食品饮料行业周报：端午食饮需求如何？

投资逻辑： 白酒：端午节气是年内承上启下的时点，从动销占比角度而言仅较淡季略有提升，但可以窥探渠道及终端对下半年的 情绪预期。Q2动销逐月环比提升，其中端午预计对高端送礼、亲朋聚饮需求有一定带动，但商务场景的端午红利并不明显，宴席相对平稳。我们在强调板块底部配置机会，基本面属于切实恢复进程中，对下半年的量价走势可更乐观。目前仍优选确定性&性价比兼顾的高及赛道龙头。 分区域看：1）河南：端午反馈平稳，整体回款进度较往年持平或略增，渠道库存较往年有所增加，但仍处于合理水平，分价格带而言高端&中低档酒动销较为稳健，次高端动销稍显疲软。其中，茅台进度55%，批价2950/2800元，茅台1935批价1030元；普五进度70%，批价940元，库存1.5个月；国窖进度60%，批价890元，库存1.5个月；汾 酒进度70%，青20批价350元，复兴版批价785元，库存1.5-2个月。 2）四川：端午反馈平稳符合预期，环比持续改善，消费需求有提升，但消费情绪仍较为谨慎，分价格带而言高端&中低档酒动销较为稳健，对下半年单品批价上行较为积极。其中，茅台进度55%+，批价3000/2800元，茅台1935批价1020元；普五进度50%+，批价940元，库存1个月；国窖进度60%，批价910元，库存1个月；60版特曲进度70%， 批价420元，库存1个月；剑南春进度60%，批价400元，库存1.5个月。 3）江苏：需求相对平稳，洋河回款70%+，今世缘回款60%多，库存2个月左右，水晶梦、四开大单品中表现较好。梦6+批价稳定在600+，水晶梦/四开批价在410-430，国缘积极赞助演唱会，V系今年累计翻倍以上增长。4）安徽：宴席恢复良好，古井回款70%，古20价盘前期有扰动，静待换新提价传导；口子窖新品在皖南部分区域表现较好，预计Q2动销环比加速，6月底后老品政策取消、费用向兼系列倾斜；迎驾回款70%左右，库存偏低，婚宴、升学宴费投加大，洞藏系列价格上提个位数，成交价逐渐跟随上行。 啤酒：6月20日后华北、黄淮气温迅速攀升，多地最高气温突破月极值乃至历史极值，预计此次高温或强度大、持续 时间长。我们认为，高温下啤酒动销将得到改善，叠加行业升级延续，看好Q2吨价加速提升、成本压力缓解带动利润弹性释放。 餐饮链：端午消费情绪不减，消费力修复在途。端午假期各地餐饮消费延续清明、五一等小长假的旺盛趋势，其中上 海、四川等地数据显示餐饮消费额较19年基本持平，但拆分量价来看，以武汉为代表的重点餐厅人均消费金额略有下降。再结合全国旅游消费数据，端午节客单价走弱，仅恢复至19年同期的85.9%，低于五一假期89.6%。我们认为消费参与主体增加代表大众消费情绪高涨，后续仍需关注旺季催化&消费力修复&原材料成本下降，目前龙头谨慎应对清理库存，下半年有望轻装上阵，实现收入和利润的共振，建议关注业绩确定性佳且尚具性价比的公司。 休闲食品：首推确定性高的零食板块，近期估值调整具备性价比。小零食4-5月延续Q1高增态势，且月销环比逐渐 改善。目前零食专营业态外埠市场进展顺利，门店扩张符合预期。由于去年Q2基数较低，预计Q2收入/利润增速仍表现亮眼。卤味板块安全边际充足，需等待成本拐点。 风险提示 宏观经济下行风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。 