????【兴证通信】800G可以更乐观0618行业观点：AI

□【兴证通信】800G可以更乐观0618 □行业观点： AI军备竞赛下海外厂商需求持续超预期，光模块行业仍有两大预期差： 1□数通光模块行业历史上看平均每年10-20%左右价格降幅，且新品放量第一年降幅更大；但当前800G需求持续超预期背景下，光模块及其上游各环节或有明显供给瓶颈，明年产品价格降幅或有显著收窄，进一步提升收入弹性。 2□随着800G加速放量收入增长后，规模效 □【兴证通信】800G可以更乐观0618 □行业观点： AI军备竞赛下海外厂商需求持续超预期，光模块行业仍有两大预期差： 1□数通光模块行业历史上看平均每年10-20%左右价格降幅，且新品放量第一年降幅更大；但当前800G需求持续超预期背景下，光模块及其上游各环节或有明显供给瓶颈，明年产品价格降幅或有显著收窄，进一步提升收入弹性。 2□随着800G加速放量收入增长后，规模效应持续改善公司盈利能力，同时产品价格降幅收窄叠加高速率产品收入占比提升，龙头公司盈利能力或超预期，业绩持续上修空间大。 □核心推荐： 龙头地位稳固，800G全产业链受益：以中际旭创为代表的全球龙头地位稳固，竞争格局有望平稳，龙头受益的弹性和确定性仍强；伴随AI带来的长期想象空间，产能瓶颈下，光芯片、陶瓷外壳等800G全产业链均有望确定性受益： 1□“三大三小”组合，继续重点推荐： 【中际旭创】【天孚通信】【新易盛】【鼎通科技】【中瓷电子】【兆龙互连】