高低硫燃料油期货周报

【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格周度上涨105元/吨，涨幅 2.68%，收于4021元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨77元/吨，涨幅2.58%，收于3059元/吨。 【重要资讯】 高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFutures 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-6857-5359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年6月18日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 成本端：本周原油价格先跌后涨，继续维持震荡整理走势。从宏观方面来看，美国5月份通胀数据显示，通胀继续下降且回落略超预期，同时美联储14日宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，这是美联储2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息，符合市场预期，但美联储主席亦表示，今年进一步加息将是合适的。短期来看，货币政策压力有所减弱，一定程度给予能源品以喘息之机。基本面来看，国际能源署6月份发布月报显示，5月份，OPEC+组织19国原油日产量较4月份减少75万桶，证明了该组织减产执行情况良好，在坚定执行稳定市场的重任，而需求方面，欧佩克月报显示，欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国需求增长的预期。而中国国家统计局公布最新数据显示，5月份中国原油生产加快，进口亦由降转增，5月份中国进口原油5144万吨，同比增长12.3%，而4月份为下降1.4%。5月份中国加工原油6200万吨，同比增长15.4%。总体来讲，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势。而美国能源署公布数据显示，截至6月9日当周， 美国依然在释放战略石油储备库存，与此同时，美国决定今年底之前收购1200万桶石油进行储备，随着夏季出行季来临，美国成品油表观需求亦开始表现出偏强态势。综合分析下我们认为，原油依然在高利率背景下可能引发经济衰退担忧以及自身供需基本面紧平衡状态下博弈，价格有望继续呈震荡整理走势，依然维持震荡区间470-570元/桶区间判断。 低高硫燃料油：低硫燃料油在船用燃料油需求稳定且混合原料库存有限的情况下，近期供应将趋紧，价格继续维持偏强态势，而FU方面，国内炼厂深加工用燃料油需求依然较强，国际天然气价格大幅波动，影响高硫燃料油发电需求，新加坡地区高硫燃料油库存边际累库下，基本面矛盾不明显，高硫主要紧跟原油波动为主。 【套利策略】 受船燃需求稳定且混合原料库存有限的情况下，低硫燃料油走势有望强于高硫燃料油，低高硫燃料油价格有望继续呈走扩局面。 【交易策略】 货币政策压力短期放缓，能源品出现喘息时机，全球原油供给继续受限，现实需求坚韧，供需紧平衡下，原油价格依然有较强支撑，在成本端影响下，低高硫燃料油价格重心有望抬升。FU价格区间参考2900-3300元/吨，LU价格区间参考3800-4400元/吨。 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求7 七、各油品价差9 八、技术分析10 九、行情总结11 -1.70% -0.64% 1.22% 2.68% 一、行情综述 截至2023-6-9日当周油品价格表现 4% 2.58% 2% 1.07% 1.63% 1.89% 0% -2% -0.95% -4% -6% -8% -10% -12% 图1-1全球相关油品价格变化 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周能源品价格走势继续分化，除新加坡高硫燃料油、柴油以及美国汽油价格小幅回落外，其他油品价格均出现不同程度上涨，而国内低高硫燃料油亦表现出偏强走势。截至6月16日当周，低 硫燃料油主力合约价格周度上涨105元/吨，涨幅2.68%，收于4021元/吨；高硫燃料油主力合约价格 上涨77元/吨，涨幅2.58%，收于3059元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 1000 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨 1400 市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨 市场价:保税船用油(380CST):舟山 1200 1000 800 600 400 200 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至6月15日当周，新加坡380CST燃料油价格413.42美元/吨，周度下跌3.98美元 /吨，跌幅0.95%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格582.50美元/吨，周度上涨7美元/吨，涨幅1.22%，新加坡含硫0.05%柴油价格89.95美元/桶，周度周度下跌1.70美元/桶，跌幅1.85%。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数（右轴） 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEXWTI原油 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 10 3 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2022-12 2023-06 2001-06 2002-06 2003-06 2004-06 2005-06 2006-06 2007-06 2008-06 2009-06 2010-06 2011-06 2012-06 2013-06 2014-06 2015-06 2016-06 2017-06 2018-06 2019-06 2020-06 2021-06 2022-06 2023-06 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 千桶/日 美国原油产量 % 美国炼厂开工率 14000 110 13000 100 12000 90 11000 80 10000 70 9000 60 8000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 50 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-5美国原油产量图3-6美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶美国原油库存 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20192020202120222023 千桶美国汽油库存 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 201820192020202120222023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 品种 单位 6月16日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 6月16日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 76.61 1.47 1.97% WTI原油 美元/桶 71.44 1.27 1.81% 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周原油价格先跌后涨，继续维持震荡整理走势。从宏观方面来看，美国5月份通胀数据显示，通胀继续下降且回落略超预期，同时美联储14日宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，这是美联储2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息，符合市场预期，但美联储主席亦表示，今年进一步加息将是合适的。短期来看，货币政策压力有所减弱，一定程度给予能源品以喘息之机。基本面来看，国际能源署6月份发布月报显示，5月份，OPEC+组织19国原油日产 量较4月份减少75万桶，证明了该组织减产执行情况良好，在坚定执行稳定市场的重任，而需求方 面，欧佩克月报显示，欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国需求增长的预期。而中国国家统计局公布最新数据显示，5月份中国原油生产加快，进口亦由降转增，5月份中国进口原油5144万吨，同比增长12.3%，而4月份为下降1.4%。5月份中国加工原油6200万吨，同比增长15.4%。总体来讲，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势。而美国能源署公布数据显示，截至6月9日当周，美国依然在释放战略石油储备库存，与此同时，美国决定今 年底之前收购1200万桶石油进行储备，随着夏季出行季来临，美国成品油表观需求亦开始表现出偏强态势。综合分析下我们认为，原油依然在高利率背景下可能引发经济衰退担忧以及自身供需基本面紧平衡状