内容目录 一、周专题：端午假期食饮各板块反馈3 二、本周行情回顾4 三、食品饮料行业数据更新7 四、公司公告与事件汇总9 4.1公司公告精选9 4.2行业要闻9 4.3近期上市公司重要事项9 五、风险提示10 图表目录 图表1：多数地区餐饮消费基本修复至19年同期水平4 图表2：本周行情4 图表3：周度申万一级行业涨跌幅5 图表4：当周食品饮料子板块涨跌幅5 图表5：申万食品饮料指数行情5 图表6：周度食品饮料板块个股涨跌幅TOP105 图表7：食品饮料板块沪（深）港通持股金额TOP206 图表8：非标茅台及茅台1935批价走势（元/瓶）7 图表9：i茅台上市至今单品投放量情况（瓶）7 图表10：白酒月度产量（万千升）及同比（%）8 图表11：高端酒批价走势（元/瓶）8 图表12：国内主产区生鲜乳平均价（元/公斤）8 图表13：中国奶粉月度进口量及同比（万吨，%）8 图表14：啤酒月度产量（万千升）及同比（%）8 图表15：啤酒进口数量（千升）与均价（美元/千升）8 图表16：近期上市公司重要事项9 一、周专题：端午假期食饮各板块反馈 白酒板块 我们在此前周观点中已明确：端午节气是年内承上启下的时点，从动销占比角度而言仅较淡季略有提升，但可以窥探渠道及终端对下半年的情绪预期。Q2动销逐月环比提升，其中端午预计对高端送礼、亲朋聚饮需求有一定带动，但商务场景的端午红利并不明显，宴席相对平稳。 我们在强调板块底部配置机会，基本面属于切实恢复进程中，对下半年的量价走势可更乐观。目前仍优选确定性&性价比兼顾的高端（茅台、老窖、五粮液）及赛道龙头（洋河等），加大对次高端弹性思路的关注（酒鬼酒、舍得、老白干等）。 分区域看： 1）河南：端午反馈平稳，较平时稍显小旺季动销，天气对聚饮有一定影响。整体回款进度较往年持平或略增，渠道库存较往年有所增加，但仍处于合理水平，分价格带而言高端&中低档酒动销较为稳健，次高端动销稍显疲软。其中，茅台进度55%，批价2950/2800元，茅台1935批价1030元；普五进度70%，批价940元，库存1.5个月；国窖进度60%，批 价890元，库存1.5个月；汾酒进度70%，青20批价350元，复兴版批价785元，库存 1.5-2个月。 2）四川：端午反馈平稳符合预期，环比持续改善，消费需求有提升，但消费情绪仍较为谨慎，分价格带而言高端&中低档酒动销较为稳健，对下半年单品批价上行较为积极。其中，茅台进度55%+，批价3000/2800元，茅台1935批价1020元；普五进度50%+，批价940元，库存1个月；国窖进度60%，批价910元，库存1个月；60版特曲进度70%，批 价420元，库存1个月；剑南春进度60%，批价400元，库存1.5个月。 3）江苏：需求相对平稳，洋河回款70%+，今世缘回款60%多，库存2个月左右，水晶梦、四开大单品中表现较好。梦6+批价稳定在600+，水晶梦/四开批价在410-430，国缘积极赞助演唱会，V系今年累计翻倍以上增长。 4）安徽：宴席动销恢复良好，古井回款70%，古20价盘前期有扰动，静待换新提价传导；口子窖新品在皖南部分区域表现较好，预计Q2环比加速，6月底后老品政策取消、费用向兼系列倾斜；迎驾回款70%左右，库存偏低，婚宴、升学宴费投加大，洞藏系列价格上提个位数，成交价逐渐跟随上行。 啤酒 6月20日后华北、黄淮气温迅速攀升，多地最高气温突破月极值乃至历史极值，预计此 次高温或强度大、持续时间长。华润6月前20天累计中个位数增长，我们认为，高温下啤酒动销将得到改善，叠加行业升级延续，看好Q2吨价加速提升、成本压力缓解带动利润弹性释放。 餐饮链 端午消费情绪不减，消费力修复在途。端午假期各地餐饮消费延续清明、五一等小长假的旺盛趋势，其中上海、四川等地数据显示餐饮消费额较19年基本持平，但拆分量价来看，以武汉为代表的重点餐厅人均消费金额略有下降。再结合全国旅游消费数据，端午节客单价走弱，仅恢复至19年同期的85.9%，低于五一假期89.6%。我们认为消费参与主体增加代表大众消费情绪高涨，后续仍需关注旺季催化&消费力修复&原材料成本下降，目前龙头谨慎应对清理库存，下半年有望轻装上阵，实现收入和利润的共振，建议关注业绩确定性佳且尚具性价比的公司。 图表1：多数地区餐饮消费基本修复至19年同期水平 地区2023年6月21日-23日餐饮消费情况 全市线下餐饮业支付金额27.8亿元，同比2022年节日同期增长104.4%；上海35个重点商圈的线下客流总量达到1372万人次， 上海 同比2022年节日同期增长1.5倍，基本与2019年节日同期(2019年6月6日至8日)持平。 