钢材铁矿周报：乐观情绪持续时间存疑

期货研究报告|商品研究 招商期货钢材铁矿周报 ——乐观情绪持续时间存疑 （2023年6月12日-2023年6月16日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-游洋,CFA·联系电话：13426249707 ·youyang@cmschina.com.cn 2023年6月18日 目录 contents 01结论与策略推荐 02价格回顾 03基本面数据回顾 04主要事件回顾及下周概览 01 结论与策略推荐 结论与策略推荐 钢材：建材方面变动有限，去库速度小幅放缓，预期下周仍可维持小幅去库；板材端近期出口有放缓迹象，内需略有转弱。供应端钢厂维持一定利润，部分钢厂有加大废钢添加量并增产动作。钢材供需维持中性，但边际或略有转弱。钢联数据显示乐观人数占比连续两周维持60%左右，接近3月上旬水平，政策预期较浓，价格若欲进一步上涨需要微观市场边际实际好转。预计下周市场将出现回调。 铁矿：钢厂需求端维持稳定，目前利润下减产、增产动机皆较为有限。供应端乏善可陈，年初至今扰动事件极少；铁矿发货进入旺季，厄尔尼诺现象下澳巴干旱概率大，今年铁矿旺季发货量或偏高，垒库速度、高度将快于往年。焦炭累计提降十轮后酝酿第一轮提涨。微观层面看铁矿供需转弱。钢联数据显示乐观人数占比连续两周维持60%左右，接近3月上旬水平，政策预期较浓，价格若欲进一步上涨需要微观市场边际实际好转。预计下周市场将出现回调。 交易策略： 单边：建议做空铁矿2401合约逻辑：市场情绪较为乐观，持续时间存疑 风险点：1，微观需求2，监管政策 套利：建议做阔2401螺矿比逻辑：铁矿基本面相对弱于钢材 风险点：1，微观需求2，监管政策 02价格回顾 华东/华北螺纹现货周环比分别上涨70/40元/吨，期货贴水环比缩窄18/48元 /吨。期货基本平水三线品牌现货 华东/华北热卷现货周环比上涨50/30元/吨，期货贴水环比分别缩窄26/46元/吨 PB/超特现货本周环比上涨7/5元/吨。期货贴水环比扩大5/2元/吨。最优交割品为南非粉 /IOC6/BRBF 螺纹/热卷10月/1月价差环比缩小4/8元/吨，铁矿/焦炭9/1价差分别缩小 1元/吨/扩大10元/吨 海外钢价下跌为主，欧洲/东南亚热卷分别下跌10/10美元/吨。海外钢坯价格下跌，铁矿进口利润下降 03 基本面数据回顾 三十城新房销售环比上升21%。三线城市销售同比下降25%，维持历年同期最差水平 百城土地销售环比下降11%，维持历年同期最低水平 建材日度成交环比上升约10%，华东、华南、华北出现不同程度的上升 杭州本周工作日（不含周末）日均出库3.6万吨，上周3.75万吨 近期华东成交出库比(投机情绪)低于历史同期均值水平 华东、华北轧材利润维持较低水平 焊管利润（华北）环比下降40元/吨，接近历年均值 乘用车销售（三周均值）环比下降。5月底经销商库存环比回升 螺纹表需环比下降11万吨，长材需求维持历年同期最低水平；板材表需小幅环比下降，热卷去库停滞，库存环比持平 表观消费情况(五大材汇总）环比下降21万吨（-2.17%）至967万吨， 同比上升1.7%，仍在历史低位 螺纹、长材去库速度基本不变 螺纹贸易商库存占比（投机度）环比小幅下降，目前仍位于历史同期较高水平 热卷库存环比持平于353万吨，后续垒库概率较大 五大材总库存去库速度仍位于历年同期最高水平 本周各品种产量小幅度波动，长材环比增2万吨（0.6%），板材环比基本持平 四大材供应环比上升0.25%至844万吨，同比下降6.0%，仍处于历 史最低水平 钢厂利润情况较为稳定，螺纹/热卷点对点利润环比小幅扩张25元/吨至141/251元/吨 短流程钢厂利润环比上升14元/吨，产能利用率上升2.1百分点 钢厂废钢日耗环比提升，长流程钢厂有增产动作；钢厂维持低库存策略运营 废钢价格（唐山重废)周环比上涨50元/吨；废钢估值位于历史长期均值附近 生铁产量环比上升1.7万吨（0.7%）至242.6万吨，同比下降0.3% 铁矿疏港量环比下降5万吨至296万吨，后续仍有小幅环比提升空间 进口矿到港环比上升353万吨至2313万吨，澳巴向中国总发货下降137万吨至1988万 吨 进口矿供给情况(续) 国产矿产量环比上升2.2%至日均41万吨。后续产量预计进一步小幅季节性回升 铁矿港存环比垒库228万吨至1.28亿吨（上周去库130万吨） 钢厂库存消耗至极低水平。后续仍有补库需求，但力度有限 铁矿港存中主流矿占比处于中等水平，没有显著结构性矛盾 04 周度主要事件回顾及下周概览 周度主要事件回顾与简评 微观 •秦皇岛多家钢企烧结机因环保因素临时停产 •焦炭提降十轮后酝酿第一轮提涨 •国家矿山安全监察局山西局：现就深刻吸取中煤黄家沟煤业“6·15”较大运输事故教训，山西省所有正常生产、 建设煤矿开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治工作 •国家发改委：规范涉企行政执法，杜绝“一刀切”、“运动式”执法 宏观 •央行开展2370亿元MLF操作，利率下调10个基点 •统计局月度数据基本符合预期，粗钢、生铁产量环比下降，房地产数据基本符合季节性，地产投资同比降幅加大 •美联储一如预期维持利率不变，决策者预计年底前还将小幅加息两次 •欧洲央行升息至22年高点后没有心情停下脚步，7月加息可能性很大 •日本央行料维持超低利率，关注总裁植田和男对通胀的看法 •中方官宣布林肯于6月18-19日访华，美国淡化取得突破的可能性 下周主要宏观数据/事件一览 下周主要宏观数据/事件一览(续） 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管。具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776），美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，曾在曼氏金融工作，善于宏观、微观结合分析。在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等媒体发文，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听 ThankYou 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