公用环保行业周报：分布式光伏消纳受到重视，关注配储机会

本周（6.12-6.16）上证综指上涨1.30%，创业板指上涨5.93%，公用事业板块下跌2.84%，环保板块上涨0.08%，煤炭板块上涨0.87%，碳中和板块上涨5.20%。 近日，国家能源局发布《开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知》（下称“通知”），将开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点。我们认为这有利于行业长期规范发展，明确各地区分布式项目装机潜力；同时，利好用户侧光储一体化的推进、利好工商业储能发展。 加州经验表明新能源存量替代/分布式高占比拉低谷时净负荷曲线都将反映为峰谷价差扩大，国内当前各地峰谷价差及激励政策不同，重点关注浙江、广东、湖南、江苏、安徽等地拓展工商业储能业务的能源服务企业。 6月13日，国家发改委发布《关于做好2023年降成本等重点工作的通知》。《通知》提出要重点组织落实好8个方面22项任务，明确做好能源及重要原材料保供稳价工作，继续对煤炭进口实施零关税政策。夯实国内资源生产保障能力，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，完善矿业权出让收益征管政策。加强原材料产需对接，推动产业链上下游衔接联动。加强市场监管，强化预期引导，促进大宗商品市场平稳运行。 6月14日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。数据表明，5月份全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。其中第二产业用电量最高，达到4958亿千瓦时，同比增长4.1%。同时发布了1-5月全社会累计用电量数据，为35325亿千瓦时，同比增长5.2%。第一产业用电量同比增长最高，涨幅11.6%。 6月16日，国家发改委新闻发布会提出要积极支持新型储能科技创新，加快推动规模化应用。会上，国家发改委政研室副主任兼发改委新闻发言人孟玮称，在新型储能技术发展方面，国家一方面组织实施重大科技创新项目，支持龙头企业联合行业优势力量，推动压缩空气储能、液流电池、固态电池等新型储能关键技术突破。另一方面，批复建设电化学储能技术国家工程研究中心等国家级创新平台，支持行业头部企业联合高校、院所和产业链上下游企业，推动高功率密度电池等关键技术产业化和工程化。 火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构、有新机组核准预期的龙头企业宝新能源；风、光发电板块：建议关注新能源运营龙头龙源电力；核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电；环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾4 2.每周专题7 3.行业数据跟踪10 3.1煤炭价格跟踪10 3.2天然气价格跟踪12 3.3碳市场跟踪13 4.行业要闻14 5.上市公司动态14 6.投资建议16 7.风险提示16 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅4 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅4 图表4：本周公用行业涨幅前五个股5 图表5：本周公用行业跌幅前五个股5 图表6：本周环保行业涨幅前五个股5 图表7：本周环保行业跌幅前五个股5 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率6 图表12：1~4Q22分布式光伏装机量逐季提升7 图表13：加州风光电量合计渗透率超25%8 图表14：18~20年加州储能配比落后于新能源装机8 图表15：加州“鸭子曲线”演变为“峡谷曲线”，谷时净负荷需求急剧下降8 图表16：加州储能建设极具吸引力，至22年存量电化学储能装机占美国总装机一半以上8 图表17：山东/浙江存量分布式光伏占光伏总装机比例远超全国水平9 图表18：山东/浙江增量分布式光伏占光伏总装机比例达70%以上9 图表19：7省20~22年新能源合计增量贡献率超100%，表明新能源已做存量替代9 图表20：华东/华南省份峰谷价差+放电量补贴总价相对较高10 图表21：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价11 图表22：广州港印尼煤库提价：Q550011 图表23：山东滕州动力煤坑口价：Q550012 图表24：环渤海九港煤炭场存量12 图表25：IPE英国天然气价13 图表26：美国HenryHub天然气价13 图表27：国内LNG到岸价13 图表28：全国碳交易市场交易情况14 图表29：分地区碳交易市场交易情况14 图表30：上市公司股权质押公告14 图表31：上市公司大股东增减持公告15 图表32：上市公司未来3月限售股解禁公告15 本周（6.12-6.16）上证综指上涨1.30%，创业板指上涨5.93%，公用事业板块下跌2.84%，环保板块上涨0.08%，煤炭板块上涨0.87%，碳中和板块上涨5.20%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，光伏涨幅最大，上涨1.31%，电能综合服务上涨0.12%；水电和火电分别下跌3.88%和5.31%。在环保子板块中，固废治理和大气治理分别下跌0.78%和1.03%，仅环保设备上涨3.07%。 