食品饮料行业周报：茅台股东大会传递信心，把握行业布局机会

证茅台股东大会传递信心，把握行业布局 研 券机会 究——食品饮料行业周报20230612-20230618 报 告增持（维持）投资要点： 白酒：本周我们参加了茅台股东大会，会上传递了公司对行业与公司 行业:食品饮料 自身发展的信心，展示了充满活力与诚意的企业文化。我们认为公司 日期: 2023年06月18日 作为行业龙头行稳致远，其优异的经营能力和战略定力有望穿越周期。当前白酒行业在分化中上行，头部酒企竞争力持续强化，我们建 分析师:花小伟 Tel:021-53686135 E-mail:huaxiaowei@shzq.comSAC编号:S0870522120001 联系人:夏明达 Tel:18502125287 E-mail:xiamingda@shzq.comSAC编号:S0870121070028 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料沪深300 6% 2% -2%06/2208/2211/2201/2304/2306/23 -6% 11% 15% 19% 23% 27% 行业周 报- - - - - 相关报告： 《618品牌酒水表现强势，行业底部区间择机布局——食品饮料行业周报20230605-20230611》 ——2023年06月11日 《经营韧性仍强，把握布局机会 ——食品饮料行业周报20230529-20230604》 ——2023年06月04日 《股东会传递积极信号，把握布局机会 ——食品饮料行业周报20230522-20230528》 ——2023年05月28日 议现阶段可把握优质企业的布局机会，继续看好高端确定性与地产酒的弹性，建议关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 本周行业要闻： 贵州茅台：6月13日，茅台召开股东大会。会上董事长提出了茅台可持续发展的“五大生态体系”，针对产品体系、价格规划、渠道布局等维度一一阐述，向股东和投资者们展示了企业发展的新思考和新部署。同时公司持续聚焦主业发展，全年目标营收增长15%，并预计全年基建投资71亿元。 泸州老窖：6月16日起，微酒发布泸州老窖各品牌公司大单品暂停接收订单。6月13日，泸州老窖发布董事会会议公告，决定实施泸州老窖小市片区酿酒作坊藏酒洞文保修缮、酒文化场景营造及周边环境整治项目，建设周期48个月，项目总投资约14.8亿元，所需资金为公司自有资金。 水井坊：6月16日，水井坊2022年度股东大会召开，水井坊总经理艾恩华表示，预计今年Q2公司业绩将重返增长，Q3和Q4则有望实现双位数增长。公司预计1000元以上和200元以下产品复苏会更快。 汾酒：6月14日，山西汾酒发布2022年年度权益分派实施公告，本 次利润分配以方案实施前的公司总股本12.19亿股为基数，每股派发 现金红利3.32元(含税)，共计派发现金红利40.50亿元，占2022年净利润的50%。 老白干：本周老白干酒公告2022年度权益分配方案，拟向全体股东每股派现金红利0.3元(含税):洋河股份公告2022年度权益分配方案，拟向全体股东每股派现金红利3.74元(含税)。 啤酒：旺季到来，创新营销助推高端化。龙头啤酒企业携手体育赛事、音乐节等多场景借势营销，增强品牌价值。喜力赞助欧冠，线上线下资源整合，增强欧冠赛事氛围，激活啤酒消费动能，强势营销拉动销量增长；燕京董事长领衔空降京东直播间，主推高端品类，直播销量再创新高；百威携手国际顶级电子音乐节奶油田登陆内地，刺激城市夜经济繁荣发展。我们认为伴随高温天气催化，龙头酒企凭借产品渠道创新，营销助推高端化，旺季销量有望迎来超预期增长。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。 软饮：加速平台化转型，积极孵化新单品。近日，东鹏饮料集团副总裁、董事会秘书刘丽华表示管理层未来将把东鹏饮料打造成一家平台型公司，在以东鹏特饮为核心的情况下，周边逐步孵化出更多10亿元、20亿元的大单品，形成第二增长曲线，未来争取用三至四年的时间突破200亿元的销售收入。香飘飘旗下品牌兰芳园亦发力柠檬茶赛道，渠道表现不俗。6月，冻柠茶再次登上抖音饮料热卖金榜首位，仅 6月6日一天，兰芳园旗舰店单日销售额即破百万，冻柠茶销量第一。目前兰芳园在线上线下同步推进冻柠茶，并且在全国多个渠道表现不俗，已经被业内视为柠檬茶赛道的“潜力明星新品”。我们认为，今年气温较正常年份偏高，龙头公司有望在旺季实现恢复性增长。建议关注百润股份、东鹏特饮、香飘飘。 调味品:看好B/C共振下恢复高度。本周千禾味业公告2022年度权益分配方案，拟向全体股东每股派现金红利0.108元(含税)。我们继续看好商务宴席回补节奏，调味品中B端占比高的公司有望持续受益:复调子行业B端需求复苏井然有序，C端动销良好略超预期。复调行业空间有望受益于大B规模化连锁餐饮及小B标品需求而打开同时C端消费趋势风已起，看好复调行业在低集中度低渗透率下的成长机会。 速冻食品:看好行业景气提升。本周春雪食品公告2022年度权益分配方案，拟向全体股东每股派现金红利0.15元(含税)。速冻食品及预制菜行业有望继续受益于B端餐饮需求恢复以及C端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制菜消费水平仍较低，我们看好B/C端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业 冷冻烘焙：行业持续扩容，步入增长快车道。6月13日，南侨食品披露5月营业收入简报，5月合并营业收入同比增长5.82%，继续保持良好增长势头。