黑色商品日报：地产股票异动 玻璃纯碱逆势飘红

期货研究报告|黑色商品日报2022-09-01 地产股票异动玻璃纯碱逆势飘红 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：钢厂陆续复产，消费依然低迷 逻辑和观点： 近期钢市的下跌，其一是市场需求信心不足，其二是疫情再次蔓延。周末国内疫情发酵，各地封锁限制增加，消费预期雪上加霜。昨天盘面全天震荡横盘，螺纹2210合约收于3902元/吨。 据统计，今年1-7月，唐山日均粗钢产量49万吨，其中7月份日均产量下滑至34万 吨，如果按照市场传言完成压产任务，则9-12月日均产量将下降至30万吨。这对于钢 材市场来说是个严峻的挑战，也将给予目前低迷的消费市场一个良好的缓冲。但随着8月下旬检修减产陆续结束，钢厂复产力度有所加大。昨日数据显示，中西部建材周度表观需求148.13万吨，较上周微跌0.21万吨，此前两周周度跌幅均超10万吨，表需跌幅 放缓。中西部热轧周度表观需求49.68万吨，较上周增加0.61万吨。全国建材周度社库 厂库总体增加约6.41万，周度产量增加24.59万吨，消费恢复速度不及复产增量，高温限电的问题逐步缓解对消费端带来的正向反馈力度不足。这个节点下，市场对于旺季需求恢复的预期再一次落空。当下减产政策的严格执行是主要的利多条件，若政策未能严格执行，一旦遇到库存拐点，同时消费并未改善，市场将重新转弱。 短期钢材价格受多种不可控因素主导，随机波动性较强。中期来看，我们应持续关注压产政策的执行力度，疫情的发展变化，以及下行的宏观经济下消费的走向，综合判断钢材多空势力变化。 策略： 单边：中性 跨期：10-01正套跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业风险持续发酵等。 铁矿：成材需求承压，铁矿震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿主力合约2301走势震荡，盘面收于685元/吨，跌幅1.72%。现货方面，青岛港进口铁矿全天价格上涨2-11元/吨，现PB粉740涨10，超特粉634涨2。昨日钢谷钢材数据，产量、库存增加，表需降低。各地高温消退，产量提升，终端需求仍旧承压。昨日主港铁矿累计成交121万吨，环比上涨25.9%。 整体来看，供应上，由于8月份的发运较低，从而可能会影响9月份的供应。消费上，上周铁水日均产量回升至230万吨水平，铁矿消费得到了改善，同时废钢的供应仍处于低位，故铁水产量短期仍具有持续性。在宏观经济大幅波动的背景下，黑色商品需密切关注政策对行情的扰动。同时近期疫情再度扰动盘面走势，预计铁矿震荡运行。 策略： 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情 况等。 双焦：双焦维持刚需，疫情影响运输 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭期货2301合约缩量增仓震荡，收于2454元/吨，下跌9元/吨，跌幅0.37%。日照港准一级焦炭报2550元/吨，环比下降30元/吨。前期钢厂的复产带来的脉冲式产量增加，持续表现为双焦的刚需犹存，但近日钢厂长短流程的利润再次大幅下滑，预计对原料的需求将再次转弱，中西部焦炭已率先�现暗降情况。今年以来，钢厂补库及复产的力度持续偏弱，预计焦炭将继续跟随钢价波动。 焦煤方面：昨日焦煤期货2301合约缩量增仓震荡，收于1869元/吨，上涨1元/吨，涨幅0.05%。S0.7G75主焦（蒙煤）沙河驿折算仓单成本报2127元/吨。本周钢联统计全国110家洗煤厂样本开工率76.19%，环比增1.87%，本周精煤库存小幅下降。焦煤暂时 仍处刚需去库的阶段，但随着焦炭价格的下降，焦化利润的收缩，需求预计会走弱。9月海外加息预期再次趋强，国内疫情管控同步增强，价格上方压力较大，但受制于全球煤炭的能源短缺，价格下方空间也较为有限，产业链上下游情绪多谨慎观望。 策略： 焦炭方面：中性焦煤方面：中性跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：美联储加息，粗钢压产，疫情防控情况等。 动力煤：产地疫情持续，现货价格上行 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约持续横盘震荡行情，最终收于820.6元/吨。产地方面，榆林地区停产煤矿较多，拉运车辆减少；鄂尔多斯准格尔召镇、那日松镇因疫情管控，停止销售；产地煤炭供应趋紧，煤矿销售紧俏，价格持续上涨。港口方面，随着气温回落，下游电厂日耗下降；受疫情影响发运因素，发运成本增加，港口库存持续下降，贸易商报价坚挺，但下游电厂超过限价不敢买货，非电终端利润有限，所以实际成交一般。进口煤方面，进口市场稳中偏强运行，国内电厂招标积极性较好。运价方面，截止到8月30日，波罗的海干散货指数（BDI）收于1017，下跌65个点，跌幅为6.01%。截止到8月31日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于811.66，环比涨幅为3.78%。 需求与逻辑：8月份以来，新疆已累计向川渝地区发运煤炭15.6万吨，随着高温的消退，四川地区电力供应紧张已经缓解。当前产地疫情导致供煤受阻，且港口可售资源不多，整体煤炭供应偏紧，因此煤价短期依然有支撑。后期重点关注保供政策以及即将到来的淡季对煤价的压制，外加期货流动性严重不足，因此我们依然建议观望为主。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情影响、政策的突然转向、交易所规则调整、资金的情绪、港口累库 不及预期、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：地产股票异动玻璃纯碱逆势飘红 逻辑和观点： 昨日，随着全国疫情发酵，黑色建材类商品萎靡不振，然而随着早间房地产股票异动且多数涨停，玻璃、纯碱逆势飘红。 