聚烯烃投资参考周报：资金流入价格突破，塑料如期转强

聚烯烃投资参考周报 |2023-07-09 作者：柳姗姗 邮箱liuss@hrrdqh.com从业资格号：F0249379 投资咨询号：Z0019143 资金流入价格突破，塑料如期转强 摘要： 上周期货盘面如预期上涨，其中塑料呈现突破行情，资金更为青睐。上涨的主要因素在于市场情绪的推涨和资金的介入，实际现货跟涨一般，且随着价格上行下游采购积极性下降，中上游库存去库节奏有所放缓。宏观层面来看，本周即将公布6月部分经济数据，数据的好坏关乎市场对政策的预期，另外关于美联储后续的加息节奏也是对于整体商品市场的关键因素。目前文华商品指数处于反弹趋势，聚烯烃两品种也是反弹格局，整体趋势还未反转，因此反弹后续出现反复是大概率事件。基本面来看，7月是需求淡季，供需的改善更多的是供给面的变化，不过整体基本面相对上半年还是有明显改善的。期货主力合约突破后能否持续上行关键还是在于现货的跟进，目前期现货结构转正。且基差走 弱，那么套保资金对盘面的压力逐增，因此也会限制一定上方空间，不过对于塑料我们还是偏乐观情绪，不建议投资者去追高，但是调整后短期仍维持逢低买思路。 一、市场动态分析 中美国就业市场放缓迹象渐显。6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，预期22.5万人，前值由33.9万人修正为30.6万人。6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%，符合预期； 国际油价全线上涨，美油8月合约涨2.6%，报73.67美元/桶。布油9月合约涨2.26%，报78.25美元/桶。本周， 美油8月合约涨4.29%，布油9月合约涨3.77%。 下周中国将发布6月份CPI、PPI数据，以及6月社会融资总规模等金融数据，美国将公布6月CPI和PPI等重要数据。（来源：Wind） 二、技术分析 L2309:上周期价上涨收阳上涨110元/吨，最高价8027，最低价7851。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，处于强势区域上行动力增加。均线系统来看呈现多头排列。短期支撑位7900，压力位8200。 PP2309:上周期价上涨收阳，上涨74元/吨，最高价7180，最低价7034。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。均线系统来看呈现多头排列，价格在60日均线处。短期支撑位7100，压力位7300。 三、观点综述 上周期货盘面如预期上涨，其中塑料呈现突破行情，资金更为青睐。上涨的主要因素在于市场情绪的推涨和资金的介入，实际现货跟涨一般，且随着价格上行下游采购积极性下降，中上游库存去库节奏有所放 缓。宏观层面来看，本周即将公布6月部分经济数据，数据的好坏关乎市场对政策的预期，另外关于美联储后 续的加息节奏也是对于整体商品市场的关键因素。目前文华商品指数处于反弹趋势，聚烯烃两品种也是反弹格局，整体趋势还未反转，因此反弹后续出现反复是大概率事件。基本面来看，7月是需求淡季，供需的改善更多的是供给面的变化，不过整体基本面相对上半年还是有明显改善的。期货主力合约突破后能否持续上行关键还是在于现货的跟进，目前期现货结构转正。且基差走弱，那么套保资金对盘面的压力逐增，因此也会限制一定上方空间，不过对于塑料我们还是偏乐观情绪，不建议投资者去追高，但是调整后短期仍维持逢低买思路。 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7997 500,000 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 461034 聚丙烯09合约基差(元吨) 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -56 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 塑料09合约基差(元吨) 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -167 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- 四、操作策略 1、上游及贸易商：随着期货价格反弹上行期现货基差走弱，期现货结构走入正向结构，现货不好成交可考虑期货卖出套保，等基差走强可平仓了结。 2、下游采购：基差走弱，现货采购为主。 3、投机者:L2309：价格向上形成突破，技术面呈现多头格局，主力资金多配居多，表现偏强，压力位抬升至8100-8200区间。 PP2309：技术面呈现多头格局，短期价格在60日均线处受阻，关注突破情况，若顺利突破则上方还有空间。    价格、基差、持仓 聚丙烯09月交割收盘价(元吨) 聚丙烯09月交割持仓量(手) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-20202020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 10,500 800,000 10,000 700,000 659000 9,500 600,000 9,0008,5008,0007,5007,000 7146 500,000400,000300,000200,000   6,5006,000 100,000 5,500 0 10-08 11-1312-1901-25 03-0204-07 05-1406-19 07-25 08- 10-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02 塑料09月交割收盘价(元吨) 塑料09月交割持仓量(手) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-20202020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 7,0006,500 150,000 6,000 100,000 5,500 50,000 5,000 0 10-08 11-1312-1901-25 03-0204-07 05-1406-19 07-25 08- 10-0811-1412-2101-2803-0604-1205-2006-2608-02 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-20202020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 12,000 11,000 11,000 10,000 10,000 9,000 9,000 8,000 8,000 7,000 7,000 6,000 6,0005,0004,000 2782 5,0004,000 3049 两油石化库存(万吨) 20192020202120222023 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 01-0202-0903-19 70 04-2706-0707-1508-2209-2911-1312-21 油制企业PE库存(万吨) 2017201820192020202120222023 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 01-0102-11 30.5 03-23 04-2906-0707-1408-2009-2811-0912-16 聚丙烯油制企业库存(万吨) 2017201820192020202120222023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 01-0102-11 23.35 03-22 04-2806-0407-1208-1809-2511-0512-13 聚丙烯贸易库存(万吨) 2017201820192020202120222023 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 01-0102-11 3.765 03-23 04-2906-0507-1308-1909-2711-0812-15 PE社会库存(万吨) 2017201820192020202120222023 66 63 60 57 54 51 48 45 42 39 36 33 30 01-0102-11 43.583 03-2204-2706-0307-0908-1409-2011-0212-08 PE港口库存(万吨) 2017201820192020202120222023 45 42 39 36 33 30 27 24 21 18 27.7 01-0102-1003-2004-2706-0307-1008-1709-2311-0412-11 库存动态 聚乙烯LLDPE仓单数量(手)2017201820192020202120222023 聚 20172018 丙烯注册仓单量(手) 20192020202120222023 3,000 3,000 2,000 2,000 1,000 1,000 0 0 01-02 02-1003-21 05-05 06-1307-22 08-3010-15 11-23 01-0202-1003-21 05-03 06-1107-2008-2810-1311-2112- 793 0 -300 -600 -900 -1,200 -1,500 06-0107-0708-1209-1710-3012-0501-1102-1603-2404- 1,100 1,000 900 800 900 800 700 600 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 -4,000 -2153 10-0811-1312-1901-2503-0204-0705-1406-1907-2508- PP-3MA价差09合约(元吨) 塑料聚丙烯09合约价差(元吨) 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 2021-2022 2022-2023 2021-2022 2022-2023 3,000 1,500 2,7002,4002,1001,800 1,200900600 851 1,500 300 1,200 0 900 675 -300 600 -600 3000 -900 2,500 1,200 2,0001,5001,0005000 900600300 塑料09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 02-0102-24 84 03-19 04-11 05-0505-2806-20 07-1308-0508-2 聚丙烯09-01合约价差(元吨) 2017201820192020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 02-0102-24 72 03-19 04-11 05-0505-2806-20 07-1308-0508-2 价差 -600 -1,500 10-08 11-13 12-1901-25 03-0204-07 05-1406-19 07-25 08- 10-08 11-13 1