今年旅游数据显著改善，�一/端午旅游收入及人数基本恢复至2019年水平，显示消费复苏方向仍旧积极，我们看好未来消费整体持续改善。 图表1旅游人数及收入同比变化图表2旅游人数和收入基本恢复至19年水平 旅游人数同比变化旅游收入同比变化旅游人数恢复至19年旅游收入恢复至19年 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2023 2023 2023 2023 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2020 2020 2020 2020 -100% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 2023 2023 2023 2023 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2020 2020 2020 2020 0% / 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年清五端国春清五端中国春清五端中国元春五端明一午庆节明一午秋庆节明一午秋庆旦节一午 中秋 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年清五端国春清五端中国春清五端中国元春五端明一午庆节明一午秋庆节明一午秋庆旦节一午 / 中秋 资料来源：文旅部，华安证券研究所资料来源：文旅部，华安证券研究所 出行其他端午相关数据显示： 1）交通运输部：端午假期，全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047 万人次，比2022年同期增长89.1%。其中，铁路预计发送旅客4326万人次，比2022年同期增长150.2%；公路预计发送旅客8934万人次，比2022年同期增长64.4%；水路预计发送旅客253万人次，比2022年同期增长99.3%；民航预计发送旅客534万人次，比2022年同期增长287%； 1）携程旅行网：部分旅游业态的恢复进展已超过2019年水平，其中国内门票业 务等订单量较2019年同期翻倍； 2）去哪儿网：国内热门城市机票预订量超2019年同期二成，国内热门城市酒店 预订量超2019年同期1.6倍； 3）途家网：端午节假期民宿预订量比2019年增长三成，每晚平均支付价格达到 497元； 4）美团/大众点评：端午假期前两天，全国生活服务消费额较上年同比增长60%，跨地市游客日均消费同比增长190%； 5）哈啰顺风车：端午假期平台累计收到的需求订单同比增长约135%； 6）T3出行：6月22日至6月24日，平台呼叫量峰值同比增长超82%； 7）滴滴：假期首日，滴滴往返机场、火车站等交通枢纽的打车需求相比节前上涨70%，休闲娱乐类出行需求相比节前上涨80%。 “618”期间食品饮料表现超整体，金龙鱼、�芳斋等增速靠前。久谦数据显示， 618期间天猫电商“食品饮料”品类同比增长13.7%，超过总品类10.1