618备货量对市场情绪影响有限，生成式AI热度持续扩散

618备货量对市场情绪影响有限，生成式AI热度持续扩散 电子行业周报（2023/06/12-2023/06/18） 核心结论 证券研究报告 行业周报|电子 2023年06月18日 本周核心观点：上周电子行业指数上涨3.99%，454只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的324只，周涨幅在5个点以上的83只，周涨幅在10 个点以上的36只，全周下跌的标的126只，周跌幅在3个点以上的41只 近期，市场对电子、甚至于先前并不待见的消费电子的不少标的的关注度都在提升，主要有几个原因：618来临，国内市场是否能有超预期的消费拉动H等国内主要终端品牌，给出新的增量出货预期；美光买下力成西安厂，并且宣布将对该封装厂投资6.02亿美金扩大产线（市场理解为美光在之前被制裁背景下的和缓反应）；生成式AI对市场情绪持续乐观的酝酿与推动等等很显然，过往几个月对电子行业的悲观情绪已经充分释放，而对于Q3行业基本面向好的边界效应已经开始显现，维持行业“超配”评级。 618备货量其实本质对于上半年的消费电子的投资情绪不会有太多的影响， 虽然618档期国内部分品牌客户对于实际的销售状况还是有一些期待，但这 并不会改变各品牌将2023年营运主要目标放在库存去化的事实，而且市场对这一现状也已经有了充分的预期。这个和几周前市场对苹果MR的预期是较为不同的，上次周报我们就指出了“没有带动VR必备的杀手级应用问世是阻碍VR发展的最大不确定性”，MR发布后低于预期是意料之中，但618的备货则正好相反，市场并没有对这个抱有多大的期待，因此即使销售终端数据较低，那也只是符合市场预期。 彭博近期发布的报告指出，生成式AI市场在这十年间，预期将以年复合成长率42%的速度，2032年达到1.3万亿美元规模。这个是电子半导体领域近五年以来能企及，并且正在加速落地的最大的增长空间（不同于可穿戴和元宇宙那些相对空泛），而且有可能彻底改变科技行业的运作方式。随着生成式AI的发展，这项科技将在IT支出、广告支出、网络安全等方面，成为愈来愈不可或缺的一部分，逐渐演化出相当大的行业带动性。AMD日前公开亮相了新款顶规AI芯片MI300系列，估计在第三季初的7月开始，超微后段供应链就会动起来，并陆续出现新品的业绩贡献，在这一领域，国内参与AMD先进封装环节的主要供应商通富微电应有持续关注的成长空间。建议关注个股：兆驰股份、兴瑞科技、奥来德、兴森科技、领益智造。 风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)提示关注公司相关事项推进的不确定性风险。 分析师 王凌涛S0800522090004 wanglingtao@xbmail.com.cn 沈钱S0800522090003 shenqian@xbmail.com.cn 相关研究 电子：苹果MR行将发布，但是否有杀手级应用伴随才是关注重点—电子行业周报 （2023/05/29-2023/06/04）2023-06-05 电子：美光未通过网安审查，看好相关晶圆封测与上游关键材料—电子行业周报 （2023/05/15-2023/05/21）2023-05-22 电子：行业普杀估值不应悲观，关注618供应链备货的回温可能—电子行业周报 （2023/05/01-2023/05/07）2023-05-08 索引 内容目录 一、本周市场表现及核心观点3 二、本周行业重要新闻5 三、本周上市公司重要信息6 四、建议关注个股及逻辑7 五、风险提示8 图表目录 图1：电子板块相对大盘涨跌4 图2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名4 图3：电子行业个股换手率排名5 表1：电子行业个股涨跌幅排名5 一、本周市场表现及核心观点 上周电子行业指数上涨3.99%，454只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的324只，周涨幅在5个点以上的83只，周涨幅在10个点以上的36只，全周下跌的标的126只， 周跌幅在3个点以上的41只。 