景气趋势跟踪（2023.05）：弱现实下，哪些行业景气仍强？

本报告聚焦于分析在弱现实背景下，哪些行业的景气度仍然强劲。以下是各部分的主要内容总结：

周期行业

1.1 金融地产与传统制造

• 金融地产：房地产销售与竣工持续改善，但房地产开发投资与新开工继续下滑。基建投资同比略有减速，地方新增专项债净融资规模下降。银行信贷和社会融资规模出现超预期回落，保险业保费收入小幅增长，但国债利率显著下降。证券市场成交量环比大幅减少。发电量同比增速上升，其中火电增速保持强势。航运领域，干散货运价和油运运价均出现上涨。
• 传统制造：建材零售同比增速放缓，装修建材景气指数加速上升。挖掘机销量同比增速提升，乘用车和商用车销量同比高增且增速加快。

1.2 上游资源

• 黄金：金价维持高位波动，美债利率和美元指数小幅上升。
• 钢铁：钢材价格下滑，但钢材表观消费量同比转正，钢矿比价提升。

1.3 传统制造

• 装修建材：零售增速再次下降，但整体景气度较强。
• 工程机械：挖机销量同比增速提升。
• 汽车汽零：乘用车与商用车销量同比高增，且增速提升。

消费行业

2.1 可选消费

• 家电：零售同比增速由负转正，但出口金额同比降速。
• 家居：零售增速小幅下降，出口同比显著降低。
• 零售：社会消费品零售与商品零售同比增速提升。
• 免税：海南旅游收入与游客数量增速转正。

2.2 必需消费

• 白酒：产量同比增速略有提升。
• 啤酒：同比增速略有增加，成本普遍下降。
• 乳制品：成本大幅回落，产量增速提升。
• 调味品：成本整体下降。
• 医药医疗：医药制造业收入同比转负，利润增速下降。
• 养殖业：猪肉价格持续下跌，但养殖亏损有所收窄。
• 纺织服饰：零售同比高增，出口同比降低。

2.3 服务消费

• 餐饮旅游：餐饮收入与旅游收入同比均高增。
• 影视院线：票房收入与观影人次同比均高增。
• 航空机场：民航周转量与机场吞吐量均高增。

科技行业

3.1 高端制造

• 新能源车：销量同比高增，渗透率同步提升。
• 光伏：产业链价格下跌，出口同比小幅降低。
• 半导体：销售额同比增速企稳。
• 消费电子：智能手机出货量增速提升，面板出货量增速恢复。

3.2 TMT行业

• 计算机：收入同比降速，但利润增速继续改善。
• 通信：北美云计算厂商资本开支同比转负。
• 游戏：游戏市场销售收入增速明显改善。

风险提示

报告指出存在地缘政治恶化、经济大幅衰退和政策超预期变化的风险。

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