商品日报

商品日报20230616 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：欧央行无惧衰退继续加息，美元指数下挫提振金价 周四国际贵金属期货价格大幅下挫后收回部分跌幅，收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.08%报1970.5美元/盎司，COMEX白银期货跌0.58%报23.965美元/盎司。在美联储暂停加息之后，欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，欧央行的货币政策比美联储更加 鹰派，压制美元指数和美债收益率下行，对金价产生一定的提振。昨日美元指数大幅下挫0.85%报102.14，跌至一个月来的最低点；10年期美债收益率跌6.7个基点报3.724%，美国三大股指全线收涨。欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，欧洲央行上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。欧洲央行行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。数据方面：美国上周首次申请失业救济金人数为26.2万人，预期24.9万人，前值修正为26.2万人；当周续请失业金人数 177.5万人，预期176.5万人，前值175.5万人。美国5月工业产出环比降0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%；制造业产出环比升0.1%，预期升0.1%，前值升1.0%修正为升0.9%。美国5月零售销售环比升0.3%，为连续两个月增长，预期降0.1%，前值升0.4%；核心零售销售环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%。美联储观察工具显示，目前市场现在认为美联储在7月加息的几率继续抬升至67%。 从6月的美联储会议释放的信号来看，美国加息的周期会比市场预期的更久，降息尚远，市场的预期差可能还会进一步修正。本周全球主要央行会议集中召开，短期金银波动加大。我们维持金银价格仍处于阶段性调整之中的观点。 操作建议：暂时观望 铜：欧央行如期加息，铜价震荡偏强 周四沪铜主力2307合约窄幅震荡，全天下跌0.01%，收于67850元/吨。国际铜2307合约昨日震荡偏弱，涨幅0.79%，收于60270元/吨，夜盘方面，伦铜延续反弹带动沪铜震荡走 高。周四上海电解铜对2307合约升水120~210元/吨，均价升水165元/吨，较上一日上涨40元/吨。近期铜价进入震荡向上区间，当月和次月的back收窄，现货进口窗口关闭，周四现货市场略有好转，持货商上调升贴水报价，下游采买意愿有所回归。宏观方面：欧洲央行周三晚间宣布将三大关键利率上调25个基点，符合市场预期，并重申了对当前核心通胀趋势的担忧，暗示将进一步加息直至通胀回归2%的目标区间，目前多位官员希望7月是本轮欧央行加息周期的尾声。美国5月零售销售环比增长0.3%，高于预期的-0.2%，家庭支出仍然保持正增长，居民消费仍具活力。产业方面：世界最大矿企必和必拓和微软公司利用人工智能和机器学习技术提高这个世界最大铜矿的回收率，该公司预计未来30年，世界铜产量需要增长一倍才能满足脱碳技术，比如电动汽车、风力发电机和太阳能技术发展需要。 欧央行如期加息25个基点符合预期，拉加德表示7月很有可能再度加息，美元指数大幅下挫，短期提振铜价，海外库存继续下滑进一步支撑铜价，预计短期铜价将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望 铝：中国5月经济数据环比改善，铝价暂时氛围稍暖 周四沪铝主力2307合约下跌回升整体仍承压18500元/吨，收18510元/吨，涨1.56%。 夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.16%报2250美元/吨。现货长江均价18520元/吨，跌60元/吨，对当月-10元/吨。南储现货均价18520元/吨，跌70元/吨，对当月-20元/吨。现货市场接货积极成交较好。据SMM，6月15日铝锭社会库存52万吨，较上周四减少3.3万吨。铝 棒库存14.15万吨，较上周四增加0.32万吨。宏观面，中国1-5月固定资产投资（不含农户） 188815亿元，同比增长4.0%。中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%。中国5月份社 会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%；中国1-5月份社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。央行MLF（中期借贷便利）操作利率下行10个基点，符合市场普遍预期。欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。美国5月工业产出环比降0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%；制造业产出环比升0.1%，预期升0.1%，前值升1.0%修正为升0.9%。产业消息，有消息称全球主要铝生产商已下调了对日本买家的7月-9月船期原铝升水报价至每吨170 美元，最初报价为每吨180美元。170美元的报价仍然较当前季度的每吨125-130美元的升水报价上涨31-36%。 6月MLF降息如期而至，此外中国5月经济数据同比增速均有所回落，但环比增速有不同程度改善，经济运行总体上延续恢复态势。基本面铝锭社会库存继续走低，现货市场在铝价稳定情况下采购意愿上升，成交好转，暂时铝价情绪好转短期震荡偏好，但考虑供应压力，上方空间并不看太高。 操作建议：单边逢高抛空，套利2307-2309正套继续持有 镍：宏观主导，镍价短期反弹 周四沪镍偏强震荡涨2.34%，报收171110元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍涨1.34% 报23025美元/吨。现货方面6月15日，长江现货1#镍报价174900-181300元/吨，均价报 178100元/吨，较上一交易日涨1300元/吨。广东现货1#镍报价181200-181600元/吨，均价 报181400元/吨，较上一交易日涨1500元/吨。