铁矿：供需双强 震荡运行

黑色金属—铁矿 铁矿：供需双强震荡运行 www.hongyuanqh.com 2023年6月19日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：供需双强震荡运行 上周铁矿现货价格整体运行平稳，主流粉矿波动幅度在-8~7元。具体来看，卡粉上涨1元，PB粉下跌1元，BRBF下跌1元，金布巴下跌5元，超特粉下跌1元，杨迪下跌6元。块矿方面，PB块下跌8元，纽曼块下跌7元，乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨3元/吨。普氏62%指数方面，价格从116.5回落至115.4美元，下跌1.1美金，目前按汇率7.12折算人民币大致在950.5元左右。仓单方面，截止6月16日最优交割品为pb粉，目前最新报价在860元/吨左右，折算仓单为899元/吨左右，09铁矿贴水现货，除pb粉之外，次优交割品为MAC。 库存方面：Mysteel统计中国45港铁矿石库存出现累库，且增量明显。截止6月9日，45港铁矿石库存总量12849.9万吨，周环比增库227.7万吨，比今年年初库存低280.6万吨，比去年同期库存高184.7万吨，累库主因由于澳洲发往中国增量较为大致使周内铁矿石到港攀升，港口卸货入库增加明显，叠加本期疏港阶段性小幅回落。从具体地区来看，本期除东北地区库存持稳外，其余地区港存均呈现累库走势，其中华东主因区域内到港增至年内偏高水平，库存增幅相对明显。下周来看，铁矿石到港量预计持续增加，且目前港口卸货入库处于高位水平；需求方面，钢厂利润存持续改善，临近端午假期，钢厂提货效率或会增加，叠加疏港会出现阶段性回升。综合预计下周45港铁矿石库存相对平稳波动或趋于累库。 供应方面： 发运：上期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2601万吨，环比降44.1万吨；澳洲发运量1849.9万吨，环比下降66万吨；其中澳洲发往中国的量1488.2万吨，环比下降151.2万吨；巴西发运量751.1万吨，环比增加22万吨。具体到矿山，RIOTINTO发运环比增29.8万吨至591.1万吨，BHP发运量环比下降99.1万吨至558.4万吨，FMG发运量环比下降12万吨至420.8万吨，VALE发运量环比增加5.5万吨至540.9万吨。 到港：上期中国47港口到港总量2474.2万吨，环比增加462.6万吨；中国45港到港总量2313.4万吨，环比增加353.2万吨；北方六港到港总量为 1179.9万吨，环比增加296.3万吨。 铁矿：供需双强震荡运行 需求端：本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年下降0.74个百分点；高炉炼铁产能利用率 90.32%，环比增加0.65个百分点，同比增加0.17个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比增加8.23个百分点，同比增加9.96个百分点；日均铁水产量 242.56万吨，环比增加1.74万吨，同比下降0.73万吨。 钢厂利润方面，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3716.5元，点对点利润104元左右，热卷长流程现金含税利润113.5 元左右。电炉端，谷电利润恢复，华东平电电炉成本（理计）在3872元左右，谷电成本在3690左右，华东三线螺纹平电利润-142元左右，谷电利润40元。结合数据来看，目前在利润恢复的驱动下，高炉产量预期将维持偏高水平，对铁矿整体需求给与一定支撑，预计本周铁水产量有小幅度增加。 基本面来看，当前成材价格修复性反弹，宏观处于政策窗口期，需求有改善预期，但供应仍处偏高水平，吨钢利润低位恢复后对产量去化形成阻碍。铁矿目前基本面尚可，供需双强，短线预计跟随成材波动，同时需注意政策风险，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023 Q1 2023 Q2 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 114575 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 29443 27743 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 3800 -1803 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 975 -1699 同比 2105 -664 -3995 -1901 -1524 -1024 555 205 2606 989 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 70120 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 18019 16979 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26450 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 6362 6952 环比 325 -119 1258 -681 (416) 500 -372 457 -442 -483 162 563 -102 -676 291 590 同比 680 50 -570 -840 -306 -199 141 -52 77 104 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 16928 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 4072 4449 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 141025 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 35805 34695 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 4300 -2175 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 1266 -1109 同比 2785 -614 -4565 -2741 -1830 -1223 696 153 2683 1093 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 87048 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 22090 21428 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 2646 -1342 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 783 -662 同比 1723 -374 -2810 -1701 -1129 -754 430 92 1644 672 需求�口量 545 1109 1330 1393 2177 2072 1800 452 724 497 504 685 429 501 456 479 540 环比 564 452 452 785 (105) (272) 19 271 -227 7 181 -256 72 -45 23 61 同比 125 397 191 71 233 -294 4 -48 -207 111 fe-�口量 334 679 814 852 1333 1268 1102 277 443 304 308 419 263 307 279 293 330 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 88073 84430 83134 85946 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 21797 21098 环比 2186 -350 6863 -3642 (1296) 2812 -1354 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 769 -700 同比 1647 -618 -2927 -1744 -1271 -574 428 121 1771 604 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -7.7% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 8.8% 2.9% 生铁产量 80912 88528 85583 86149 88168 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 22232 23628 铁水日均产量 222 242 234 236 242 244 253 228 214 226 257 235 226 242 257 环比 7617 -2945 566 2019 -289 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 1450 1396 同比 1510 393 (2294) (2554) (1578) 424 623 1096 1859 213 Fe-需求 82023 89706 87230 87734 89594 22308 23518 21338 20066 20867 23763 21966 21137 22607 24045 铁-供应-需求总库存 20975 23580 19410 17567 20789 20583 21373 23580 22665 20208 20241 19410 19293 18081 环比变化 2605 -4170 -1843 -290 -206 790 2207 -915 -2457 33 -831 -117 -1212 总库存fe 12375 13676 11452 10365 12266 12144 12610 13912 13372 11923 11942 11452 11383 10668 环比变化 1301 -2225 -1087 -171 -122 466 1302 -540 -1450 19 -490 -69 -715 铁矿石仓单价格 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 日照港PB粉价格 240 190 140 90 40 12 铁矿普氏62%指数 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单 PB粉 61.50 3.80 2.30 0.100 0.020 8.50 7.5 3.5 4.0 0.0 0.0 15.0 15 860 899 纽曼粉 62.40 4.25 2.35 0.092 0.010 7.50 21.0 1.3 3.0 0.0 0.0 25.3 0 875 910 麦克粉 60.80 4.75 2.25 0.085 0.020 7.30 -3.0 -2.5 5.0 0.0 0.0 -0.5 0 846 902 金布巴粉 60.50 4.40 3.00 0.120 0.030 7.50 -7.5 0.5 -15.0 -20.0 0.0 -42.0 0 812 906 罗伊山粉 60.70 4.90 2.30 0.057 0.035 8.50 -4.5 -4.0 4.0 0.0 -0.5 -5.0 0 838 910 BRBF 62.10 5.00 1.85 0.070 0.000 8.00 16.5 -5.0 13.0 0.0 0.0 24.5 15 880 906 超特粉 56.50 6.40 3.10 0.050 0.035 9.50 -120.0 -19.0 -18.0 0.0 -0.5 -157.5 0 725 948 混合粉 58.20 5.70 2.50 0.065 0.035 7.50 -69.0 -12.0 0.0 0.0 -0.5 -81.5 0 783 918 卡粉 65.10 1.70 1.50 0.080 0.000 8.50 77.5 14.0 20.0 0.0 0.0 111.