景气趋势跟踪：哪些行业本月景气改善？

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年06月20日 哪些行业本月景气改善？——景气趋势跟踪（2023.06） 一、周期：火电增速逆势上行，挖机出口显著提速。 1、金融稳定行业景气集体承压： ——地产基建方面，地产竣工回升但销售同比降速，房地产开发投资与新开工继续走弱；基建投资同比小幅回升、地方新增专项债净融资规模下降。 ——金融行业看，信贷社融超预期回落；保费收入增速小幅提升，但10年期国债利率持续回落；A股成交金额环比小幅增加，融资融券余额减少。 ——其他行业中，发电量同比增速放缓，但火电增速逆势上行；航运干散货、集运运价以及油运运价指数均回落。 2、上游资源行业景气多数承压： ——能源方面，动力煤、焦煤价格均回落，秦皇岛港煤炭库存回升；原油价格微跌，美国原油库存小幅回升。 ——金属方面，铜、铝内外盘价格多数收涨；金价下跌，美债利率上行、美元指数回落；钢材表观消费量同比降速、钢矿比价显著回落。 3、传统制造行业景气多数承压： ——建材零售增速延续下行，建材家居景气指数增速放缓；挖掘机内销同比小幅降速，但出口同比显著提升；乘用车、商用车销量增速均有所回落。二、消费：海南旅游收入增速提升，白酒产量增速回升。 1、可选消费行业景气多数弱化： ——地产链方面，家电零售、出口同比增速均回落；家具零售增速小幅回升，但出口同比增速显著回落。 ——零售业方面，社会消费品零售与商品零售同比增速均回落；海南旅游收入与人次均同比高增且增速显著提升。 2、必需消费行业景气多数回升： ——食饮医药方面，白酒产量增速大幅回升；啤酒产量增速有所回落；乳制品价格保持稳定而生鲜乳价格有所回落；医药制造业利润增速回落。 ——其他行业看，生猪养殖亏损收窄；服装零售、出口同比均降速。 3、服务消费行业景气整体回落： ——餐饮收入同比增速回落；票房收入、观影人次同比增速均回落；民航旅客周转量、机场旅客吞吐量同比增速均回落。 三、科技：中国半导体销售增速回升，国产游戏版号稳定发放。 1、高端制造行业景气分化： ——新能车销量增速回落，渗透率提升；光伏产业链价格集体下跌；中国半导体销售额同比增速回升；多数面板出货量增速有所修复。 2、TMT行业景气多数改善： ——软件产业收入、利润同比降速均有所回落；移动通信基站设备产量同比小幅改善；国产游戏版号发放数量稳定，游戏市场销售收入增速回升。 风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理�昱涵 执业证书编号：S0680121070009邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：年中小贝塔行情开启——策略周报 （20230618）》2023-06-18 2、《投资策略：市场回顾（6月3周）——核心消费反攻》2023-06-17 3、《投资策略：悲观情绪逼近历史极值——交易与趋势周报3.0(第4期》2023-06-14 4、《投资策略：外资延续入场，内部分歧依旧——外资周报第162期》2023-06-13 5、《投资策略：该不该博弈政策预期？——策略周报 （20230611）》2023-06-11 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、周期：火电增速逆势上行，挖机出口显著提速5 1.1金融地产：地产销售同比降速，火电增速逆势上行6 1）地产：竣工延续小幅回升，但销售同比降速6 2）基建：基建投资同比小幅回升，但专项债净融资下降6 3）银行：信贷社融超预期回落，商业银行总资产同比小幅降速7 4）保险：保费收入增速小幅提升，但国债利率持续回落7 5）证券：成交小幅增加，两融余额微减8 6）电力：发电量同比增速放缓，但火电增速逆势上行8 7）航运：干散货、集运与油运运价均回落9 1.2上游资源：美国原油小幅补库，铜铝价格多数收涨9 