纯碱玻璃周报：纯碱供给增量预期下盘面下跌，玻璃政策预期下盘面反弹

纯碱供给增量预期下盘面下跌，玻璃政策预期下盘面反弹 纯碱玻璃周报2023年6月11日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 交易咨询资格号：Z0010402联系人：刘田莉 从业资格号：F03091763 联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 玻璃纯碱09合约走势 请务必阅读正文之后的声明部分 国内CPI、PPI和PMI走势 6 5 4 3 2 1 0 (1) 163 143 122 10 82 61 41 20 -1 0 -2 -4-1 -6-2 PPI:当月同比PPI:环比 2023-052023-04 制造业PMI 制造业PMI:生产经营5455 活动预期 制造业PMI:在手订单50 4645 制造业PMI:产成品库40 存49 35 42 制造业PMI:出厂价格41 制造业PMI:生产 49 50 制造业PMI:新订单 48 制造业PMI:原材料库 48存 48制造业PMI:从业人员 制造业PMI:主要原材料购进价格 49 51制造业PMI:供应商配 47送时间 制造业PMI:采购量 49制造业PMI:新出口订 单 制造业PMI:进口 请务必阅读正文之后的声明部分 供给受装置检修与新产能投产扰动，纯碱盘面区间震荡 主要观点 基本面情况 供给：本周纯碱个别装置检修，开工率小幅回落。夏季到来，纯碱进入传统检修季，但目前还不到装置集中检修的时期，因此虽然开工率下滑，但对供给影响有限，后续传统检修能否按时兑现将对纯碱盘面影响较大。远兴1号锅炉投料在即，纯碱供给后续增量明显。 需求：本周浮法玻璃点火两条600吨产线，冷修一条500吨产线，光伏产线无新增变化，对重质碱的需求表现增加。未来光伏投产还将继 续，浮法产线在企业有利润的情况下冷修概率不大，因此纯碱未来需求表现稳中有增。 库存：本周碱厂库存去化，其中轻重碱同步去化。目前，碱厂重质碱库存27.84万吨，轻质碱19.17万吨，社会库存小幅下降。 逻辑与观点 本周纯碱盘面重心小幅下移，虽然纯碱现货价格开始企稳，甚至部分碱厂报价上调，下游拿货意愿增加，碱厂库存也表现去化，但供给预期宽松下，市场预期碱厂挺价时间或将有限。远兴能源点火产线即将投料出产品，远月合约供过于求的预期相对确定，但近月合约受纯碱装置传统检修季的影响仍有争议。由于目前纯碱装置的检修计划多集中在7月和8月份，零星检修对供给的影响不大，而短期盘面走势关键在于远兴出产品后，现货价格能否稳住，若碱厂间继续竞价去库存，导致现货价格崩盘，则纯碱期价还将面临一波下跌趋势。 风险提示 纯碱装置检修节奏，远兴能源装置的稳定性 期货：纯碱盘面区间震荡 纯碱09合约连续 纯碱01合约连续 纯碱05合约连续 3,300 00 2,800 00 2,300 00 1,800 00 1,300 00 2,900 3,3 2,8 2,3 1,8 1,3 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 2022-09-16 2022-10-01 2022-10-16 2022-10-31 2022-11-15 2022-11-30 2022-12-15 2022-12-30 2023-01-14 2023-01-29 2023-02-13 2023-02-28 2023-03-15 2023-03-30 2023-04-14 2023-04-29 2023-05-14 2023-05-29 1,500 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 纯碱9-1价差 1/202/203/204/205/206/207/208/20 本周纯碱盘面表现震荡下行。上周纯碱受装置检修计划的市场消息扰动以及现货价格企稳反弹等一系列利多因素影响出现一波反弹，但随着新产能投产在即，第二条产线继续点火的消息影响，盘面反弹乏力，震荡下行。 纯碱有供需转弱预期，09合约与01合约期价深度贴水现货，纯碱 9-1合约保持back结构。截止到6月9日，纯碱9-1价差为237元/吨。 2020202120222023 现货：现货价格企稳反弹 纯碱轻质碱市场价 4,500 纯碱重质碱市场价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 纯碱 纯碱基差走势 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 本周个别碱厂调涨报价，现货价格开始企稳。截止到6月9日，纯碱华北地区重质碱价格为2250元/吨，轻质碱价格2050元/吨，沙河重质碱1950元/吨。 由于远兴能源的投产预期，纯碱远月深度贴水现货，本周现货价格企稳，盘面价格小幅下调，基差有所走阔。截止到6月9日，沙河重质碱与纯碱2309合约的基差为294元/吨。 基差（右轴）期货主力合约收盘价沙河市场价 供给：个别装置设备问题减量生产，纯碱开工率下滑 纯碱周度开工率纯碱近年开工率对比（%） 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 50 纯碱开工率联产工艺开工率氨碱工艺开工率 20192020202120222023 河南某碱厂设备问题减量，纯碱开工率小幅下滑。