政策半月谈系列十：促消费，有哪些抓手？

0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 0000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 VVcc 吧不断 cvxc 年初以来，促消费政策力度如何，后续还有哪些政策值得期待，或带来怎样的效果？系统梳理，可供参考。 一问：年初以来，促消费政策力度如何？消费券投放规模不及2022年，加大对接触类消费支持力度 年初以来，央、地对促消费重视度提升，以消费券为代表的举措陆续推出。年初至今，中央会议多次强调将恢复和扩大消费摆在优先位置，多部门提出从居民收入、金融服务、消费环境等方面着手促消费；地方层面，不完全统计，截至6月中旬地方消费券投放近60亿元促进消费需求，部分地区亦举办消费节、展览会等提振消费供给。 从消费券投放规模来看，当前地方消费券投放规模较2022年同期有所降低，或直接缘于其资金多由地方财政资金支 持。可比口径下，截至6月18日，样本省市消费券投放规模达7.6亿元、低于2022年同期的12.4亿元。消费券规 模下滑，或直接缘于当前地方消费券主由地方财政资金支持，线上平台等对消费券支持力度相较2022年有所下降。 从消费券投向来看，地方延续重点支持大宗消费的同时，加大对线下接触类消费支持力度。可比口径下，截至6月 18日，汽车、家电等大宗消费仍受到地方消费券重点支持，50%的地区消费券对大宗消费有所支持；同时，投放餐饮、文旅类消费券的地区比例分别达63%、50%、较2022年同期比例明显增加。 二、后续哪些促消费政策值得关注？地方促消费或受限于财力等掣肘，中央促消费或可突破约束 地方促消费力度或受限于其财力约束，相比之下，中央促消费或可以突破约束。地方财力、地区消费产业结构等，会影响地方促消费能力和方向；年初起来，地方财政紧平衡、债务承压下，前者对地方促消费的影响或尤为突出。以中央财政负担的一些全国层面促消费措施，或可避开地方财力和债务压力等掣肘。 以史为鉴，中央出台的全国促消费措施，力度往往较大，重点支持家电、汽车等耐用消费品。2011年，全国首轮家电下乡期间，财政补贴金额单月达460亿元；2016年车辆购置税优惠规模或超700亿元，考虑到2017年购置税优惠缩幅延续，总体刺激力度更大；2022年推出的车辆购置税减半政策力度进一步提升、半年即达600亿元。 近期，中央部委陆续出台新能源汽车、绿色智能电器消费下乡等政策指引，其后续落地情况仍需跟踪。相比过往汽车消费下乡指引政策，本次商务部发布的促汽车消费通知安排更为具体，明确“百城联动”、“千县万镇”等规划。结合年初地方汽车下乡活动情况来看，中央政策指引下，后续地方汽车、家电下乡等政策或加速落地。 三、促消费政策，可能的效果？消费券具有阶段性乘数效应，全国促消费政策持续性及效果更强 过往经验显示，消费券可以在一定时间内发挥乘数效应，有助于地区消费阶段性企稳。2020年，广东、郑州、武汉等部分省市消费券发放，带来的消费乘数效应能达到10倍以上，但持续时间偏短、多为一到两个月；相较2020年， 2022年可比地区消费券乘数效应有所下滑，或受消费券使用规则不同、投放领域变化等因素影响。 相较地方消费券，全国层面促消费政策对消费的提振效果更为显著、持续时间更长。全国首轮家电下乡政策持续时间超4年，有效带动农村电冰箱、空调保有量快速增长，2011年分别增长36%、41%；过往三轮购置税优惠政策也显著推动燃油车销量，尤其是2009年，促使当年汽车月度销量同比快速上涨、最高超95%。 眼下，央、地促消费措施正在陆续推出，短期需跟踪政策落地及效果，中期关注就业和收入改善等带来的消费修复。近期，央、地促消费措施尚在密集发布中，对消费的提振，需要紧密跟踪政策落地节奏和力度；后续消费的持续增长，就业和收入的改善或是关键，亦需关注稳就业、提升居民收入水平等方面政策情况。 风险提示：政策落地不及预期，数据统计存在误差或遗漏。 内容目录 1.