苯乙烯产业链数据周报

苯乙烯产业链数据周报 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 何天阳从业资格证号：F03100606 周度观点： 上游（乙烯、纯苯） 乙烯本周国内乙烯价格上涨明显，目前7420元（+320）、CFR东北亚乙烯915美元（+87），换算人民币7360元。周内乙烯价格上涨原因在于国内外装置停车影响严重，现货供应量减少，同时贸易商借机炒作金9也有部分原因，短期或在成本与供应问题下价格上行，但中长期由于欲求问题上行空间有限。 纯苯纯苯开工82.83%，开工继续稳中有升，国内供应逐步提升，纯苯价格下跌让渡利润到下游，但下游除苯乙烯外，其余开工未见提升，需求表现依旧悲观。进口存有利润，进口量预计环比提升，8月进口环比7月提升，9月当前预计进口量还是较多；纯苯高估值状态回落到目前7500价格附近震荡表现。 中游（苯乙烯） 供应本周苯乙烯开工70.08%，较上周上涨2.91%，周内开工提升主要来自于嘉玺、新浦等装置的提负，当前来看苯乙烯供应有所提升，但9月中旬左右，渤化50wt，中化泉州45wt等装置都有计划检修，且周度内玉皇装置延后开车等对供应将会有所影响。但目前苯乙烯自身已经给出了部分利润、开工中装置有提负表现，目前需要关注停车装置的开车情况。进口方面，苯乙烯进口量目前观测处于低位。 库存本周苯乙烯港口库去库表现，华东港口库存6.7万吨，较上周减少2.25万吨。目前港口库存量来看，又处于较低位置，且有部分库存处于不可流通状态，可流通库存量格外偏少，目前现货流通较为紧张。 利润苯乙烯利润周内大幅上涨，且有一定延续性，目前理论利润+265元附近 下游（PS、EPS、ABS） 供应开工环比小幅提升，同比处于低位开工环比恢复，同比去年略高开工环比小幅下降，同比处于低位库存PS环比小幅去库，同比去年相持平EPS周内去库明显，同比依旧较高ABS环比小幅去库，同比库存较去年持平利润高位回落，达到成本线，小幅陷入亏损利润高位回落，同比去年处于低位利润小幅回落，同比处于极低位置 周度总结 观点周度内苯乙烯走出自身独立行情，短暂告别成本支撑逻辑，周内纯苯价格下跌，苯乙烯价格不跌反涨，9下价差扩至1500元上下。目前纯苯高估值回落到7500附近价格区间震荡，后续目前暂时以震荡看待。苯乙烯暂时回归一个库存逻辑中，周内港口库存去库表现，库存绝对量回到6万吨附近，现货供应紧张，加之下游需求表现有所持续，虽然下游目前利润被压缩严重，像PS利润被压缩到成本线附近，但目前未看到明显负反馈，周内下游价 格都有所上涨，对苯乙烯仍具支撑。目前苯乙烯开车装置，类似新浦、嘉玺等都有提负表现，但随着玉皇延后开车，9月中旬渤化50wt，中化泉州45wt等装置都有检修计划，当前节点来看供应会有减量，9月供需将会偏紧。但目前苯乙烯自身由于成本下跌，下游需求有所提振，自身是给出了利润空间，后续不排除停车装置有开车意向，目前来看市场走出偏多行情，但后续走势上下都有矛盾，价格将上下有所波动。 策略建议暂时观望，或做10-12正套 风险原油价格波动；下游端变动。 产业链估值： 石脑油 石脑油裂解价差低位反弹，但仍处于历史较低位置。 纯苯 纯苯-石脑油价价差小幅反弹，但下行趋势明显，国内外购石脑油制纯苯留人下滑明显，目前止跌区间震荡。 苯乙烯 苯乙烯-纯苯价差反弹明显，同比超过去年，苯乙烯利润反弹，目前已经不再亏损，有小幅利润。 下游硬胶 PS利润高位回落，目前又将回到成本线附近，小幅陷入亏损。EPS、ABS利润均有不同程度回落，但以PS最唯明显。 纯苯-石脑油价差（单位:美元） 201720182019202020212022 7006005004003002001000-100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯-纯苯价差（单位:元） 201720182019202020212022 800070006000500040003000200010000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯国内利润（单位:元） 201720182019202020212022 500040003000200010000-1000-2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 苯乙烯利润季节性（单位:元） 2019202020212022 350025001500 500 -500 -1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 PS利润（单位:元） 202020212022 300025002000150010005000-500-1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯 纯苯开工率 2019 2020 2021 2022 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 加氢苯开工率 2020 2021 2022 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 纯苯月度产量（单位:万吨） 2019 2020 2021 2022 160 140 120 100 80 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 开工·产量： 相关数据 •纯苯开工 本周：82.83% 上周：82.29% •加氢苯开工本周：61.22%上周：57.04% •库存 本周：5.85万吨（+1）上周：4.85万吨 •华东主流价 本周：7572（-173）上周：7745 纯苯周度产量（单位:万吨） 2019202020212 35 30 25 20 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/01 16 1 15 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 01/01 01/16 01/31 02/15 03/02 03/17 04/01 04/16 05/01 05/16 05/31 06/15 06/30 07/15 07/30 08/14 08/29 09/13 09/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 库存： 纯苯华东港口周度到货量（单位:万吨） 纯苯华东港口库存（单位:万吨） 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 35 30 25 20 15 10 5 0 4 3 2 1 0 纯苯华东港口周度提货量（单位:万吨） 本周纯苯华东港口库存5.85万吨，较上周（4.85万吨）增加1万吨，环比上涨20.62%，同比去年上涨10.38%。其中到货量2万吨，提货量1万吨。 • 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5 4 3 2 1 0 加氢苯江苏主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内价格： 纯苯华东主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华北主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯华南主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 加氢苯山西主流价（单位:元） 201720182019202020212022 1200010000 8000600040002000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •华东价格：7572（-173） •华南价格：7560（-90） •华北价格：7560（+60） 国际价格： 纯苯FOB韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 2017201820192020202 80604020 0 -20-40-60-80 1 纯苯价差：欧洲-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 1000 800600400200 0 -200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB欧洲（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯FOB美国海湾（单位:美元） 201720182019202020212022 2100180015001200 900600300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-中国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-200-400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：欧洲-美国（单位:美元） 201720182019202020212022 6004002000-200-400-600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 进出口： 纯苯月度进口量（单位:万吨） 2019202020212022 5040302010 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：中国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 80604020 0 -20-40-60-80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯进口利润（单位:元） 201720182019202020212022 150012009006003000-300-600-900-1200-1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯价差：美国-韩国（单位:美元） 201720182019202020212022 10008006004002000-20