1）煤炭：动力煤、焦煤价格均回落，煤炭库存回升9 2）油气：原油价格微跌，美国原油库存小幅回升10 3）工业金属：铜、铝内外盘价格多数收涨10 4）贵金属：金价下跌，美债利率上行、美元指数回落11 5）钢铁：钢材表观消费量同比转正、钢矿比价小幅提升11 1.3传统制造：挖机出口显著提速，汽车销量同比回落12 1）建材：零售同比增速延续下行，建材家居景气指数增速放缓12 2）工程机械：挖机内销同比小幅降速，但出口同比显著提升12 3）汽车汽零：乘用车、商用车销量同比增速均有所回落13 二、消费：海南旅游收入增速提升，白酒产量增速回升14 2.1可选消费：家电零售同比回落，海南旅游收入增速提升15 1）白电：零售、出口同比增速均回落15 2）家居：零售增速小幅回升，但出口同比显著回落15 3）零售：社零与商品零售增速均有所回落16 4）免税：海南旅游收入与游客数增速显著提升16 2.2必需消费：白酒产量增速回升，生猪养殖亏损收窄17 1）白酒：产量同比增速大幅回升17 2）啤酒：产量同比增速有所回落，而成本也多数回落17 3）乳制品：乳制品价格保持稳定而生鲜乳价格有所回落18 4）调味品：成本整体保持稳定18 5）医药医疗：医药制造业收入、利润同比增速均回落19 6）养殖业：猪价延续下行，但生猪养殖亏损收窄19 7）纺织服饰：零售、出口同比均降速，其中出口同比转负20 2.3服务消费：餐饮收入增速回落，旅客周转量增速回落20 1）餐饮旅游：餐饮收入同比增速回落20 2）影视院线：票房收入、观影人次同比增速均回落21 2）航空机场：民航旅客周转量、机场旅客吞吐量同比增速均回落21 三、科技：中国半导体销售增速回升，国产游戏版号稳定发放22 3.1高端制造：中国半导体销售增速回升，多数面板出货量增速修复23 1）新能车：销量同比增速回落，渗透率小幅提升23 2）光伏：产业链价格集体下跌，出口同比大幅降速23 3）半导体：中国销售额同比增速回升24 4）消费电子：多数面板出货量增速修复24 3.2TMT：移动通信基站设备产量增速转正，国产游戏版号稳定发放25 1）计算机：软件产业收入、利润同比降速均有所回落25 2）通信：移动通信基站设备产量同比增速转正25 3）游戏：国产版号稳定发放，游戏市场销售收入增速改善26 风险提示26 图表目录 图表1：周期行业中观指标表现与景气趋势判断5 图表2：商品房销售面积与房屋竣工面积同比增速（%）6 图表3：房地产开发投资及房屋新开工同比增速（%）6 图表4：基建投资完成额同比增速（%）6 图表5：地方新增专项债净融资规模（亿元）6 图表6：新增社融与人民币贷款同比多增（亿元）7 图表7：商业银行总资产及其同比增速（亿元，%）7 图表8：保险公司保费收入及其同比增速（万元，%）7 图表9：1年期与10年期国债到期收益率走势（%）7 图表10：A股日均成交金额及其环比增速（亿元，%）8 图表11：A股融资融券余额及其环比增速（亿元，%）8 图表12：发电量及其同比增速（亿千瓦时，%）8 图表13：火电发电量及其同比增速（亿千瓦时，%）8 图表14：波罗的海干散货指数及巴拿马型、好望角型运费指数走势9 图表15：原油与成品油运输指数走势9 图表16：动力煤港口价走势（元/吨）9 图表17：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图表18：布伦特原油及WTI原油价格（美元/桶）10 图表19：美国原油及原油和石油产品期末库存量（千桶）10 图表20：SHFE铜及LME铜价格走势（元/吨，美元/吨）10 图表21：SHFE铝及LME铝价格走势（元/吨，美元/吨）10 图表22：美债利率及COMEX黄金价格走势（%，美元/盎司）11 图表23：美元指数走势11 图表24：钢材表观消费量及其同比增速（万吨，%）11 图表25：钢价、矿价指数及其比价11 图表26：建筑及装潢材料类零售额及其同比增速（亿元，%）12 