一问：年初以来，促消费政策力度如何？3 2.二问：后续哪些促消费政策值得期待？5 3.三问：促消费政策，可能的效果？7 风险提示9 图表目录 图表1：2023年恢复和扩大消费成为重要工作目标3 图表2：2023年部分地区消费券规模超60亿元3 图表3：2023年地方促消费举措多元化3 图表4：可比口径下，部分省市消费券投放金额比较4 图表5：可比口径下，地方消费券规模小于2022年4 图表6：2022多地消费券由地方财政和平台商家支持4 图表7：2023年消费券主由地方财政资金支持4 图表8：2023年地方加大文旅、餐饮消费券投放规模5 图表9：2023年多地延续对汽车消费的政策支持力度5 图表10：2023年初地方土地财政延续低迷5 图表11：2023年初部分地区专项债付息压力较大5 图表12：全国首轮家电下乡示意图6 图表13：2022年汽车购置税减免600亿元6 图表14：2023年商务部促汽车消费指引更为明确具体6 图表15：2023年初地方汽车下乡活动仍待落地6 图表16：居民收入增速仍低于疫情前7 图表17：智联招聘调研显示促消费首要建议为稳住就业7 图表18：2020年部分省市消费券乘数效应超10倍7 图表19：金融监管总局局长十四届陆家嘴论坛讲话要点7 图表20：2007-2013年全国首轮家电下乡效果明显8 图表21：车量购置税减免带动汽车销售提速8 图表22：年初以来，青年就业压力较大8 图表23：农村居民消费支出恢复慢于城镇居民8 年初以来，促消费政策力度如何，后续还有哪些政策值得期待，或带来怎样的效果？系统梳理，可供参考。 1.一问：年初以来，促消费政策力度如何？ 作为扩内需的重要一环，年初以来，央、地对促消费的重视度提升，以消费券等为代表的措施陆续推出。年初以来，中央会议多次强调将恢复和扩大消费摆在优先位置，多部门提出从增加居民收入、提供金融服务、改善消费环境等方面促消费。地方层面，不完全统计下，截至6月中旬多地消费券投放超60亿元以促进消费需求；同时，部分地区亦通过举办消费节、展览会，建设改造商业街区等针对供给端政策以提振消费。 部门时间 会议/文件 主要举措 (亿元) 部分地区消费券规模(截至6月18日) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 河湖江黑山浙江重天辽湖南北西龙东江苏庆津宁南 江 图表1：2023年恢复和扩大消费成为重要工作目标图表2：2023年部分地区消费券规模超60亿元 中央 2022/12/14 《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年） 》 促进消费投资，内需规模实现新突破。消费的基础性作用和投资的关键作用进一步增强... 中央 2023/3/5 政府工作报告 报告指出，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，稳定汽车等大宗消费，推动餐饮文化、旅游、体育等生活服务消费恢复 商务部 2023/2/2 “权威部门话开局”系列主题新闻发布会 将今年定为“消费提振年”，将联合有关部门，调动各地方、行业协会、企业组织开展系列促消费活动…从三方面激发消费潜力：一是多渠道增加居民收入，让老百姓有钱消费；二是支持增加适销对路商品供给，让老百姓乐于消费；三是促进销售渠道和物流畅通，让老百姓方便消费。精准有力实施好稳健的货币政策，为居民扩大消费和合理投资提供良好金融服务，为实体经济发展提供有力金融支持一是多措并举推动消费平稳增长，二是增强居民消费能力，三是改善消费环境，四是培育消费新增长点 财政部 2023/3/1 人民银行 2023/3/3 国家发改委 2023/3/6 中央 2023/4/28 中共中央政治局会议 要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。 