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EG日报:供需好转,EG持续回调

2023-06-16梁宗泰、陈莉华泰期货枕***
EG日报:供需好转,EG持续回调

期货研究报告|EG日报2023-06-16 供需好转,EG持续回调 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。非煤检修背景下,EG港口持续去库;但一方面煤头EG开工的抬升,另一方面后续非煤检修峰值的逐步结束,将限制EG的价格反弹空间,目前6月小幅去库预期的背景,但动力煤在库存压力背景下价格下跌拖累EG估值。预计EG区间震荡为主。 核心观点 ■市场分析 基差方面,周四EG张家港基差-73元/吨(-5)。 生产利润及国内开工,周四原油制EG生产利润为-1656元/吨(+75),煤制EG生产利润为-261元/吨(-21),生产亏损较前期已大幅缩窄,慎防煤头EG开工会恢复。 开工率方面,上周乙二醇整体开工负荷在54.70%(较上期上涨0.18%),其中煤制乙二醇开工负荷在57.06%(较上期下降1.98%)。福建福炼(40)提负1成。中海壳牌 (40)提前重启提负中。远东联(50)降负1成。中化泉州(50)满负荷运行中。煤 头装置方面山西沃能(30)停车检修2周附近。新疆广汇(40)按计划重启提负中。海外装置方面韩华道达尔(12)按计划重启。马来西亚石油(75)正常运行中。 进�口方面,周四EG进口盈亏-127元/吨(+0),进口仍旧处于亏损,到港有限。 下游方面,周四长丝产销35%(-145%),涤丝产销整体回落,短纤产销50%(-45%),涤短产销一般。 库存方面,本周一CCF华东港口库存98.6万吨(-3.6),主港库存小幅去库。 ■策略 建议观望。非煤检修背景下,EG港口持续去库;但一方面煤头EG开工的抬升,另一方面后续非煤检修峰值的逐步结束,将限制EG的价格反弹空间,目前6月小幅去库预期的背景,但动力煤在库存压力背景下价格下跌拖累EG估值。预计EG区间震荡为主 ■风险 原油价格波动,煤价波动情况,工厂检修持续性,下游需求恢复情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 EG日度表格3 EG基差结构4 EG生产利润及开工率4 EG进口利润&国际价差5 下游利润及开工6 EG库存走势7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨4 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨4 图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨4 图4:EG开工率|单位:%5 图5:EG进口利润|单位:元/吨5 图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨5 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨5 图8:长丝产销|单位:%6 图9:短纤产销|单位:%6 图10:POY库存天数|单位:天6 图11:POY生产利润|单位:元/吨6 图12:直纺长丝负荷|单位:%6 图13:聚酯开工率|单位:%6 图14:EG华东港口库存|单位:万吨7 图15:EG华东港口库存|单位:万吨7 EG日度表格 表1:EG产业链日度表格丨单位:元/吨 变动 6月15日 6月14日 EG01合约 25 4,086 4,061 EG05合约 32 4,143 4,111 EG09合约 22 3,988 3,966 张家港EG现货价(元/吨) 18 3,915 3,898 EG基差(元/吨) -5 -73 -69 EG1-EG5 -7 -57 -50 EG5-EG9 10 155 145 EG9-EG1 -3 -98 -95 brent主力(美元/桶) -1.0 73.6 74.6 原油制EG毛利(元/吨) 75 -1,656 -1,731 乙二醇CFR中国(美元/吨) 3 463 460 中国乙二醇进口成本(元/吨) 17 4,042 4,025 中国乙二醇进口利润(元/吨) 0 -127 -127 乙二醇CIF西北欧(欧元/吨) 0 470 470 乙二醇FOB美国海湾(美分/磅) 0.0 18.0 18.0 EG:欧洲CIF-中国CFR 338 387 49 EG:美湾FOB-中国CFR -3 -66 -64 涤纶长丝(POY150D/48F) 70 7,365 7,295 POY生产利润 52 12 -40 长丝产销 -145% 35% 180% 短纤产销 -45% 50% 95% PTA现货价 15 3,923 3,908 EG现货-PTA现货 4 -1,806 -1,810 EG01-PTA01 11 -1,342 -1,353 EG05-PTA05 30 -1,215 -1,245 EG09-PTA09 8 -1,618 -1,626 资料来源:CCF卓创资讯华泰期货研究院 EG基差结构 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 EG主力基差EG1-EG5EG5-EG9EG9-EG1EG主力合约 5007500 400 300 200 100 0 -100 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 -2002500 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 图2:EG生产利润(煤炭制)|单位:元/吨图3:EG生产利润(原油制)|单位:元/吨 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图4:EG开工率|单位:% 2023年 2022年 2021年 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 40% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 图5:EG进口利润|单位:元/吨图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位:美元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2023年2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 500 400 300 200 100 0 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图7:EG美国FOB-中国CFR|单位:美元/吨 2023年 2022年 2021年 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 图8:长丝产销|单位:%图9:短纤产销|单位:% 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2023年2022年 2021年 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% 2023年2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图10:POY库存天数|单位:天图11:POY生产利润|单位:元/吨 2023年 2022年 2021年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图12:直纺长丝负荷|单位:%图13:聚酯开工率|单位:% 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 95100% 85 75 65 55 45 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 EG库存走势 图14:EG华东港口库存|单位:万吨图15:EG华东港口库存|单位:万吨 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 2023年 2022年 2021年 2023年 2022年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com