双硅周报：sf减产sm复产，关注sf-sm价差走扩

sf减产sm复产关注sf-sm价差走扩 银河期货大宗商品研究所黑色组 2023年06月18日 硅锰总结 原料：港口锰矿下游采购谨慎，远期倒挂。下游询盘采购谨慎，锰矿现货成交稍显不畅。成本考量，仍有不少锰矿商保持挺价操作，对后市难言乐观看法，也不乏随行就市出货者。月初短暂的成本小幅推涨后，周内锰矿市场有僵持表现，行情稳中弱势盘整，部分矿种有0.5元/吨度的阴跌。矿山巨头报盘延迟出台，6月12日，康密劳7月对华锰矿报价小幅下调0.08美元/吨度。Tshipi以及UMK7月份对华装船锰矿目前迟迟未报盘，该两矿山6月对华供应量就已有所减量。目前锰矿现货市场弱势盘整持续倒挂，而人民币汇率冲高，不少锰矿商进口已经难以为继。加蓬以及南非半碳酸锰矿发货延迟供应减量，期货报盘下调幅度较小，现货倒挂常态化难以改变。 供给：北方企业盈利，硅锰总供给边际增加：Mysteel硅锰企业样本开工率62.48%（+1.83），连续6周提产，主要集中在内蒙、宁夏等地区。钢联数据显示北方大区利润220.04/吨（-72），南方大区利润-284.01元/吨（-12）。 需求：钢招落幕，硅锰市场难以阻挡继续下行脚步：南北主流钢厂6月招标价陆续落下帷幕，价格差距不明显，均围绕在6850元/吨上下50元/吨展开。现货出厂价格北方下调至6400-6450元/吨区间，南方下调至6550-6600元/吨区间，较上周下调100元/吨左右。工厂出货仍较缓慢，期现基差出货也表现一般，整个市场交投氛围不够活跃。期货盘面震荡为主，主力合约在6500-6600元/吨区间震荡，提振仍显吃力。 综合看：下周关注调整后市场的成交情况，同时关注成本端以及盘面波动情况，预计小长假前弱稳运行。Sf减产，sm复产，关注 sf-sm价差走扩行情。 策略：单边：区间操作套利：sf-sm价差走扩期权：观望。 硅铁总结 兰炭：原料兰炭价格继续下跌，神府小料普遍价位在850-900元/吨出厂，较高报价在950-1000元/吨出厂，较上周跌60-150元/吨，硅铁成本再次下移。 供给：硅铁供给弱稳：钢联数据硅铁企业样本开工率30.78%（-2.26），硅铁产量硅8.98万吨（-0.02），宁夏硅铁成本6589元/吨（-72），利润37.5元/吨（+22）；内蒙硅铁成本6358.5元/吨（-72），利润391.5元/吨（-28）。由于市场长期运行低迷，以及部分工厂成本居高，本周硅铁停炉检修增多，青海烨华检修2台、甘肃腾达西北铁检修10台、中卫茂烨停2台，硅铁供应本周明显缩减。 国内需求：国内需求弱稳：随着停炉的增多，72#铁成交略有起色，但下游仍以刚需拿货为主，大单或者抄底者较少。75#铁由于镁厂需求一般，镁锭市价小幅下跌。周初镁价维稳在20300元/吨出厂，下游陆续采购补货，成交尚可，但随着出口市场新单价再创新低，以及月中需交付订单较少，市场成交低迷，镁价承压小幅下跌，周后期镁价在20100-20200元/吨现金，较上周跌300-400元/吨 出口需求：出口无明显起色：一是国内市价仍呈跌势，二是人民币持续贬值，三是国外需求低迷，出口报价继续下跌，FOB72#1310-1340，75#1400-1430美元/吨，较上周跌30-40美元/吨。印度市价小幅松动，70#11.6-11.7万卢比/吨。 综合看，硅铁成本下移，部分地区利润修复，供应端本周停炉增多，日产下降。需求端刚需采购有所增加，但终端备货策略 未变，下周市场预计稳中盘整运行。 策略：单边：区间操作套利：sf-sm价差走扩期权：观望 目录 第一部分：双硅行情回顾 第二部分：双硅基本面数据跟踪 双硅行情回顾 硅铁：FeSi75-B：采购价格：河钢集团（月） 硅锰：6517：采购价格：河钢集团（月） 12000 10000 100009000 8000 6000 4000 1月2月 8000 7000 6000 5000 2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 河北代表钢厂双硅钢招价格（元/吨） 20000 15000 10000 5000 0 2012-032013-112015-072017-032018-112020-072022-03 硅铁：FeSi75-B：采购价格：河钢集团（月） 硅锰：6517：采购价格：河钢集团（月） 内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价（元/吨） 内蒙古硅铁72%FeSi市场价（元/吨） 20000 16000 12000 8000 4000 1月2月3 主力合约内蒙硅锰基差（元/吨） 主力合约内蒙硅铁基差（元/吨） 1700 1200 700 200 -300 -800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 300 -200 -700 -1200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 20192020202120222023 硅铁仓单情况 硅锰仓单情况 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021-07 硅铁仓单vs基差 硅锰仓单vs基差 4000 30000 2500 40000 3000 25000 2000 35000 2000 1000 0 -1000 -2000 2021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04 CZCE：硅铁：基差（日）仓单+预报（右） 20000 15000 