随着人均消费水平的增长及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品行业消费需求旺盛，上下游产业快速发展，市场将进一步扩容，据艾媒咨询预测2025年中国烘焙市场规模将达3518亿元。商超和餐饮已经逐步成为冷冻烘焙产品应用场景的重要组成部分，冷饮店、家庭烘焙、线上烘焙店等新的烘焙消费业态出现，进一步丰富冷冻烘焙产品应用场景，我们认为终端消费升温将继续带动冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。 休闲零食：以产品为基，渠道变革迎增量。目前，行业正以加盟连锁方式快速跑马圈地，全国零食量贩店已过万家，各品牌门店扩张计划清晰，有望带动业绩增量。建议关注盐津、洽洽、劲仔、甘源。 本周陆股通资金动向： 本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品 20.56%、伊利股份16.13%、桃李面包7.99%。 本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1604.42亿元、五粮液476.62亿元、伊利股份297.46亿元。 投资建议： 白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 目录 1本周周度观点及投资建议6 1.1周度观点6 1.2投资建议8 2本周市场表现回顾9 2.1板块整体指数表现9 2.2个股行情表现9 2.3板块及子行业估值水平10 2.4陆股通活跃个股表现情况10 3行业重要数据跟踪11 3.1白酒板块11 3.2啤酒板块12 3.3乳制品板块13 4成本及包材端重要数据跟踪14 4.1肉制品板块14 4.2大宗原材料及包材相关15 5上市公司重要公告整理16 6行业重要新闻整理18 7风险提示19 图 图1：本周市场表现（%）9 图2：本周食品饮料子行业表现（%）9 图3：本周一级行业表现（%）9 图4：指数成分股涨幅TOP10（%）10 图5：指数成分股跌幅TOP10（%）10 图6：截至本周收盘PE_ttm前十大一级行业10 图7：截至本周收盘食品饮料子行业估值水平10 图8：本周陆股通持股比例TOP1011 图9：本周外资持有市值TOP1011 图10：本周陆股通增减持比例TOP10（%）11 图11：飞天茅台批价走势12 图12：五粮液批价走势12 图13：白酒产量月度跟踪12 图14：白酒价格月度跟踪12 图15：啤酒月度产量跟踪13 图16：进口啤酒月度量价跟踪13 图17：国内啤酒平均价格13 图18：生鲜乳价格指数跟踪14 图19：酸奶及牛奶零售价跟踪14 图20：婴幼儿奶粉价格跟踪14 图21：猪肉平均批发价15 图22：猪肉平均零售价15 图23：大豆价格跟踪15 图24：豆粕价格跟踪15 图25：布伦特原油价格跟踪16 图26：塑料价格指数跟踪16 图27：瓦楞纸价格跟踪16 图28：箱板纸价格跟踪16 1本周周度观点及投资建议 1.1周度观点 白酒：本周我们参加了茅台股东大会，会上传递了公司对行业与公司自身发展的信心，展示了充满活力与诚意的企业文化。我们认为公司作为行业龙头行稳致远，其优异的经营能力和战略定力有望穿越周期。当前白酒行业在分化中上行，头部酒企竞争力持续强化，我们建议现阶段可把握优质企业的布局机会，继续看好高端确定性与地产酒的弹性，建议关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 本周行业要闻： 贵州茅台：6月13日，茅台召开股东大会。会上董事长提出了茅台可持续发展的“五大生态体系”，针对产品体系、价格规划、渠道布局等维度一一阐述，向股东和投资者们展示了企业发展的新思考和新部署。同时公司持续聚焦主业发展，全年目标营收增长15%，并预计全年基建投资71亿元。 泸州老窖：6月16日起，微酒发布泸州老窖各品牌公司大单品暂停接收订单。6月13日，泸州老窖发布董事会会议公告，决定实施泸州老窖小市片区酿酒作坊藏酒洞文保修缮、酒文化场景营造及周边环境整治项目，建设周期48个月，项目总投资约14.8亿元，所需资金为公司自有资金。 水井坊：6月16日，水井坊2022年度股东大会召开，水井坊总经理艾恩华表示，预计今年Q2公司业绩将重返增长，Q3和Q4则有望实现双位数增长。公司预计1000元以上和200元以下产品复苏会更快。 汾酒：6月14日，山西汾酒发布2022年年度权益分派实施公 告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本12.19亿股为基数， 每股派发现金红利3.32元(含税)，共计派发现金红利40.50亿元，占2022年净利润的50%。 老白干：本周老白干酒公告2022年度权益分配方案，拟向全体股东每股派现金红利0.3元(含税):洋河股份公告2022年度权益分配方案，拟向全体股东每股派现金红利3.74元(含税)。 啤酒：旺季到来，创新营销助推高端化。龙头啤酒企业携手体育赛事、音乐节等多场景借势营销，增强品牌价值。喜力赞助欧冠，线上线下资源整合，增强欧冠赛事氛围，激活啤酒消费动能，强势营销拉动销量增长；燕京董事长领衔空降京东直播间，主推高端品类，直播销量再创新高；百威携手国际顶级电子音乐节奶油田登陆内地，刺激城市夜经济繁荣发展。我们认为伴随高温天气催化，龙头酒企凭借产品渠道创新，营销助推高端化，旺季销量有望迎来超预期增长。建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。 软饮：加速平台化转型，积极孵化新单品。近日，东鹏饮料集团副总裁、董事会秘书刘丽华表示管理层未来将把东鹏饮料打造成一家平台型公司，在以东鹏特饮为核心的情况下，周边逐步孵化出更多10亿元、20亿元的大单品，形成第二增长曲线，未来争取用三至四年的时间突破200亿元的销售收入。香飘飘旗下品牌兰