武汉重点餐厅上座率是去年同期的116%；人均消费金额有所下降，估测在90%左右。 全省149家重点餐饮企业实现营业额4.6亿元，较去年同期增长37.1%。成都二、三圈层乡村旅游餐饮企业营收同比增长20%，监 四川 测的重点餐饮企业均已恢复至2019年同期水平。 全市重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额24.7亿元，其中实体业态实现销售额同比增长29%。全 北京 市60个重点商圈客流量2068.1万人次，同比增长76.8%。 全市10大重点商贸企业（集团）实现销售额2.6亿元，同比增长11.2%，20大重点餐饮企业实现营业额4650万元，同比增长 青岛 46.2%。 来源：消费市场大数据实验室(上海)、武汉餐饮协会、各地区商务局，国金证券研究所 休闲食品 首推确定性高的零食板块，近期估值调整具备性价比。小零食4-5月延续Q1高增态势，且月销环比逐渐改善。目前零食专营业态外埠市场进展顺利，门店扩张符合预期。由于去年Q2基数较低，预计Q2收入/利润增速仍表现亮眼。卤味板块安全边际充足，需等待成本拐点。我们认为从4月起，龙头绝味鸭副价格环比下降+单点收入逐渐恢复至19年同期水平，基本面已有改善。但消费力仍处于弱复苏状态，叠加市场对于主业天花板的担忧，短期仍处于磨底状态，仍需等待成本拐点，中期视角建议重点关注。 二、本周行情回顾 本周（2023.06.19~2023.06.23）食品饮料（申万）指数收于21549点（-4.13%）。沪深300指数收于3864点（-2.51%），上证综指收于3198点（-2.30%），深证综指收于2040点（- 2.09%），创业板指收于2212点（-2.57%）。 图表2：本周行情 指数 周度收盘价 本周涨跌幅 23年至今涨跌幅 申万食品饮料指数 21549 -4.13% -6.13% 沪深300 3864 -2.51% -0.20% 上证综指 3198 -2.30% 3.52% 深证综指 2040 -2.09% 3.25% 创业板指 2212 -2.57% -5.75% 来源：Wind，国金证券研究所 从一级行业涨跌幅来看，周度涨跌幅前三的行业为国防军工（+2.78%）、汽车（+0.74%）、通信（+0.26%）。 图表3：周度申万一级行业涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 国汽通公机计家环电电农基综银纺煤交钢轻医石非有美建食社房商传建 防车信用械算用保子力林础合行织炭通铁工药油银色容筑品会地贸媒筑 军事设机电 设牧化 服运制生石金金护装饮服产零材 工业备器 备渔工 饰输造物化融属理饰料务售料 来源：Wind，国金证券研究所 从食品饮料子板块来看，涨跌幅前三的板块为保健品（-0.24%）、预加工食品（-1.46%）、乳品（-2.31%）。 图表4：当周食品饮料子板块涨跌幅图表5：申万食品饮料指数行情 0%15% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 10% 5% 0% -5% -10% 2022/1 2022/2 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 -15% 申万食品饮料指数沪深300指数 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 从个股表现来看，周度涨幅居前的为：皇氏集团（+1.5%）、莲花健康（+1.43%）、汤臣倍健（+1.05%）、青海春天（+0.00%）、安井食品（-0.37%）等；跌幅居前的为：来伊份（-16.67%）、舍得酒业（-8.81%）、黑芝麻（-7.99%）、好想你（-7.91%）、金枫酒业（-7.67%）等。