图表1：本周板块涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 食电汽机计家碳美通传电商社轻国基建农有纺综非建煤钢医交房环石公银 品力车械算用中容信媒子贸会工防础筑林色织合银筑炭铁药通地保油用行 饮设设机电和护 零服制军化材牧金服金装 生运产石事 料备备器理售务造工工料渔属饰融饰物输化业 来源：Wind，国金证券研究所 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 光 电 燃其 风 核 热 水 火 环 水 综 固 大 伏 能 气他 电 电 力 电 电 保 务 合 废 气 综 能 服 设 及 环 治 治 合 源 务 备 水 境 理 理 服 发 治 治 务 电 理 理 -6% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——南京公用、涪陵电力、明星电力、金山股份、*ST华源；跌幅前五个股——宝新能源、华能国际、皖能电力、建投能源、华电国际。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——仕净科技、津膜科技、沃顿科技、景津装备、创元科技；跌幅前五个股——大地海洋、百川畅银、超越科技、华控赛格、南大环境。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——ST大洲、山煤国际、盘江股份、陕西黑猫、山西焦煤；跌幅前五个股——美锦能源、恒源煤电、永泰能源、电投能源、淮北矿业。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 15% 10% 5% 0% 公用行业涨幅前五个股 南京公用涪陵电力明星电力金山股份*ST华源 -8% -9% -10% -11% -12% 公用行业跌幅前五个股 宝新能源华能国际皖能电力建投能源华电国际 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股 25% 20% 15% 10% 5% 0% 仕净科技津膜科技沃顿科技景津装备创元科技 0% -5% -10% -15% -20% 大地海洋百川畅银超越科技华控赛格南大环境 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 煤炭行业涨幅前五个股 ST大洲山煤国际盘江股份陕西黑猫山西焦煤 0% -2% -4% -6% 煤炭行业跌幅前五个股 美锦能源恒源煤电永泰能源电投能源淮北矿业 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2023年6月16日，沪深300估值为11.35倍（TTM整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为17.02、30.85、24.74、20.45、29.71，上游能源金属板块PE估值为6.91，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为26.29、24.20；对应沪深300的估值溢价率分别为0.52、1.75、1.21、0.83、1.65、-0.38、1.35、1.16。 来源：Wind，国金证券研究所 6 敬请参阅最后一页特别声明 2021-05-16 2021-06-16 2021-07-16 2021-08-16 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 300 250 200 150 100 50 0 来源：Wind，国金证券研究所 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率 20 15 10 5 0 -5 2021-05-16 2021-06-16 中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备 2021-07-16 中游-电网设备下游-光伏 2021-08-16 中游-光伏设备中游-电网设备下游-光伏 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 2022-01-16 中游-储能设备上游-能源金属 下游-风电 2022-02-16 2022-03-16 中游-风电设备中游-储能设备下游-风电 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 沪深300 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 中游-电池设备上游-能源金属 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 行业周报 2023-05-16 2023-06-16 近日，国家能源局发布《开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点工作的通知》（下称“通知”），将开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点。当前选择山东、黑龙江、河南、浙江、广东、福建6个试点省份，每个省选取5－10个试点县（市）开展试点工作。 电网承载力分析：对高压输电网制约分布式光伏接入的县（市）按照《分析报告》要求开展专题分析，提出针对性的解决措施及相关工作计划。低压配电网承载能力按照良好（30%以下的台区按照《导则》评估为黄色、红色等级）、一般（30%～80%的台区按照《导则》评估为黄色、红色等级）、受限（80%以上的台区按照《导则》评估为黄色、红色等级）划分接网预警等级。 提升措施评估试点： （1）有承载力空间地区：电网企业按照“公平开放、应接尽接”原则为分布式光伏项目提供接网服务。不存在接网消纳困难的县（市），不得以变电容量不足、接网存在问题等理由拒绝符合条件的分布式光伏备案、接网，或设置其他前置条件。 （2）接入存在困难地区：（a）电网侧：分电压等级提出电网建设改造升级方案，研究布局独立储能电站；（b)用户侧：配置储能、参与需求侧响应；（c）常规电源灵