本周上证综指整体上涨1.30%，上周上涨0.04%，申万行业板块中，电子行业涨跌幅排名全行业第10位，其余板块中，涨幅最大的三个板块依次为食品饮料、通信和机械设备，涨幅分别为7.49%、7.00%和6.51%，跌幅最大的三个板块依次为公用事业、银行和石油石化，跌幅分别为-2.58%、-2.21%和-0.33%。 近期，市场对电子、甚至于先前并不待见的消费电子的不少标的的关注度都在提升，主要有几个原因：618来临，国内市场是否能有超预期的消费拉动；H等国内主要终端品牌，给出新的增量出货预期；美光买下力成西安厂，并且宣布将对该封装厂投资6.02亿美金扩大产线（市场理解为美光在之前被制裁背景下的和缓反应）；生成式AI对市场情绪持续乐观的酝酿与推动等等。很显然，过往几个月对电子行业的悲观情绪已经充分释放，而对于Q3行业基本面向好的边界效应已经开始显现，维持行业“超配”评级。 618备货量其实本质对于上半年的消费电子的投资情绪不会有太多的影响，虽然618档期 国内部分品牌客户对于实际的销售状况还是有一些期待，但这并不会改变各品牌将2023年营运主要目标放在库存去化的事实，而且市场对这一现状也已经有了充分的预期。这个和几周前市场对苹果MR的预期是较为不同的，上次周报我们就指出了“没有带动VR必备的杀手级应用问世，是阻碍VR发展的最大不确定性”，MR发布后低于预期是意料之中，但618的备货则正好相反，市场并没有对这个抱有多大的期待，因此即使销售终端数据较低，那也只是符合市场预期。 整体来看，国内手机品牌的库存调节状况，虽然有在持续转好，而且比NB等确实要略好，但整体的进度还是偏慢，最主要还是因为国内本身消费力道在上半年相当低迷，原先预期的疫后反弹并没有出现。而HMOV等业者过去几年积极耕耘的新兴市场，现阶段的经济状况也不好，一季度印度等新兴市场不同程度地出现了5G终端销售量下滑的无奈状况。手机LCDTDDI在经历3月前后短时间的强劲补货之后，后续的拉货动能现在看来逐渐又回到断断续续的状况，惟有一些新规格的IC会因为库存较低而有相对稳健的拉货动能，如OLEDDDI的相关需求。高通和联发科等基带芯片大厂，也在近期的说法会中提到中低端手机SoC的价格竞争已经非常激烈，今年下半消费终端的主要看点可能依然集中于果链的换机拉动和H等关键品牌的复苏。 彭博近期发布的报告指出，生成式AI市场在这十年间，预期将以年复合成长率42%的速度，2032年达到1.3万亿美元规模。这个是电子半导体领域近五年以来能企及，并且正在加速落地的最大的增长空间（不同于可穿戴和元宇宙那些相对空泛），而且有可能彻底改变科技行业的运作方式。随着生成式AI的发展，这项科技将在IT支出、广告支出、网络安全等方面，成为愈来愈不可或缺的一部分，逐渐演化出相当大的行业带动性。AMD日前公开亮相了新款顶规AI芯片MI300系列，估计在第三季初的7月开始，超微后段供应链就会动起来，并陆续出现新品的业绩贡献，在这一领域，国内参与AMD先进封装环节的主要供应商通富微电应有持续关注的成长空间。 图1：电子板块相对大盘涨跌 10007.00% 950 900 850 800 750 1.19% 0.44% 0.20% 4.42% 2.98%2.97%2.53% 2.31% 0.74% 1.12%0.95% 0.71% 5.93% 3.99% 3.30% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2023/6/122023/6/132023/6/142023/6/152023/6/16 电子板块当日成交额（亿元，左轴）电子(申万)创业板指沪深300 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 食通机计电汽家美传电商社建轻国基农有综纺钢非医交建煤房环石银公品信械算力车用容媒子贸会筑工防础林色合织铁银药通筑炭地保油行用 饮设机设电护料备备器理 零服材制军化牧金售务料造工工渔属 服金生运装产石事饰融物输饰化业 资料来源：wind，西部证券研发中心 从个股来看，本周电子行业个股涨幅较大的个股为富信科技（57.39%），源杰科技（43.47%）和腾景科技（38.31%）；下跌幅度较大的个股为天键股份（-14.63%）、三孚新科（-14.40%）和国科微（-10.71%）。 