航空机场行业2023年7月经营数据点评：暑运航空需求高涨，国际增班或将加速

2023年7月三大航客运需求环比增长。2023年7月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨89.6%、115%、51.7%，环比上月分别增长13.9%、15.0%、17.8%，较2019年同期分别变化+1.3%、-1.3%、-2.1%；客运量分别同比上涨98.3%、127%、64.8%，环比上月分别上涨15.8%、14.7%、17.0%，较2019年同期分别变化+4.1%、-0.2%、+1.6%；客座率分别为75.4%、78.4%、80.9%，同比分别增加9.2、11.4、10.9pct，环比分别增加2.7、2.5、1.5pct。分结构看，2023年7月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长14.7%、13.1%、16.4%，分别较2019年同期增长14.6%、8.4%、9.8%；国际航线客运量环比上月分别增长28.8%、41.1%、26.3%，分别恢复至2019年同期的48.6 %、51.6%、55.2%；地区航线客运量环比上月分别增长29.7%、15.9%、14.1%，分别恢复至2019年同期的65.3%、71.4%、62.3%。 吉祥航空7月国际航线客运量环比增长。吉祥航空2023年7月ASK同比增长66.9%，环比上月增长12%，其中国内航线ASK同比增长48.7%，环比上月增长10.3%；客运量同比增长99.3%，环比上月增长15.4%，其中国内航线客运量同比增长86.1%，环比上月增长14.5%，较19年同期增长35.9%；国际航线客运量环比增长37.8%，恢复到2019年同期的59.6%；地区航线客运量环比下降8.3%，恢复到2019年同期的72.8%。 春秋航空7月国际航线客运量环比增长。春秋航空2023年7月ASK同比增长34.9%，环比上月增长24.3%，其中国内航线ASK同比增长14.0%，环比上月增长23.5%；客运量同比增长50.4%，环比上月增长27%，其中国内航线客运量同比增长32.5%，环比上月增长25.9%，较19年同期增长48.4%；国际航线客运量环比增长41.6%，恢复到2019年同期的60.5%；地区航线客运量环比增长1.7%，恢复到2019年同期的45.5%。 一线机场旅客吞吐量环比增长。首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场23年7月国内航线旅客吞吐量较19年同期分别变化-32.8%、+16.4%、+10.6%、+12.1%；国际航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的33%、50%、55%、52%，地区航线旅客吞吐量分别恢复到19年同期的44%、65%、80%、73%。 暑运航空需求高涨。根据航班管家数据，8月7日-8月13日，全国民航执行客运航班量环比上周上升0.6%，较2022年同期上升52.3%，较2019年同期上升8.1%；航班执飞率为89.5%，其中国内航班量100,551架次，较2019年同期上升20.3%；国际航线航班量7,428架次，环比上周下降1.1%，恢复至2019年同期的47.0%。 投资建议：暑运航空需求高涨，多国出境团签放开加速国际增班；我们看好今年暑运出行需求集中释放，有望迎来量价齐升，旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空和白云机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场和华夏航空。 风险分析：新冠疫情持续时间超出市场预期；宏观经济大幅下滑导致行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。 1、2023年7月，三大航客运需求环比增长 2023年7月，国航、东航、南航ASK较上年同期分别上涨89.6%、115%、51.7%，环比上月分别增长13.9%、15.0%、17.8%，较2019年同期分别变化+1.3%、-1.3%、-2.1%；客运量分别同比上涨98.3%、127%、64.8%，环比上月分别上涨15.8%、14.7%、17.0%，较2019年同期分别变化+4.1%、-0.2%、+1.6%；客座率分别为75.4%、78.4%、80.9%，同比分别增加9.2、11.4、10.9pct，环比分别增加2.7、2.5、1.5p Ct ，较2019年同期下降5.7、3.6、2.2pct。 分结构看，2023年7月国航、东航、南航国内航线客运量环比上月分别增长14.7%、13.1%、16.4%，分别较2019年同期增长14.6%、8.4%、9.8%； 国际航线客运量环比上月分别增长28.8%、41.1%、26.3%，分别恢复至2019年同期的48.6%、51.6%、55.2%；地区航线客运量环比上月分别增长29.7%、15.9%、14.1%，分别恢复至2019年同期的65.3%、71.4%、62.3%。 图1：三大航单月ASK同比增速 图2：三大航单月客运量同比增速 民航局统计分析中心、航旅纵横联合发布数据：2023年7月，民航客运班次总量升至45.7万班，环比增长9.1%，较2022年同期增长41.2%，较2019年同期增长5.4%；国际客运航班环比增长17.2%，恢复至2019年同期的53.1%； 民航客运总量约5,857.5万人次，环比增长12.6%，较2022年同期增长86.7%，恢复至2019年同期的103.4%；全行业飞机日利用率为7.7小时/日，较上月提高1.0小时，较2019年同期低0.4小时；国内航线平均票价为1222.6元，较6月小幅上涨289元。 根据航班管家数据，8月7日-8月13日，全国民航执行客运航班量近10.9万架次，日均航班量15,711架次，环比上周上升0.6%，较2022年同期上升52.3%，较2019年同期上升8.1%；航班执飞率为89.5%，其中国内航班量100,551架次，较2019年同期上升20.3%；国际航线航班量7,428架次，环比上周下降1.1%，恢复至2019年同期的47.0%。 