周内纯碱整体开工率89.60%，上周90.14%，环比-0.54个百分点。其中氨碱的开工率92.77%，环比-1.43个百分点，联产开工率86.29%，环比+0.18个百分点。 江苏、青海等碱厂装置即将恢复生产，新增检修计划较少，预期下周纯碱整体开工重心及产量稳中有增。 供给：纯碱周产量变动不大 纯碱周度产量（万吨）纯碱近年产量对比（万吨） 367065 3460 60 3250 3055 40 28 3050 26 2420 45 2210 20040 轻质碱产量（万吨）重质碱产量（万吨）周产量(万吨)右轴 35 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 20192020202120222023 周内纯碱产量60.25万吨，环比减少0.36万吨，跌幅0.6%。其中，轻质碱产量27.26万吨，环比增加0.05万吨；重质碱产量 32.99万吨，环比减少0.41万吨。 轻质碱需求略有好转，本周重质化率下降至54.76%，下周部分装置恢复生产，无新增检修计划，预计产量下周将有所提升。 需求：浮法玻璃点火两条600产线，冷修一条500吨产线，光伏无新增变动 浮法玻璃日熔量 18 17.5 17 16.5 16 15.5 15 14.5 点火生产线 日熔量（吨） 时间 漳州旗滨 1200 1月5日 武骏重庆光能一窑四线 900 1月9日 宿迁中玻新能源一窑五线 1200 1月29日 山西日盛达 500 3月5日 安徽福莱特一窑六线 1200 3月9日 信义光能一窑四线 1000 3月16日 北海长利一窑五线 1200 3月18日 安徽信义一窑四线 1000 4月10日 安徽南玻一窑六线 1200 5月2日 彩虹（合肥）光伏 750 5月16日 中建材（宜兴）一窑四线 850 5月26日 2023年光伏玻璃投产情况 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 日熔量（万吨） 光伏玻璃日熔量 本周浮法玻璃点火了两条600吨产线，放水冷修了一条500吨产线。 本周光伏玻璃无新增点火产线。 整体来看，浮法玻璃和光伏玻璃对重质碱的需求表现稳中有增。 2020年2021年2022年2023年 进出口：4月纯碱出口17.74万吨，进口3.29万吨 纯碱月度进口量（万吨）纯碱月度出口量（万吨） 259 8 207 6 15 5 4 10 3 52 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 4月国内纯碱出口17.74万吨，进口3.29万吨。1-4月累计进口7.82万吨，同比增加0.33万吨，增幅2.76%。1-4月累计出口62.81万吨，同比增加16.59万吨，增幅35.89%。4月份国内纯碱进口均价305美元/吨，出口均价367美元/吨。 111112 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周 第33周 库存：碱厂总库存47.01万吨，轻质碱19.17万吨，重质碱27.84万吨 碱厂总库存（万吨） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 万吨 00 80 60 40 20 00 80 60 40 20 0 库存：轻质 库存：重质 轻质碱库存（万吨） 纯碱（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021 2022 2023 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 120 100 80 60 40 20 0 2021 2022 2023 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 碱厂近年总库存对比（万吨） 2021年 2022年 2023 重质碱库存（万吨） 第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 2019年 2020年 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 纯碱本周出货率提升 碱厂出货情况（%） 纯碱理论利润（元/吨） 140% 120% 100% 80% 60% 40% 3000 2500 2000 1500 1000 20% 500 2022/1/11 2022/2/11 2022/3/11 2022/4/11 2022/5/11 2022/6/11 2022/7/11 2022/8/11 2022/9/11 2023/1/11 2023/2/11 2023/3/11 2023/4/11 2023/5/11 2021/11/18 2021/12/18 2022/1/18 2022/2/18 2022/3/18 2022/4/18 2022/5/18 2022/6/18 2022/7/18 2022/8/18 2022/9/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/1/18 2023/2/18 2023/3/18 2023/4/18 2023/5/18 0%0 2021/11/11 2021/12/11 2022/10/11 2022/11/11 2022/12/11 联碱法利润氨碱法利润 截至2023年6月