商务部 2023/6/8 关于组织开展汽车促消费活动的通知 结合“2023消费提振年”工作安排，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动 商务部等四部门 2023/6/9 关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知 统筹线上线下消费渠道，组织举办家电节、购物节、网购节等活动，营造绿色智能家电消费浓厚氛围 来源：Wind、国金证券研究所来源：各地政府网站、本地宝、国金证券研究所 地方促消 费类型 地区 时间 活动/政策 主要内容 消费券 北京 2023年3月 北京2023年消费季 多区发放上千万元汽车消费券，单车补贴至高1万元。 天津 2023年1月-2月 2023天津第二期津乐购政府消费券 汽车消费补贴总计安排资金6000万元，家电消费券安排资金2000万元，百货零售消费券安排资金1500万元，餐饮文旅消费券安排资金2000万元。 广东 2023年4月 2023年广东文旅消费季惠民补贴活动 广东省文化和旅游厅即将启动2023年广东文旅消费季惠民补贴活动，面向在广东省消费的居民游客发放总值约1000万元的文旅消费惠民补贴。 消费节 上海 2023年5月 2023上海信息消费节 2023上海信息消费节整体活动以“1+3+N”形式展开，围绕一场开幕式，打造新趋势、新市场、新产品三大活动版块... 唐山 2023年6月 2023年河北省夏日电商消费节 活动吸引了近30名河北省头部主播达人、20名唐山本地主播以及百余家企业参加，共有厨具、水果、调料等7个大类近500种产品陆续亮相直播间参与活动促销，预计总销售额超5000万元。 宜春 2023年6月 第六届江西旅游消费节暨2023江西“百县百日、百城百夜、百企百创”文化 和旅游消费季活动 本届旅游消费节包含全省旅游工作推进会、头部文旅企业座谈会、行业大咖分享会、2023江西文旅创新消费“领航者”大会、抖游中国宜春站启动、“宜山宜水宜胜游”嗨购赣鄱幸福集市等系列活动... 展览会 深圳 2023年5月 CIBF第十五届中国国际电池技术展览会 此次CIBF2023展览集中重点展示近两年来我国在各种新能源乘用车、客车、物流车、载重卡车、船舶等用动力电池、燃料电池和储能领域的一系列成果。 上海 2023年5月 SNEC第十六届国际太阳能光伏与智慧能源大会暨展览会 SNEC全球光储氢产业融合大会暨展览会是窥探全球光、储、氢产业的风向标、未来技术走势、市场方向的重要平台。 济南 2023年6月 2023中国休闲食品饮料创新发展大会 展览面积8万平方米，规划了休闲食品、休闲饮品、食品设备及包装等展区，范围涵盖烘焙产品、糖果果仁、谷物膨化、肉制食品、等各类休闲食品及产业链上下游技术、服务、供应链等产品... 消费基础设施建设更新 上海 2023年 《上海市商业空间布局专项规划（2022-2035年）》 加快商业设施城市更新和地标性商业项目建设。聚焦社区，提升15分钟便民生活圈品质... 北京 2023年 / 2023年北京消费市场将陆续上新一批崭新的商业综合体，预计新开20多个大型商业项目，众多传统商场也在加速改造升级... 郑州 2023年 / 2023年以来，郑州全市共确定21条特色商业街区作为今后一个时期重点提升打造的对象。下一步将根据全市特色商业街区建设情况，适时开展市级特色商业街区示范创建工作 图表3：2023年地方促消费举措多元化 来源：各地政府网站、国金证券研究所 从消费券投放力度来看，当前地方消费券投放规模较2022年同期有所降低，或缘于 本轮消费券主由于地方财政资金支持。可比口径下，截至6月18日，样本省市消费券投 放规模达7.6亿元、低于2022年同期的12.4亿元，后续仍有加码空间。消费券规模下滑，或直接缘于当前地方消费券主由地方财政资金支持，线上平台等对消费券支持力度相较2022年有所下降等。2023年上半年，可比口径下，线上平台等非财政资金对消费券支持 力度明显低于2022年；而2022年部分地方消费券资源来源显示，银行、平台和企业等