延长新能源乘用车免征购置税是一针强心剂

交银国际研究 消息快报 汽车 2023年6月23日 汽车行业 延长新能源乘用车免征购置税是一针强心剂 新能源汽车购置税延长免征，助力行业发展。财政部、国家税务总局、工信部联合印发《延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策》。在2024-25年购买的新能源乘用车将合资格享有每辆最高3万元人民币（下同）的购置税减免，2026-27年免税额减半至每辆1.5万元。 我们认为购置税减免延期政策比市场预期的要好，之前市场担心2024年取消免税可能会影响未来几年新能源汽车的增长。此外，延期也意味着对新能源车行业的持续政策支持。该公告还明确表明，政策支持将重点关注大众市场新能源汽车（售价15-20万元）。这应该可以避免一些高端豪华 新能源汽车占用过多的税收优惠资源（目前30万元以上的汽车仅占乘用车总销量约10%）。 插电混动车没有被区别对待，有助提振其销售前景。值得注意的是，公告中明确提到，符合豁免条件的新能源汽车包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车（含增程式电动汽车）以及符合新能源汽车技术要求的燃料电池汽车。此前曾有声音要求免征购置税只限于纯电动车。我们预计比亚迪和理想汽车等专注于插电混动车/增程式电动车的整车厂将保持不错的销量。新能源汽车与内燃机汽车的平价预计将刺激新能源乘用车的渗透率持续增长。 政策倾向大众市场。大众市场（15-20万元）的新能源汽车在未来几年仍将享受全额免征购置税。这对大众市场龙头比亚迪和其他专注于这一领域的内地整车厂来说是一个利好。大众市场有很大的增长空间，因为其新能源汽车渗透率相对较低，约为24%，而汽车行业为30%。我们认为，新能源车与内燃机车的平价将成为推升大众市场新能源车渗透率的主要驱动力。 关注下半年月度销售强劲的整车厂。汽车行业在过去几个月表现强劲，符合我们的预期，正如我们在报告中多次提到的，上海车展后汽车行业的情绪将有所改善。2023下半年，我们预计拥有强劲月度销售增长和新车型销售上量的车企将跑赢同行。我们继续看好比亚迪（1211HK/买入）和理 想汽车（2015HK/买入）。 陈庆 angus.chan@bocomgroup.com (86)2160653601 本文翻译自报告“AutomobileSector-NEVtaxbreakextensionashotinthearm”，原报告发布于2023 年6月21日 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 图表1：交银国际汽车行业覆盖公司 股票代码公司名称 评级 收盘价(交易货币) 目标价(交易货币) 潜在涨幅 最新目标价/评级发表日期 子行业 1211HK比亚迪股份 买入 263.00 309.67 17.7% 2023年03月29日 整车厂 175HK吉利汽车 买入 9.73 13.50 38.7% 2023年03月21日 整车厂 2015HK理想汽车 买入 133.30 126.66 -5.0% 2023年02月28日 整车厂 2333HK长城汽车 买入 8.99 12.50 39.0% 2023年03月31日 整车厂 2238HK广汽集团 买入 4.64 9.38 102.2% 2022年08月31日 整车厂 9866HK蔚来汽车 中性 70.55 66.60 -5.6% 2023年05月22日 整车厂 9868HK小鹏汽车 中性 42.55 33.60 -21.0% 2023年03月17日 整车厂 资料来源：FactSet，交银国际预测截至2023年6月21日 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼 评级定义 分析员个股评级定义: 分析员行业评级定义： 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 领先：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力。 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业 同步：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿指数一致。 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。 落后：分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力。香港市场的标竿指数为恒生综合指数，A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数，美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50（美元）指数 总机:(852)37661899传真:(852)21074662 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与 发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份 。 有关商务关系及财务权益之披露 交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能 投发展股份有限公司、光年控股有限公司、金川集团国际资源有限公司、嘉兴市燃气集团股份有限公司、青岛控股国际有限公司、EddingGroupCompanyLimited、QiniuLtd.、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、GOGOXHoldingsLimited（前稱 ：58FreightInc.）、苏新美好生活服务股份有限公司、兴源动力控股有限公司、佳捷康创新集团有限公司、清晰医疗集团控股有限公司、汇通达网络股份有限公司、东原仁知城市运营服务集团股份有限公司、武汉有机控股有限公司、读书郎教育控股有限公司、博维智慧科技有限公司、润迈德医疗有限公司、乐透互娱有限公司、双财庄有限公司、中国旅游集团中免股份有限公司、香港汇德收购公司、百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司、宁波健世科技股份有限公司、润歌互动有限公司、子不语集团有限公司、交运燃气有限公司、多想云控股有限公司、步阳国际控股有限公司、阳光保险集团股份有限公司、康沣生物科技（上海）股份有限公司、冠泽医疗资讯产业(控股)有限公司、澳亚集团有限公司、粉笔有限公司、润华生活服务集团控股有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、洲际船务集团控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、北京绿竹生物技术股份有限公司、中天建设(湖南)集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、怡俊集团控股有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司及SincereWatch(HongKong)Limited有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件 所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、可靠性或公平性。因此，交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任何类型的损失（包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失）而负上任何责任。 本报告只为一般性提供数据之性质，旨在供交银国际证券之客户作一般阅览之用，而幷非考虑任何某特定收取者的特定投资目标、财务状况或任何特别需要。本报告内的任何资料或意见均不构成或被视为集团的任何成员作出提议、建议或征求购入或出售任何证券、有关投资或其它金融证券。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映交银国际证券或其集团的立场，亦可在没有提供通知的情况下随时更改，交银国际证券亦无责任提供任何有关资料或意见之更新。 交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。 对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。本报告的发送对象不包括身处中国内地的投资人。如知悉收取或发送本报告有可能构成当地法律、法则或其他规定之违反，本报告的收取者承诺尽快通知交银国际证券。 本免责声明以中英文书写，两种文本具同等效力。若两种文本有矛盾之处，则应以英文版本为准。 交银国际证券有限公司是交通银行股份有限公司的附属公司。