10000 5000 0 1500 1000 500 0 -500 -1000 CZCE：硅锰：基差（日）仓单+预报（右） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 硅锰成本与利润（元/吨） 分地区硅锰生产成本（元/吨） 硅锰成本与利润（元/吨） 2023-06-16 生产成本（元/吨） 利润（元/吨） 当月产量占比（%） 内蒙 6189 291 48.2% 宁夏 6412 38 19.1% 广西 6966 -316 8.9% 贵州 6825 -275 7.9% 北方 6252 220 南方 6900 2 8000 7800 7600 7400 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 2022-082022-102022-122023-022023-042023-06 广西贵州内蒙宁夏 硅锰内蒙成本及利润（元/吨） 分地区硅锰生产利润（元/吨） 7600 7400 7200 7000 6800 6600 6400 6200 6000 2022-072022-092022-112023-012023-032023-05 生产利润（右）现货价格生产成本 800 600 400 200 0 -200 -400 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 2022-082022-102022-122023-022023-042023-06 广西贵州内蒙宁夏 南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格（元/吨） 南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价（美元/吨度） 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 天津港锰矿价格（元/吨） 锰矿远期装船CIF报价（美元/吨度） 65 60 55 50 45 40 35 30 25 2021-032021-092022-032022-092023-03 南非半碳酸锰块Mn36.5%南非高铁锰矿Mn32% 加蓬锰块Mn44.5%澳洲锰矿Mn45% 9 8 7 6 5 4 3 2 2019-032020-012020-112021-092022-072023-05 半碳酸锰块：南非洲产：装船CIF报价：South32（月）锰块：高锰：澳大利亚产：装船CIF报价：South32（月）锰块：Mn44.5%：加蓬产：装船CIF报价：康密劳（月） 硅铁成本与利润（元/吨） 分地区硅铁生产成本（元/吨） 9000850080007500700065006000 2022-052022-072022-092022-112023-012023-03 硅铁内蒙成本及利润（元/吨） 分地区硅铁生产利润（元/吨） 甘肃内蒙宁夏青海陕西 9000 2000 1200 8000 1500 1000 1000 800 600 400 7000 500 0 200 0 -200 -400 6000 2022-062022-082022-102022-122023-022023-04 生产利润（右）现货价格生产成本 -500 -600 -800 2022-062022-082022-102022-122023-022023-04 甘肃内蒙宁夏青海陕西 府谷兰炭小料价格（元/吨） 榆林动力煤块煤（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 宁夏化工焦价格（元/吨） 地区电价（元/度） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 2020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-05 广西内蒙古宁夏青海 sm6-9 sf7-9 400 300 200 100 0 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 -300 -400 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 09sf-sm 20192020202120222023 2000 1200 400 -4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -1200 -2000 20192020202120222023 目录 第一部分：双硅行情回顾及后期观点 第二部分：双硅基本面数据跟踪 二、双硅基本面数据跟踪 2.1铁合金供需（产销、进出口情况等） 2.2双硅供给（产量及分地区、进出口、企业开工情况等） 2.3双硅需求（钢厂需求、非钢金属镁需求等） 2.4双硅库存（上游合金库存、港口锰矿库存、下游钢厂库存等） 铁合金供需情况 我国铁合金当月产销对比 我国铁合金当月表观消费（万吨） 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2018-03 2018-06 18-09 -12 3 -100 410 390 370 350 330 310 290 270 250 3月4月 我国铁合金当月进口（万吨） 我国铁合金当月出口（万吨） 我国铁合金当月净进口（万吨） 我国铁合金累积净进口（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-