纺织服装双周报（2310期）：看好成长期品牌公司，关注制造超跌反弹机遇

根据研报正文，可以得出以下结论：

1. 研报主要关注纺织服装行业，包括品牌服饰和制造代工两个子行业。
2. 行业方面，5月鞋服社零同增18%，延续消费大类强α表现，3-5月同比2021年-1%~+3%。港股运动品牌此前在市场对经济预期转悲观、市场系统性风险影响下，距上轮高点回调较多，安踏/李宁/特步/波司登当前2023年PE估值分别为24/24/19/13x，与去年悲观时期最低估值接近，但基本面稳健，近期股价超跌后小幅上涨，后续有望延续反弹。A股品牌服饰5月下旬至今在增长降速影响下，板块出现小幅回调。A股品牌服饰仍然兼具基本面稳健和估值性价比，尤其男装赛道品牌短期维持高景气，中长期竞争力提升。
3. 纺织制造方面，5月中国和越南纺织出口、代工台企营收负增长、外棉价格低位徘徊，反映外需仍有压力；3-6月盛泽织机开机率同比增长且增幅扩大、内棉价格小幅反弹反映内需景气度改善。运动代工龙头申洲国际、华利集团首先迎来超跌反弹，上游材料制造商台华新材、伟星股份、新澳股份等股价小幅上涨。
4. 投资建议方面，重点推荐零售增长高景气度、低估值运动品牌，以及超跌反弹的制造代工标的。港股重点推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏、波司登；A股重点推荐比音勒芬、报喜鸟。同时看好产业链上游订单先行回暖、中期成长弹性大、前期超跌后兼具估值性价比和安全边际的细分赛道隐形冠军台华新材、伟星股份。
5. 风险提示方面，包括疫情反复、竞争恶化、原材料价格波动、系统性风险等。

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