玻璃方面，玻璃供应高位持稳，下游需求随着近期保交楼政策推进有所改善，但玻璃厂家产销难有持续性改善，且绝对高库存制约其价格反弹高度。继续紧密跟踪疫情发展、玻璃冷修进展情况，以及房地产销售和玻璃高频产销数据，灵活对待低位看空行情，反弹空配，谨慎追空，或作为套利的空配首选。 纯碱方面，由于整个经济大环境极差，加之纯碱下游的浮法玻璃行业举步维艰，造成了高利润的纯碱，虽然近端依然维持高价格，但远期预期崩塌，也形成了当下的价差格局。后期，将进一步考验浮法玻璃的冷修程度，从而决定纯碱的库存去化程度，不排除后期仍有基差修复的大级别行情。短期结合整个市场情绪，灵活对待高贴水的合约。 策略： 单边：玻璃偏空，纯碱中性跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：国内疫情发展及管控措施变化；房地产纾困基金运作情况；光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 8月31日 昨日 8月30日 上周 8月24日 上月 7月29日 项目 合约 今日 8月31日 昨日 8月30日 上周 8月24日 上月 7月29日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4010 4040 4200 4050 上海现货 3965 3964 3960 3950 北京现货 3980 3980 4080 4020 天津现货 3910 3910 3990 3890 广州现货 4190 4200 4340 4300 广州现货 3990 3990 4070 3960 RB10合约 3902 3875 4086 3996 HC10合约 3928 3885 4008 3969 RB01合约 3677 3661 3847 3884 HC01合约 3767 3732 3868 3898 RB05合约 3612 3597 3778 3843 HC05合约 3693 3663 3797 3856 基差:上海 RB10 108 165 114 176 基差:上海 HC10 37 79 -48 -19 RB01 333 379 353 166 HC01 198 232 92 52 RB05 398 564 548 329 HC05 272 301 163 94 基差:北京 RB10 168 195 84 114 基差:天津 HC10 72 115 72 11 RB10-RB01 225 214 239 112 HC10-HC01 161 153 140 71 RB01-RB05 65 64 69 41 HC01-HC05 74 69 71 42 唐山普方坯价格 3690 3690 3750 3630 长流程 即期利润 华北 -61 -72 0 121 张家港6-8mm废钢 2680 2730 2760 2360 华东 -189 -214 -136 77 唐山生铁即时成本 2730 2737 2734 2555 江苏生铁即时成本 2841 2844 2837 2659 全国废钢到货(万吨) 29.4 27.7 23.4 12 长流程盘面利润 HC10 3 -74 -18 46 全国建材成交(万吨) 13.4 12.5 13.8 15.5 HC01 5 -14 26 114 长流程即期利润 华北 65 69 162 298 HC05 23 9 60 144 华东 -15 2 155 233 卷矿比 现货 4.89 4.94 4.79 4.60 长流程盘面利润 RB10 42 -26 115 129 10合约 5.09 5.06 5.12 5.08 RB01 -31 -39 55 150 01合约 5.50 5.47 5.40 5.45 RB05 -11 -17 84 177 卷焦比 现货 1.57 1.55 1.52 1.56 短流程即期利润 华东 -247 -276 -163 174 10合约 1.56 1.46 1.44 1.41 华南 -151 -164 -84 177 01合约 1.54 1.52 1.49 1.44 螺矿比 现货 4.94 5.04 5.08 4.71 卷螺差 现货 -45 -76 -240 -100 10合约 5.05 5.05 5.22 5.66 10合约 26 10 -78 -27 01合约 5.37 5.37 5.37 4.45 01合约 90 71 21 14 螺焦比 现货 1.58 1.58 1.62 31.90 焦炭焦煤 10合约 1.55 1.46 1.47 4.52 焦炭现货价格:准一级 日照港 2530 2550 2600 2530 01合约 1.50 1.52 1.54 4.89 唐山 2800 2800 2800 2400 铁矿石 吕梁 2560 2560 2560 2160 日青京曹四港最低价 PB粉 738 730 753 782 J09合约 2520 2662 2785 2822 超特粉 634 630 639 646 J01合约 2454 2463 2590 2710 卡粉 847 841 860 880 J05合约 2350 2364 2454 2583 普氏62%美金指数 98 98 103 114 基差:日照港现货 J09 230 110 41 -72 I09合约 772 768 784 782 J01 296 309 236 40 I01合约 685 682 716 715 J05 401 408 372 167 I05合约 655 649 685 702 J09-J01 66 199 196 112 基差:PB粉 I09 17 46 56 89 J01-J05 105 100 136 127 I01 138