聚烯烃投资参考周报：政策促使市场情绪转暖，聚烯烃短期突破向上

聚烯烃投资参考周报 |2023-06-18 作者：柳姗姗 邮箱liuss@hrrdqh.com从业资格号：F0249379 投资咨询号：Z0019143 政策促使市场情绪转暖，聚烯烃短期突破向上 摘要： 宏观政策的预期逐步有所落地，市场情绪转暖，这对于短期商品市场来说形成明显提振，当然7月的实际的一些财政政策的落地还是需要跟进的。对于聚烯烃来说目前宏观的主导作用更为明显，上周顺利突破压力位，预计本周也会有小幅冲高，不过临近假期预计幅度较为有限，且基本面需求端的表现更多的在于低价端，价格抬升后的需求表现一般。现货市场来看，由于上游的检修停车及排产因素，标品的供给并不是很宽松，市场库存处于去库节奏，因此现货价格表现坚挺，对于盘面价格也有一定支撑。期现货基差角度来看，基差回归，目前虽然两个品种有强弱分 化，基差也形成差异，但期货和现货的差距并不大，那么资金可操作的机会也是有限，间接限制价格上方部分空间。综合来看，政策的落地如此前预期对市场信心提振明显，价格相应反弹拉出空间，端午节前预计冲高，幅度不期待过高。 一、市场动态分析 国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，审议通过《加大力度支持科技型企业融资行动方案》《私募投资基金监督管理条例（草案）》。 针对近期公布制造业PMI等数据后，社会上关于中国经济复苏乏力的观点，国家发改委表示，经济恢复过程中 一些领域出现暂时性波动是正常的。整体上看，经济运行保持恢复态势。下一步稳经济将重点在六个方面发力，其中包括：抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，持续改善消费环境，释放服务消费潜力；稳定汽车消费，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，大力推动新能源汽车下乡。 国际油价全线上涨，美油7月合约涨1.23%，报71.68美元/桶。布油8月合约涨0.9%，报76.35美元/桶。本周，美油7月合约涨2.15%，布油8月合约涨2.09%。 美国国务卿安东尼·布林肯于6月18日至19日访华，此访是美国拜登政府级别最高官员的访华，也是美国国务卿时隔四年多再次访华。（来源：Wind） 二、技术分析 L2309:上周期价反弹上行收阳上涨126元/吨，最高价7872，最低价7609。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线发散向上上穿0轴，上行动力增加。均线系统来看5日均线上穿30日均线形成支撑，压力位关注60日均线表现。短期支撑位7750，压力位8000。 PP2309:上周期价反弹收阳，上涨113元/吨，最高价7073，最低价6824。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线发散向上上穿0轴，上行动力增加。均线系统来看5、10日均线拐头向上上穿30日均线形成支撑，60日均线暂存压力。短期支撑位7000，压力位7200。 三、观点综述 宏观政策的预期逐步有所落地，市场情绪转暖，这对于短期商品市场来说形成明显提振，当然7月的实际的一些财政政策的落地还是需要跟进的。对于聚烯烃来说目前宏观的主导作用更为明显，上周顺利突破压力位，预计本周也会有小幅冲高，不过临近假期预计幅度较为有限，且基本面需求端的表现更多的在于低价 端，价格抬升后的需求表现一般。现货市场来看，由于上游的检修停车及排产因素，标品的供给并不是很宽松，市场库存处于去库节奏，因此现货价格表现坚挺，对于盘面价格也有一定支撑。期现货基差角度来看，基差回归，目前虽然两个品种有强弱分化，基差也形成差异，但期货和现货的差距并不大，那么资金可操作的机会也是有限，间接限制价格上方部分空间。综合来看，政策的落地如此前预期对市场信心提振明显，价格相应反弹拉出空间，端午节前预计冲高，幅度不期待过高。 聚丙烯09合约基差(元吨) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -59 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 塑料09合约基差(元吨) 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -101 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 四、操作策略 1、上游及贸易商：期货盘面反弹为主，期现货基差形成差异，L基差走弱，PP基差走强，主要因L涨幅大于PP，不过PP走强幅度并不大。目前暂无明显介入机会。 2、下游采购：由于两品种期现货结构差异，PP仍是BACK模式，但期现货差距不大，根据自身情况决定采购 现货或期货。 3、投机者:L2309：7800平台突破站稳，价格压力位抬升至7900-8000附近。PP2309：7000平台顺利突破站稳，则进一步上行，压力位关注7200附近。      价格、基差、持仓 6,500 6,000 5,500 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 100,000 0 10-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02   聚丙烯09月交割收盘价(元吨) 聚丙烯09月交割持仓量(手) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-20202020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 10,500 800,000 10,000 700,000 662434 9,500 600,000 9,0008,5008,0007,5007,000 7059 500,000400,000300,000200,000 塑料09月交割收盘价(元吨) 2016-2017 2021-2022 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-2021 7871 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 塑料09月交割持仓量(手) 2016-2017 2021-2022 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2017-2018 2022-2023 2018-2019 2019-20202020-2021 445733 10-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-20202020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 聚丙烯注册仓单量(手) 2017201820192020202120222023 聚乙烯LLDPE仓单数量(手) 2017201820192020202120222023 2547 两油石化库存(万吨) 20192020202120222023 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 01-0202-0903-19 64 04-2706-0707-1508-2209-2911-1312-21 油制企业PE库存(万吨) 2017201820192020202120222023 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 01-0102-11 30.3 03-23 04-2906-0707-1408-2009-2811-0912-16 聚丙烯油制企业库存(万吨) 2017201820192020202120222023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 01-0102-11 22.87 03-22 04-2806-0407-1208-1809-2511-0512-13 聚丙烯贸易库存(万吨) 2017201820192020202120222023 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 01-0102-11 3.79 03-23 04-2906-0507-1308-1909-2711-0812-15 PE社会库存(万吨) 2017201820192020202120222023 66 63 60 57 54 51 48 45 42 39 36 33 30 01-0102-11 43.426 03-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0212-08 PE港口库存(万吨) 2017201820192020202120222023 45 42 39 36 33 30 27 24 21 18 01-0102-10 28.4 03-2004-2706-0307-1008-1709-2311-0412-11 库存动态 12,000 11,000 11,000 10,000 10,000 9,000 9,000 8,000 8,000 7,000 7,000 6,000 6,0005,0004,000 5,0004,000 3173 3,000 3,000 2,000 2,000 1,000 1,000 0 0 01-02 02-1003-21 05-05 06-13 07-2208-3010-15 11-23 01-0202-1003-21 05-03 06-1107-2008-2810-1311-2112- 758 0 -300 -600 -900 -1,200 -1,500 06-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404- 1,100 1,000 900 800 900 800 700 600 300 0 -300 1,500 1,200 900 885 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 -2059 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 2,500 1,200 2,000 900 1,5001,000 600 500 300 塑料09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 02-0102-24 97 03-19 04-11 05-0505-2806-2007-1308-0508-2 聚丙烯09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 02-0102-24 72 03-19 04-11 05-0505-2806-2007-1308-0508-2 价差 PP-3MA价差09合约(元吨) 塑料聚丙烯09合约价差(元吨) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-