建筑材料行业周报：降息打开政策空间，关注地产链底部布局机会

证券研究报告 行业周报 降息打开政策空间，关注地产链底部布局机会 ——建筑材料行业周报（20230610-20230616） [Table_Rating] 增持（首次） [Table_Summary] ◼ 核心观点 央行调降7天逆回购及MLF利率，释放进一步宽松信号。2023年6月13日和6月15日央行分别调降7天逆回购利率和MLF利率10bp。从影响路径来看，MLF下调后，LPR多联动跟随下调；而房贷利率则是在LPR基础上加点形成。因此本次MLF的调降，有望引导房贷利率的进一步下行。 5月地产数据边际走弱，是当前地产政策预期升温的关键。价格端看，5月百城住宅价格指数环比下降0.01%，环比经历1-4月的边际好转后，5月转跌。销售端看，1-5月商品房销售面积累计同比-0.9%，同比降幅扩大；商品房销售额累计同比+8.4%，同比增速收窄。5月数据的边际走弱，一方面是防疫政策自2022年底放开后，积累效应释放完毕；另一方面也与宏观经济复苏有所波动带来购房预期转弱有关。 5月地产投资和新开工降幅扩大，竣工端仍然保持高增速，但斜率放缓或表明二季度保交楼红利逐步下降。投资端看，1-5月房地产开发投资完成额累计同比-7.2%，同比降幅扩大；新开工看，1-5月房屋新开工面积累计同比-22.6%，降幅扩大；竣工端看，1-5月房屋竣工面积累计同比+19.8%，上行斜率走缓。 行业重点数据跟踪： 水泥：本周水泥价格进一步下行，全国水泥均价跌幅扩大，各区域除华北和西南地区外均回落，近期各地高温雨水天气叠加需求淡季，市场需求边际回落。利润方面，本周水泥行业利润继续收窄。 平板玻璃：平板玻璃价格本周跌幅扩大，库存在前期连续5周上升后，本周库存有回落迹象；产量和开工率稳中小幅上升。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格持平，受光伏产业链价格下跌影响，需求不及预期，库存连续3周抬升。 玻纤：本周玻纤价格继续持平，本周维持低位盘整。 碳纤维：本周碳纤维主流产品价格为118.7元/千克，价格继续低位持平，库存绝对值处于高位，整体延续弱势运行。 ◼ 投资建议 目前地产数据仍然处于底部，是当前市场对于进一步出台托底房地产政策预期增强的关键。因此，在行业筑底阶段，可以重点布局当前处于底部，且有望受益于数据好转的竣工链，建议关注消费建材龙头，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不急预期；统计样本带来数据差异。 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： -26%-22%-18%-13%-9%-5%-1%4%8%06/2208/2211/2201/2304/2306/23建筑材料沪深3002023年06月17日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 周观点：降息打开政策空间，关注地产链底部布局机会 ............ 4 2 本周行情回顾 .............................................................................. 6 2.1 板块行情回顾.................................................................... 6 2.2 个股行情回顾.................................................................... 7 3 行业重点数据跟踪 ...................................................................... 7 3.1 水泥 .................................................................................. 7 3.2 平板玻璃 ........................................................................... 8 3.3 光伏玻璃 ......................................................................... 10 3.4 玻纤 ................................................................................ 11 3.5 碳纤维 ............................................................................ 11 4 风险提示： ............................................................................... 12 图 图 1：MLF与1Y LPR/5Y LPR利率走势 .............................. 4 图 2：百城住宅价格指数5月环比转跌 .................................. 5 图 3：商品房销售额/销售面积累计同比 ................................. 5 图 4：房地产投资累计同比 .................................................... 5 图 5：房屋新开工/竣工面积累计同比..................................... 5 图 6：申万一级行业周度涨跌幅对比 ...................................... 6 图 7：2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比 ............. 6 图 8：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 .................................. 6 图 9：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料） .................. 7 图 10：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料） ................ 7 图 11：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） ...................... 7 图 12：各区域水泥历史平均价格（元/吨） ........................... 7 图 13：全国水泥库容比%（分年度） .................................... 8 图 14：全国及各区域水泥库容比周度变化 ............................ 8 图 15：秦皇岛港动力煤平仓价 .............................................. 8 图 16：全国行业毛利（元/吨） ............................................. 8 图 17：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度） .................. 9 图 18：玻璃库存量 ................................................................. 9 图 19：玻璃周度产量 ............................................................. 9 图 20：平板玻璃周度开工率 .................................................. 9 图 21：重质纯碱价格 ............................................................. 9 图 22：纯碱开工率 ................................................................. 9 图 23：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价 ............................ 10 图 24：光伏玻璃周度库存 .................................................... 10 图 25：光伏玻璃周度产量 .................................................... 10 图 26：光伏玻璃开工率 ....................................................... 10 图 27：2400tex缠绕直接纱价格 ......................................... 11 图 28：玻纤企业产量及开工率 ............................................ 11 图 29：碳纤维主流产品价格 ................................................ 11 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 图 30：碳纤维工厂库存 ....................................................... 11 图 31：碳纤维周度产量 ....................................................... 12 图 32：碳纤维周度开工率 .................................................... 12 表 未找到图形项目表。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 1 周观点：降息打开政策空间，关注地产链底部布局机会 央行调降7天逆回购及MLF操作，有望引导房贷利率下行，释放进一步宽松信号。2023年6月13日和6月15日央行分别调降7天逆回购利率和MLF利率10bp。从影响路径来看，LPR锚定MLF，因而MLF下调后，LPR多联动跟随下调；而房贷利率则是在LPR的基础上加点形成。因此本次MLF的调降，有望引导房贷利率的进一步下行。 图 1：MLF与1Y LPR/5Y LPR利率走势 资料来源：Wind，上海证券研究所 5月地产数据边际走弱，是当前地产政策预期升温的关键。 销售端经历前4个月的回暖后，5月数据边际走弱。价格端看，5月百城住宅价格指数环比下降0.01%，环比经历1-4月的边际好转后，5月转跌。销售端看，1-5月商品房销售面积累计同比-0.9%，同比降幅扩大；商品房销售额累计同比+8.4%，同比增速收窄。5月数据的边际走弱，一方面是防疫政策自2022年底放开后，积累效应释放完毕；另一方面也与宏观经济复苏有所波动带来购房预期转弱有关。 5月地产投资和新开工降幅扩大，竣工端仍然保持高增速，但斜率放缓或表明二季度保交楼红利逐步下降。投资端看，1-5月房地产开发投资完成额累计