权益市场资金流向追踪（2023W20）：北向资金周度净流出近180亿元 大金融、大消费流出居多

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 北向资金周度净流出近180亿元大金融、大消费流出居多 ——权益市场资金流向追踪(2023W20) 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 权益市场资金流向追踪（2023W20） 2023年5月28日 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 北向资金周度净流出近180亿元，大金融、大消费流出居多。本周市场情绪相对低迷，金融风格跌幅较深带动中特估板块整体下挫；前期涨幅回吐后，股债性价比已重回相对有利位置，仍需谨慎关注经济预期及市场情绪变化。本周外资单周净流出额度创年初以来之最，北向资金当周共计净流出约178.88亿元， 其中沪股通净流出约58.88亿元，深股通净流出约120.00亿元，流出方向以外资相对重仓的大金融、大消费板块为主。短期外资大幅流出可能受到人民币汇率波动、美国债务上限问题以及日本、印度等国股市替代效应等因素的影响。 公募：截至2023/5/26，主动权益型平均测算仓位86.54%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.71%、87.09%、84.70%。主动权益型基金行业配置方面：本周食饮、电新等行业测算仓位下降。低仓位基金方面：最新“固收+”基金测算仓位22.95%。受市场行情等因素影响2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 私募：截至2023年4月底，私募证券投资基金规模5.94万亿元。截至2023年4月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位67.32%，较3月底下降1.91pct。 保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升。 信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q1。 大中小单：主力流出力度再度扩大。行业方面：主力大幅流出电子、机械等行业。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：浪潮信息、中兴通讯、C航天等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：东方财富、科大讯飞、三六零、昆仑万维等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：-（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电子、机械、电力设备及新能源、医药等。主动资金方面：2023W20周主买净额-1372亿元，传媒、金融流出居多。（1）个股：主动资金更看好剑桥科技、浪潮信息、胜宏科技、贵州茅台等标的中国平安、工商银行、中国建筑、东方财富、工业富联等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：-流出较多的行业有：传媒、非银行金融、银行、计算机、建筑等。 外资：北向资金当周共计净流出约178.88亿元，其中沪股通净流出约58.88亿元，深股通净流出约120.00亿元。年初以来北向资金累计净流入约1710.10亿元，5月以来净流出超104亿元。行业方面：2023W20周北向大幅流出大金融、大消费。 两融：两融交易活跃度提升，融资余额稳步上行。截至2023/5/25，沪深两市两融余额16104亿元，其中融资余额15190亿元。行业方面：W20周 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 食品饮料行业单向融资买入额有所提升。 一级首发：2023M5以来沪深上市新股共计26只，首发募资金额约455.69 亿元。 限售解禁：2023M5沪深限售解禁金额预计约3400亿元。 产业资本：2023M5以来重要股东净减持约275亿元。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W20）5 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位86.54%5 2.私募：4月私募证券管理规模5.94万亿元，权益仓位约67.32%7 3.保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升7 4.信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q18 5.大中小单：本周主动资金流出传媒、金融居多8 6.外资：本周北向资金大幅净流出约178.88亿元11 7.两融：两融交易活跃度提升，融资余额稳步上行12 8.一级首发：2023M5以来沪深上市新股共计26只，首发募资金额约455.69亿元12 9.限售解禁：2023M5沪深限售解禁金额预计约3400亿元13 10.产业资本：2023M5以来重要股东净减持约275亿元13 风险因素13 表目录表1：2023W20周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2023W20周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2023W20周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2023W20周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金平均仓位测算值5 图2：固收加基金平均仓位测算值5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（食饮）6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电新）6 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）6 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）6 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位7 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）7 图10：信托资金余额及流向结构（亿元）8 图11：沪深A股资金净流入结构分布9 图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）11 图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）11 图14：陆股通W20周分行业持股市值及净买入额（亿元）11 图15：全市场融资融券余额（亿元）12 图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）12 图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）12 图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）13 图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）13 图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）13 权益市场资金流向追踪（2023W20） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位86.54% 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队此前报告《基于模拟组合的公募基金仓位测算——探索高精度的基金仓位测算方法》。 截至2023/5/26，主动权益型平均测算仓位86.54%。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位88.71%、87.09%、84.70%。 低仓位基金方面：截至2023/5/26，低仓位基金平均测算权益仓位22.95%。 图1：主动权益型基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/5/26 图2：固收加基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/5/26 注：（1）本系列周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况。具体测算方法论详见团队此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》。本周食饮、电新等行业测算仓位下降。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（食饮） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/5/26 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（电新） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/5/26 公募新发情况：受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 2.私募：4月私募证券管理规模5.94万亿元，权益仓位约67.32% 截至2023年4月底，私募证券投资基金规模5.94万亿元。截至2023年4月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位67.32%，较3月底下降1.91pct。 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位 资料来源:华润信托、Wind、信达证券研发中心统计日期：2015/1/1-2023/4/30 3.保险：4月估算仓位12.92%，较3月略微回升 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2013/4/1-2023/4/30 4.信托：2022Q4估算仓位4.43%，持平2022Q1 图10：信托资金余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2010/3/1-2022/12/31 5.大中小单：本周主动资金流出传媒、金融居多 主力流出力度再度扩大。行业方面：主力大幅流出电子、机械等行业。 注：按万得订单体量分类标准：（1）挂单额小于4万元，小单；（2）挂单额4万元到20万元之间，中单；（3）挂单额20万元至100 万元之间，大单；（4）挂单额大于100万元，超大单。下同。 分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：浪潮信息、中兴通讯、C航天等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：东方财富、科大讯飞、三六零、昆仑万维等。 分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：-（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电子、机械、电力设备及新能源、医药等。 主动资金方面：2023W20周主买净额-1372亿元，传媒、金融流出居多。（1）个股：主动资金更看好剑桥科技、浪潮信息、胜宏科技、贵州茅台等标的，中国平安、工商银行、中国建筑、东方财富、工业富联等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：-流出较多的行业有：传媒、非银行金融、银行、计算机、建筑等。 图11：沪深A股资金净流入结构分布 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2022/1/1-2023/5/26 表1：2023W20周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元） 超大单 证券简称净流入额 证券简称 大单 净流入额 证券简称 中单 净流入额 证券简称 小单 净流入额 TOP1 剑桥科技 13.59 中兴通讯 4.10 科大讯飞 4.09 三六零 1