聚烯烃投资参考周报：宏观政策动态主导市场，聚烯烃等待突破

聚烯烃投资参考周报 |2023-06-11 作者：柳姗姗 邮箱liuss@hrrdqh.com从业资格号：F0249379 投资咨询号：Z0019143 宏观政策动态主导市场，聚烯烃等待突破 摘要： 宏观层面目前主要在于政策动向，这是市场的关注焦点，国外美联储6月加息概率降低，欧洲央行或继续加息，而国内5月经济数据均表现偏弱，这给市场对于国内政策跟进的预期更增添不少期待，所以整体商品市场仍是关注宏观政策和情绪导向的。聚烯烃现货市场上周成交弱于前期，主要也在于基差的波动幅度收窄，给与的交易空间不大，而下游需求的表现仍是平淡无奇，难以给与强劲支撑，供给端略有收紧，成本端走弱，综合起来基本面对于价格的影响较为有限。下周是超级央行周，现阶段也是政策敏感期，宏观导向转好的话预计聚烯烃期货盘面能走出突破情况，否则横盘运行。 一、市场动态分析 国家统计局发布数据显示，中国5月份CPI环比下降0.2%，为连续四个月下滑，同比则上涨0.2%，比上月扩大0.1个百分点；PPI环比下降0.9%，同比下降4.6%，降幅均较上个月扩大。 国际油价全线下跌，美油7月合约跌1.32%，报70.35美元/桶。布油8月合约跌1.26%，报75.00美元/桶。本 周，美油7月合约跌1.94%，布油8月合约跌1.13%。 国有六大行已集体下调存款利率，股份行下调存款利率进度不一。北京一家股份行本周已下调存款利率，部分股份行将于6月12日行动。分析认为，目前存款利率仍高于10年期国债收益率，仍有一定吸引力，预计暂时不会对居民风险偏好与资产配置行为造成显著影响。 美国隔夜指数掉期定价显示，美联储下周加息25个基点可能性仅为27%。 高盛分析师JanHatzius在周四的报告中预计，美联储6月暂停加息，此后还会在7月再加息25基点，同时将上调2023年GDP和核心通胀预期。（来源：Wind） 下周市场看点颇多，“超级央行周”重磅来袭，美联储、欧央行、日本央行将集体登场。美联储或按兵不动，欧央行预计将加息25个基点，日本央行料继续维持超宽松货币政策。 国内方面，5月经济数据、金融数据将“揭开面纱”。中金公司预计5月经济数据可能总体仍然温和， 综合多家机构观点5月新增人民币贷款和社会融资规模可能依然偏弱。（来源：华尔街见闻） 二、技术分析 L2309:上周期价横盘震荡收阴下跌54，最高价7824，最低价7670。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，上行动力增加。均线系统来看价格突破30日均线，60日均线呈现压力。短期支撑位7700，压力位7900。 PP2309:上周期价先抑后扬收阴，下跌50元/吨，最高价7028，最低价6875。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，上行动力增加。均线系统来看5、10日均线走平筑底，其余均线仍存压力。短期支撑位6800，压力位7200。 三、观点综述 宏观层面目前主要在于政策动向，这是市场的关注焦点，国外美联储6月加息概率降低，欧洲央行或继续加息，而国内5月经济数据均表现偏弱，这给市场对于国内政策跟进的预期更增添不少期待，所以整体商品市场仍是关注宏观政策和情绪导向的。聚烯烃现货市场上周成交弱于前期，主要也在于基差的波动幅度收窄，给与的交易空间不大，而下游需求的表现仍是平淡无奇，难以给与强劲支撑，供给端略有收紧，成本端走 弱，综合起来基本面对于价格的影响较为有限。下周是超级央行周，现阶段也是政策敏感期，宏观导向转好的话预计聚烯烃期货盘面能走出突破情况，否则横盘运行。 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 34 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 35 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 四、操作策略 1、上游及贸易商：期货盘面小幅回落，期现货基差略微走强。基差幅度不大暂时无参与机会。 2、下游采购：由于基差小幅走强，等待走强幅度扩大则参与期货买入。 3、投机者:L2309：关注7800一线平台的突破情况，突破后压力位抬升至7900附近。PP2309：短期关注7000整数关口的突破情况，突破后上方压力位抬升至7200附近。        10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 6946 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 10-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02 694672 价格、基差、持仓 聚丙烯09月交割收盘价(元吨) 聚丙烯09月交割持仓量(手) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 2016-20172021-2022 11,00010,50010,000 9,5009,0008,5008,0007,5007,0006,500 塑料09月交割收盘价(元吨) 2017-20182018-20192019-20202020-20212022-2023 7745 2016-20172021-2022 500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000 塑料09月交割持仓量(手) 2017-20182018-20192019-20202020-20212022-2023 436047 6,000 100,000 5,500 50,000 5,000 0 10-08 11-1312-1901-25 03-0204-07 05-1406-19 07-2508- 10-08 11-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02 聚丙烯09合约基差(元吨)塑料09合约基差(元吨)2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-20202020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 1,800 1,200 聚丙烯注册仓单量(手) 2017201820192020202120222023 聚乙烯LLDPE仓单数量(手) 2017201820192020202120222023 2563 两油石化库存(万吨) 20192020202120222023 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 01-0202-0903-19 68.5 04-2706-0707-1508-2209-2911-1312-21 油制企业PE库存(万吨) 2017201820192020202120222023 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 01-0102-11 32.65 03-23 04-2906-0707-1408-2009-2811-0912-16 聚丙烯油制企业库存(万吨) 2017201820192020202120222023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 01-0102-11 25.4 03-22 04-2806-0407-1208-1809-2511-0512-13 聚丙烯贸易库存(万吨) 2017201820192020202120222023 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 01-0102-11 3.885 03-23 04-2906-0507-1308-1909-2711-0812-15 PE社会库存(万吨) 2017201820192020202120222023 66 63 60 57 54 51 48 45 42 39 36 33 30 01-0102-11 43.503 03-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0212-08 PE港口库存(万吨) 2017201820192020202120222023 45 42 39 36 33 30 27 24 21 18 28.2 01-0102-1003-2004-2706-0307-1008-1709-2311-0412-11 库存动态 12,000 11,000 11,000 10,000 10,000 9,000 9,000 8,000 8,000 7,000 7,000 6,000 6,0005,0004,000 5,0004,000 3173 3,000 3,000 2,000 2,000 1,000 1,000 0 0 01-02 02-1003-21 05-05 06-13 07-2208-3010-15 11-23 01-0202-1003-21 05-03 06-1107-2008-2810-1311-2112- 728 0 -300 -600 -900 -1,200 -1,500 06-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404- 1,100 1,000 900 800 900 800 700 600 300 0 -300 1,500 1,200 900 817 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 -2049 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 2,500 1,200 2,000 900 1,5001,000 600 500 300 塑料09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 02-0102-24 91 03-19 04-11 05-0505-2806-2007-1308-0508-2 聚丙烯09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 02-0102-24 68 03-19 04-11 05-0505-2806-2007-1308-0508-2 价差 PP-3MA价差09合约(元吨) 塑料聚丙烯09合约价差(元吨) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 3,000 1,500 2,7002,4002,1001,800 1,200900600 799 600300 -600 0 -900 -300 -1,200 -600 -1,500 10-