今日金川公司板状金川镍报181100元/吨， 较上一交易日涨2100元/吨。宏观面，中国1-5月固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%。中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%。中国5月份社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%；中国1-5月份社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。央行MLF（中期借贷便利）操作利率下行10个基点，符合市场普遍预期。欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。美国5月工业产出环比降0.2%，预期升0.1%，前值升0.5%；制造业产出环比升0.1%，预期升0.1%，前值升1.0%修正为升0.9%。 近期宏观面主导镍价，昨日中国如期降低MLF利率10BP，加上公布的5月中国经济数据大多环比小幅转好，市场对未来国内消费预期稍有修正，镍价连续反弹。不过镍价在回升17万上方之后下游接货情绪明显观望，预期能否兑现尚不明确，预计镍价反弹空间有限。 操作建议：观望 锌：利多因素消化，锌价窄幅运行 周四沪锌主力2307合约日内先抑后扬，夜间横盘窄幅运行，涨0.29%,报20430元/吨。伦锌震荡，涨0.71%,报2484.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20440~20600元/吨，对2307合约报价210~230元/吨附近。进口锌锭冲击，升水继续下行。欧央行如期加息25基点，利率创2001年来最高，7月很有可能再加息，7月起不再进行资产购买计划项下资产的再投资。美国5月零售销售意外增长，环比升0.3%，预期为-0.2%。“新美联储通讯社”：分析称鲍威尔暗示7月加息是可能的。中国央行“降息”，将MLF利率下调10个基点，净投放370亿元。中国公布5月经济数据，统计局：消费和投资逐步恢复，房地产开发建设仍比较低迷，房地产市场还在缓慢恢复，外贸韧性继续显现，就业基本盘总体稳定，但青年人就业压力依然较大，PPI降幅扩大受国内外多因素影响。 整体来看，欧央行如期加息25基点且暗示再加息，欧元创一个月新高，美元跳水。国 内5月经济数据不佳，市场已有一定预期，央行如期降息且市场对后期关于基建、地产等稳增长保有较强期待，利多锌价。产业端看，海外高成本矿产出现停产，短期在上游供应压力边际减弱及需求预期边际改善的背景下，锌价延续反弹，但政策实效具不确定性，反弹高度暂不过分乐观。 操作建议：观望 铅：沪铅跟随伦铅上涨，但消费淡季限制上方空间 周四沪铅主力换月至2308合约日内震荡，夜间震荡偏强，涨0.42%,报15420元/吨。伦 铅延续反弹，涨0.47%,报2128.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15365-15395元/吨， 对沪期铅2307合约升水0-30元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜铅15315-15385元/吨，对沪 期铅2307合约贴水50到升水20元/吨报价。沪铅走势强劲，而06合约正值交割日，持货商以交割事宜为主，市场流通货源较少，炼厂厂提出货仍以大贴水偏多，下游企业慎买观望，散单成交清淡。 整体来看，美元指数跳水，伦铅延续反弹，沪铅受振跟涨。但国内下游消费尚处淡季，部分蓄电池企业有减产计划，疲软的消费不支持铅价持续反弹。且原再价差也由此前低位走扩至150元/吨，铅价上行动力也显现不足。短期期价跟随外盘偏强运行，但上方空间或有限。 操作建议：观望 螺纹：终端需求不佳，政策预期支撑钢价 周四螺纹钢期货2310合约震荡偏强，早盘公布的终端数据偏弱，符合预期，期价宽幅波动，午后市场企稳反弹，夜盘震荡偏强，收3761。现货市场，贸易商情绪平稳，昨日成交 14.4万吨，环比回落。唐山钢坯价格3590，环比上涨20，全国螺纹报价3923，环比上涨68。宏观方面，1-5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%。全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.5%。产业方面，上周螺纹产量269万吨，减少1万吨；表需294万吨，减少11万吨；螺纹厂库202万吨，减少2万吨，社库546万吨，减少24万吨，总库存748万吨，减少26万吨。产量微降，表需回落，库存连续17周回落，已降至偏低位置，现货支撑增强。 总体上，房地产和基建投资数据不佳，终端需求偏弱，央行降息，社融环比增加，稳经济政策预期较强。供应端，5月粗钢产量同比大幅回落，限产压力明显回落。需求端，建材进入淡季，表需已经处于低位，下降的空间有限。供需依然偏弱，政策预期支撑，期价震荡偏强，波段思路为主。 操作建议：单边逢低买入，跨月10-1正套 焦炭：铁矿再度增加，焦炭震荡反弹 周四焦炭期货2309合约震荡偏强，盘中宽幅波动，夜盘震荡上扬，收2153.5。现货市场，现货市场暂稳运行，港口准一焦炭报价1930元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。需求端，且下游钢厂复产节奏加快，补库意愿有所增强，下游高炉开工稳定，上周铁水产量明显回升，表需增加。上周247家钢厂高炉开工率83.09%，环比上周增0.73，同比去年下降0.74个百分点，日均铁水产量242.56万吨，环比增加1.74万吨，同比下降0.73万吨。供给端，随着钢价连续上涨，钢厂利润持续修复，当前焦企生产积极性较高。上周独立焦企产能利用率为75.2%，环比增加0.6%，焦企日均焦炭产量56.1万吨，环比增加0.4万吨，钢企日均产量47万吨，环比持平。焦炭库存，上周独立焦化企业库存80.3万吨，减少2.2万 吨，钢企602.8万吨，减少7万吨，北方四港198.5万吨，减少1万吨，全样本焦炭总库存 904万吨，减少12万吨。近期下游铁水产量持续回升，补库增加，焦企库存下降。 整体上，近期弱数据强政策，市场预期增强。下游钢厂开工走强，上周铁水产量增加，焦炭表需较好。焦企利润回升，开工与产量稳定。近期宏观提振市场情绪好转，供应端西北环保检查有一定影响，期价震荡反弹。 操作建议：观望 焦