煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2022年8月25日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格偏强震荡，主力合约收盘价2286元/吨，小幅上涨1.33%。现货市场氛围进一步好转，各地区价格上调10~50元/吨不等。供给端川渝地区限电尚未结束，但伴随前期其他地区检修装置复产，国内尿素行业生产水平小幅提升至62.31%，日产量也回升至近13.91万吨，绝对水平依旧偏低。在市场氛围好转的带动下，厂家订单成交也有所好转，故在库存压力略有缓解后尿素企业报价出现试探性上涨。目前国内需求尚未集中释放，市场成交提升也主要基于对9月之后秋季肥市场启动、国储化肥开始储备等需求端好转预期。另外，在温度有所下降的情况下，胶板厂等下游企业开工略有提升，国际市场传来印度可能近期发布新一轮招标的消息。在多种氛围带动下，不排除尿素价格继续试探性上行的可能。盘面趋势性目前缺乏驱动，日内继续以偏强震荡思路对待。 盘面存继续上探可能市场情绪偏强 纯碱 昨日纯碱期货价格区间宽幅波动，主力合约收盘价2365元/吨，小幅下跌0.17%。昨日夜盘纯碱期货价格，明显上行，主力合约盘中最高涨幅接近3%。现货市场大体稳定，个别地区成交价格小幅上探。纯碱生产水平依旧受到限电干扰，重庆地区让电于民实施周期有所延长，但湖北个别大型企业结束检修，负荷略有提升，权衡之下行业整体生产水平维持在70.51%左右的相对低位。月底至九月仍有企业存检修计划，故短期供给端支撑仍在。需求端暂无大规模采购现象，刚需水平维持高位。另有消息称近期部分企业出口订单签单良好，9月订单也已接满并开始实行封单措施。整体来看，当前纯碱基本面及市场情绪较进一步好转，本周企业和社会环节双双去库且幅度或略高于预期，故企业挺价心态也较为明显。纯碱期货盘面在基本面主导下或将出现进一步上探可能，需高度关注宏观情绪变化、玻璃及螺纹等建材品种走势对纯碱的联动性影响。 基本面进一步好转盘面或进一步上探 二、市场信息 尿素 1、8月24日尿素期货仓单数量1554张，较上一交易日无变化，有效预报量50张。 2、8月24日国内各地区尿素现货价格（元/吨）：山东临沂2320-2330；菏泽2290-2310；河北石家庄2300-2310；河南商丘2339。 3、8月24日国内尿素行业产能利用率62.31%，日产量13.91万吨。 纯碱 1、8月24日纯碱期货仓单数量2131张，较上一交易日+995张，有效预报量1128张。 2、8月24日国内纯碱行业日度开机率70.51%，上一日69.22%，日损失量2.76万吨，上一日2.88万吨。 3、8月24日国内浮法玻璃均价1709元/吨，日环比下降0.13%。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3500 4000 33003100 3500 2900 3000 27002500 2500 23002100 2000 1900 1500 17001500 1000 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-09 2022-08- 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 8006004002000-200-400-600 山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差 轻碱基差重碱基差 15001000 500 0 2019-12-062020-12-062021-12-06 -500 -1000-1500 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 150000 3500000 800000 130000 405000 3000000 700000 110000 2500000 600000 90000 305000 2000000 500000400000 70000 205000 1500000 300000 50000 1000000 200000 30000 105000 500000 100000 10000 2019-08-09 2020-08-09 50002021-08-092022-08-09 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 0 主力合约持仓量 主力合约成交量(右) 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨）图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 1000-100-200-300-400-500 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4002000-200-400-600 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 重碱市场价格 轻碱市场价格 安徽 河北 东北 河南 山西 山东 江苏 3500 3000 2500 2000 1500 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 2021-02-02 2021-03-02 2021-04-02 2021-05-02 2021-06-02 2021-07-02 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2006-01-05 2007-01-05 2008-01-05 2009-01-05 2010-01-05 2011-01-05 2012-01-05 2013-01-05 2014-01-05 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 4500 200 4000 0 3500 -200 3000-4002500-6002000-8001500-1000 2019-12-062020-12-062021-12-06 尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇 4200100037005003200 0 2700 -500 22001700-10001200-1500 2019-12-062020-12-062021-12-06 玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年、2021年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502投资咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。