表1：电子行业个股涨跌幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅前十 （%） 证券代码 证券简称 周跌幅前十（%） 688662.SH 富信科技 57.39 301383.SZ 天键股份 -14.63 688498.SH 源杰科技 43.47 688359.SH 三孚新科 -14.40 688195.SH 腾景科技 38.31 300672.SZ 国科微 -10.71 688048.SH 长光华芯 31.23 301045.SZ 天禄科技 -10.44 688259.SH 创耀科技 22.75 002992.SZ 宝明科技 -9.23 601138.SH 工业富联 22.51 300650.SZ 太龙股份 -8.70 600353.SH 旭光电子 21.41 603679.SH 华体科技 -8.56 688368.SH 晶丰明源 19.06 300709.SZ 精研科技 -7.68 603629.SH 利通电子 18.58 002587.SZ 奥拓电子 -7.46 688515.SH 裕太微-U 15.99 688362.SH 甬矽电子 -7.00 资料来源：wind，西部证券研发中心 本周电子行业个股换手率最高的为东南电子，换手率为204.5%。其余换手率较高的还有一博科技（157.4%）、天键股份（153.1%）和新亚电子（151.0%）。 11.0% 204.5% -1.3% 2.8% -1.5% 157.4% 3.5% 153.1% -14.6% 151.0% 145.4%0.2% 132.6% 0.0% 129.9%-6.61%27.9%-5.0% 120.1% 116.6% 图3：电子行业个股换手率排名 250%50% 200% 150% 0% 100% 50% 冠石科技 本川智能 东田微 翔腾新材 佰维存储 中电港 新亚电子 天键股份 一博科技 东南电子 0%-50% 周换手率（基准.自由流通股本，左轴）周涨跌幅（%，右轴） 资料来源：wind，西部证券研发中心 二、本周行业重要新闻 1、据日经新闻获悉，华为正在向大约30家中小型日本公司收取使用专利技术的许可费。华为日本部门：“目前正在与大约30家日本电信相关公司进行谈判。”华为也将加强在东南亚的特许权使用费征收。这些费用是这家受到制裁的中国电信巨头在制裁面前积累收入的一种方式。要求的支付水平从每单位50日元（35美分）或更少的固定费用到系统价格的0.1%或更少。（信息来源：集微网） 2、6月14日，据外媒报道，美国专利商标局正式公布了一项苹果MicroLED专利，专利号为#11676953。该发明专利的最初申请时间为2013年，文件描述专利为“与微型芯片相关的LED阵列”。本此MicroLED发明专利不仅涵盖可供选择的手表设计，还覆盖潜在的苹果高清电视及可折叠和卷曲显示设备。因此，该专利更侧重MicroLED 在各显示器上的应用，而不是仅仅是在单个设备上。（信息来源：LEDinside） 3、据美国科技博客theVerge报道，苹果公司已经收购了增强现实（AR）初创公司Mira。该消息已得到苹果公司方面证实。对于收购Mira，苹果表示，“公司会不时收购较小的科技公司，我们通常不会讨论我们的目的或计划。”Mira公司创立于2016年，是一家总部位于洛杉矶的AR初创公司，为客户制造AR头显设备。Mira公司迄今已融资约1700万美元，投资者包括BlueBearCapital、HappinessVentures和红杉资本等。（信息来源：CINNO） 4、