事件:公司发布5月销量公告,公司总销量10.1万辆,同比增长26.18%。新能源车型销售2.4万辆,销售占比提升至23.52%;海外销售2.5万辆,同比增长104.04%,销量占比达24.88%。各品牌销量情况:哈弗品牌销量5.6万辆,同比增长33.18%。魏牌销量5770辆,同比增长128.97%。欧拉品牌销量1.1万辆,同比减少1.41%,坦克品牌销量1.0万辆,同比增长30.07%。长城皮卡销量1.9万辆,同比增长9.39%。 智能新能源矩阵焕新,全面发力新能源赛道:5月15日哈弗枭龙MAX和哈弗枭龙正式上市,全月共销售3,088辆。其中,哈弗枭龙MAX首搭全新Hi4,以“四驱的体验、两驱的价格”开启全民电四驱时代。销售网络方面,哈弗新能源网百店开业,将以“服务+产品”新模式,助力哈弗新能源开启新纪元。 持续推进海外布局,智能新能源出海加速:公司持续推进海外布局,提速智能新能源产品出海节奏。公司在巴西与圣保罗州政府签署“氢能合作开发备忘录”,共同推动氢动力交通运输可行性研究。长城汽车巴西工厂是巴西首个新能源工厂,预计2024年5月1日正式启动运营。哈弗H6 HEV及哈弗JOLION HEV在智利上市。未来,公司将根据市场规划与当地政策,逐步推进新能源产品战略,与智利汽车市场转型一起发展。 投资建议:我们预计公司2023-2025年实现归母净利润60.82/69.94/78.76亿元,对应PE分别为33.60/29.22/25.95倍,维持“增持”评级。 风险提示:新产品推出进度不及预期;市场竞争加剧;终端消费需求不足。