图表27：建材家居景气指数及其同比增减12 图表28：挖掘机内销数量及其同比增速（台，%）12 图表29：挖掘机出口数量及其同比增速（台，%）12 图表30：乘用车销量及其同比增速（辆，%）13 图表31：商用车销量及其同比增速（辆，%）13 图表32：消费行业中观指标表现与景气趋势判断14 图表33：家用电器和音像器材类零售额及其同比（亿元，%）15 图表34：家用电器出口金额及其同比（万美元，%）15 图表35：家具类零售额及其同比增速（亿元，%）15 图表36：家具及其零件出口额及其同比增速（亿元，%）15 图表37：社会消费品零售总额及其同比增速（亿元，%）16 图表38：商品零售类零售额及其同比增速（亿元，%）16 图表39：海南旅游收入及其同比增速（万元，%）16 图表40：海南接待游客人数及其同比增速（万人次，%）16 图表41：白酒产量及其同比增速（万千升，%）17 图表42：高端白酒京东零售价（元/瓶）17 图表43：啤酒产量及其同比增速（万千升，%）17 图表44：玻璃与瓦楞纸价格走势（元/吨）17 图表45：牛奶零售价与生鲜乳平均价走势（元/升，元/公斤）18 图表46：乳制品产量及其同比增速（万吨，%）18 图表47：大豆市场价走势（元/吨）18 图表48：白砂糖价格走势（元/吨）18 图表49：医药制造业营业收入及其同比（亿元，%）19 图表50：医药制造业利润总额及其同比（亿元，%）19 图表51：猪肉价格走势（元/500克）19 图表52：生猪养殖利润走势（元/头）19 图表53：服装鞋帽针纺织品类零售额及其同比增速（亿元，%）20 图表54：服装及衣着附件出口额及其同比增速（万美元，%）20 图表55：餐饮收入类零售额及其同比增速（亿元，%）20 图表56：“�一”假期旅游收入及其较2019年同期恢复情况（亿元，%）20 图表57：电影票房收入及其同比增速（亿元，%）21 图表58：电影观影人次及其同比增速（亿元，%）21 图表59：民航旅客周转量及其同比增速（%）21 图表60：机场旅客吞吐量同比增速（%）21 图表61：科技行业中观指标表现与景气趋势判断22 图表62：新能源汽车销量及其同比增速（辆，%）23 图表63：新能源汽车渗透率走势（%）23 图表64：光伏产业链各环节价格指数走势23 图表65：太阳能电池出口金额及其同比增速（万美元，%）23 图表66：全球半导体销售额及其同比增速（十亿美元，%）24 图表67：中国半导体销售额及其同比增速（十亿美元，%）24 图表68：液晶电视面板出货量及其同比增速（百万片，%）24 图表69：平板电脑面板出货量及其同比增速（百万片，%）24 图表70：软件产业业务收入及其同比增速（亿元，%）25 图表71：软件产业利润总额及其同比增速（亿元，%）25 图表72：北美云计算厂商资本开支及其同比增速（亿美元，%）25 图表73：移动通信基站设备产量及其同比增速（万射频模块，%）25 图表74：国产网络游戏版号发放数量（款）26 图表75：中国移动游戏市场实际销售收入及其同比增速（亿元，%）26 一、周期：火电增速逆势上行，挖机出口显著提速 1、金融稳定行业景气集体承压： （1）地产基建方面，地产竣工小幅回升但销售同比降速，房地产开发投资与新开工继续走弱；基建投资同比小幅回升、地方新增专项债净融资规模下降。 （2）金融行业看，信贷社融超预期回落，商业银行总资产同比小幅降速；保费收入增速小幅提升，但10年期国债利率持续回落；A股成交金额环比小幅增加，融资融券余额环比小幅减少。 （3）其他行业中，发电量同比增速放缓，但火电增速逆势上行；航运干散货、集运运价以及油运运价指数均回落。 2、上游资源行业景气多数承压： （1）能源方面，动力煤、焦煤价格均回落，秦皇岛港煤炭库存回升；原油价格微跌，美国原油库存小幅回升。 （2）金属方面，铜、铝内外盘价格多数收涨；金价下跌，美债利率上行、美元指数回落；钢材表观消费量同比降速、钢矿比价