2、吉祥航空7月国际航线客运量环比增长 吉祥航空2023年7月ASK同比增长66.9%，环比上月增长12%，其中国内航线ASK同比增长48.7%，环比上月增长10.3%；客运量同比增长99.3%，环比上月增长15.4%，其中国内航线客运量同比增长86.1%，环比上月增长 14.5%。客座率方面，公司2023年7月客座率为87.3%，其中国内航线客座率为88.4%，同比增加16.5pct，环比增加3.8pct。以2019年同期为基数，吉祥航空2023年7月ASK增长25.2%，其中国内航线ASK增长39.6%；2023年7月客运量增长25.2%，其中国内航线客运量增长35.9%。 国际和地区航线方面，吉祥航空2023年7月国际航线客运量环比增长 37.8%，恢复到2019年同期的59.6%；地区航线客运量环比下降8.3%，恢复到2019年同期的72.8%。 图3：吉祥航空单月ASK增速、客座率 图4：吉祥航空单月机队净增数（单位：架） 3、春秋航空7月国际航线客运量环比增长 春秋航空2023年7月ASK同比增长34.9%，环比上月增长24.3%，其中国内航线ASK同比增长14.0%，环比上月增长23.5%；客运量同比增长50.4%，环比上月增长27%，其中国内航线客运量同比增长32.5%，环比上月增长 25.9%。客座率方面，公司2023年7月客座率为92.3%，其中国内航线客座率为93.18%，同比增加14.6pct，环比上月增加1.9pct。以2019年同期为基数，春秋航空2023年7月ASK增长24.2%，其中国内航线ASK增长58.1%；2023年7月客运量增长24.9%，其中国内航线客运量增长48.4%。 国际和地区航线方面，春秋航空2023年7月国际航线客运量环比增长 41.6%，恢复到2019年同期的60.5%；地区航线客运量环比增长1.7%，恢复到2019年同期的45.5%。 图5：春秋航空单月ASK增速、客座率 图6：春秋航空单月机队净增数（单位：架） 4、一线机场旅客吞吐量环比增长 2023年7月，北京首都机场完成飞机起降架次约3.42万架次，同比增长约82.7%，环比增长约6.1%，较2019年同期下跌约33.2%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约73.8%，环比增长约5.3%，较2019年同期下跌约23%。 2023年7月，北京首都机场完成旅客吞吐量505.2万人次，同比增长约196.2%，环比增长约13.2%，较2019年同期下跌约42.4%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约149.3%，环比增长约10.7%，较2019年同期下跌约32.8%；国际航线旅客吞吐量环比增长29%，较2019年同期下跌67.4%；地区航线旅客吞吐量环比增长18.6%，较2019年同期下跌56.4%。 图7：北京首都机场23年7月国内航线飞机起降架次环比增长 图8：北京首都机场23年7月国内航线旅客吞吐量环比增加 2023年7月，上海浦东机场完成飞机起降架次约4.13万架次，同比增长约178.9%，环比增加约12.5%，较2019年同期下降约7.8%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约259.7%，环比增加约11.6%，较2019年同期增加约20.7%。 2023年7月，上海浦东机场完成旅客吞吐量约571.5万人次，同比增长约557.6%，环比增加约19.9%，较2019年同期下降约16.3%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约394%，环比增加约16.9%，较2019年同期增加16.4%；国际航线旅客吞吐量环比增长30.4%，较2019年同期下跌50.3%；地区航线旅客吞吐量环比增加15.1%，较2019年同期下跌35.2%。 图9：上海浦东机场23年7月国内航线飞机起降架次环比增长 图10：上海浦东机场23年7月国内航线旅客吞吐量环比增长 2023年7月，广州白云机场完成飞机起降架次约4.09万架次，同比增长约31.7%，环比增长14.5%，较2019年同期下降约2.1%。其中，国内航线（不含港澳台）飞机起降架次同比增长约22.4%，环比增长约14.4%，较2019年同期增长约9.2%。 2023年7月，广州白云机场完成旅客吞吐量约604.5万人次，同比增长约85.2%，环比增长20%，较2019年同期下跌约3.5%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约60.8%，环比增长18.8%，较2019年同期增长约10.6%；国际航线旅客吞吐量环比增长27.9%，较2019年同期下跌45.3%； 地区航线旅客吞吐量环比增长20.6%，较2019年同期下跌19.9%。 图11：广州白云机场23年7月国内航线飞机起降架次环比增长 图12：广州白云机场23年7月国内航线旅客吞吐量环比增长 2023年7月，深圳宝安机场完成飞机起降架次约3.41万架次，同比增长约39.2%，环比增长约6.6%，较2019年同期增长约8.6%。 2023年7月，深圳宝安机场完成旅客吞吐量约471.8万人次，同比上涨约92.3%，环比增长约11.5%，较2019年同期增长约5.3%。其中，国内航线（不含港澳台）旅客吞吐量同比增长约81.6%，环比增长约10.8%，较2019年同期增长约12.1%。 图13：深圳宝安机场23年7月飞机起降架次环比增长 图14：深圳宝安机场23年7月国内航线旅客吞吐量环比增长 5、投资建议 暑运航空需求高涨，多国出境团签放开加速国际增班；我们看好今年暑运出行需求集中释放，有望迎来量价齐升，旺季航空机场公司盈利修复值得期待。我们维持行业“增持”评级，推荐中国国航、春秋航空和白云机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空、上海机场、深圳机场和华夏航空。 6、风险分析 1、新冠疫情持续时间超出市场预期。国内外疫情持续时间增加将影响旅客信心恢复，推迟客运需求的复苏节奏。 2、宏观经济下行影响航空需求下行。新冠疫情下全国范围内防控措施会抑制经济发展，进而导致出行