鸡蛋期货周报：蛋鸡养殖成本下跌，拖累9月期价走

鸡蛋期货周报EggfuturesWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年6月11日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 蛋鸡养殖成本下跌，拖累9月期价走低 【行情复盘】 上周鸡蛋期价延续低位下挫，河南芽麦增加带动饲料成本下行使得09期价延续低位转弱震荡。截止上周五收盘，主力09合约收于4092元/500公斤，环比前一周跌2.15%。鸡蛋现货价格小幅回落，周末蛋价小幅反弹。主产区蛋价4.02元/斤，环比上周跌0.04元/ 斤，主销区蛋价4.32元/斤，环比上周跌0.04元/斤，全国均价4.12 元/斤，环比上周跌0.01元/斤，淘汰鸡价格5.32元/斤，环比昨日 跌0.03元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止2023年6月11日当周，全国鸡蛋生产 环节库存1.34天，环比前一周增0.06天，同比降0.12天，流通环 节库存1.06天，环比前一周增0.12天，同比增0.04天。淘汰鸡日 龄平均516天，环比上周降1天，同比延后15天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价回落，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第23周全国平均养殖利润0.49元/斤， 周环比跌0.06元/斤，同比低0.10元/斤；第23周代表销区销量7436吨，环比增0.76%，同比增4.92%。截止2023年5月底，全国在产蛋鸡存栏量11.79亿羽，环比4月降0.59%，同比增0.08%。 2、行情点评：过去两周商品呈现较高波动，饲料养殖端原料端偏弱震荡，国内新麦上市，尤其芽麦偏多令饲用谷物供给宽松。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落，但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。 【交易策略】 近期反弹对待，择机空近多远反套。 第1页 【风险点】 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。 目录 一、鸡蛋期价情况3 二、现货市场行情5 三、鸡蛋市场供需情况6 （一）、在产蛋鸡存栏量情况6 （二）、蛋鸡饲料成本情况8 （三）、淘汰鸡出栏情况9 （四）、鸡苗销售情况10 （五）、鸡蛋消费情况11 （六）、相关产品市场情况14 四、仓单及持仓14 五、鸡蛋相关股票情况14 一、鸡蛋期价情况 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 鸡蛋06合约 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 鸡蛋05合约 图1-1鸡蛋主力合约收盘价图1-2鸡蛋06合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 鸡蛋07合约 5500 3000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5500 5000 4500 4000 3500 鸡蛋09合约 6000 图1-3鸡蛋07合约收盘价 数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-4鸡蛋09合约收盘价数据来源：Wind、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 鸡蛋06合约基差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 鸡蛋05合约基差 图1-5鸡蛋05合约基差图1-6鸡蛋06合约基差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 鸡蛋07合约基差 1,5001,0005000-500-1,000-1,500-2,000-2,500 鸡蛋09合约基差 2014201520162017201820192020202120222023 2,000.001,500.001,000.00 2014 500.00 20152016 0.00 2017 -500.00 20182019 -1,000.00 2020 -1,500.00 20212022 -2,000.00 2023 图1-7鸡蛋07合约基差图1-8鸡蛋09合约基差 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -100 -600 -1100 -1600 -2100 400 鸡蛋69价差 900 -2000 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 500 0 -500 -1000 -1500 1000 鸡蛋59价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 图1-9鸡蛋5-9价差图1-10鸡蛋6-9价差 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 二、现货市场行情 表2-1鸡蛋现货市场价格变化 2023-06-09 2023-06-02 周度涨跌 鸡蛋价格（元/斤） 山东菏泽 4.20 4.40 -0.20 河南商丘 4.15 4.45 -0.30 河北邯郸 3.82 4.00 -0.18 辽宁鞍山 4.20 4.50 -0.30 江苏盐城 4.15 4.35 -0.20 湖北武汉 4.11 4.36 -0.25 北京大洋路 4.43 4.77 -0.34 广东东莞 4.50 4.70 -0.20 上海浦东 4.25 4.47 -0.22 主产区均价 4.11 4.34 -0.24 主销区均价 4.39 4.65 -0.25 全国均价 4.20 4.44 -0.24 淘汰鸡价格 （元/斤） 山东菏泽 5.40 5.40 0.00 河南商丘 5.50 5.60 -0.10 河北邯郸 5.10 5.40 -0.30 辽宁鞍山 5.70 5.80 -0.10 江苏盐城 5.30 5.40 -0.10 湖北武汉 4.90 5.10 -0.20 全国均价 5.32 5.45 -0.13 数据来源：同花顺、方正中期研究院 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 鸡蛋主销区现货价格 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 鸡蛋主产区现货价格 图2-1主产区现货平均价图2-2主销区现货平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 三、鸡蛋市场供需情况 表3-1鸡蛋重要基本面数据 鸡蛋周度重点关注数据变化 分类 数据项 6月9日 6月2日 环比 同比 供应端 种蛋利用率（%） 96 96 0.00 23.00 大中小码占比（%） 大码 44 44 0.00 -1.00 小码 12 12 0.00 0.00 中码 44 44 0.00 1.00 淘汰鸡鸡龄（日） 516 517 -1.00 15.00 淘汰鸡�栏量（万羽） 1914 1839 4.08% 7.77% 需求端 代表市场销量（千吨） 7436 7380 0.76% 4.92% 库存 生产环节（天） 1.34 1.28 0.06 -0.12 流通环节（天） 1.06 0.94 0.12 0.04 利润 养殖利润（元/斤） 0.49 0.55 -0.06 0.10 蛋料比 2.77 2.72 0.05 0.04 相关现货价格 蛋鸡苗价格（元/羽） 3.3 3.5 -0.20 -0.20 肉鸡苗价格（元/羽） 2.41 2.49 -0.08 -0.15 白羽肉鸡价格（元/公斤） 9.23 9.42 -0.19 -0.57 817肉杂鸡价格（元/公斤） 8.67 8.72 -0.05 -0.96 毛鸭价格（元/公斤） 8.72 8.83 -0.11 -1.28 生猪价格（元/公斤） 14.3 14.35 -0.05 -16.32 资料来源：同花顺、卓创资讯、方正中期研究院整理 （一）、在产蛋鸡存栏量情况 2023年一季度以来蛋鸡在产存栏量持续缓慢回升，但绝对在产存栏仍处于历 史仍处于历史同期相对低位。截止5月底，卓创资讯样本数据显示栏量环比持平微降，但同比出现增涨，蛋鸡产能在疫情后延续低位回升，并上升斜率出现加速。5月底全国在产蛋鸡存栏量11.79亿羽，环比4月微降0.59%，同比增0.08%。 5月下旬养殖利润环比走低，叠加新增开产上升，养殖户淘汰老鸡积极性显 著上升，周度淘鸡出现放量。淘汰鸡日龄高位连续回落，当前淘汰鸡鸡龄处于520天附近，老鸡占比仍然不低；6月份开始在产预计大概率仍将保持缓慢回升趋势，缘于2-3月份补栏鸡苗将会陆续迎来集中开产。 图3-1中国蛋鸡存栏量（月度）图3-2种蛋入孵率 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 图3-3空栏率图3-4120天以下鸡龄后备鸡占比数据来源：卓创资讯、方正中期研究院资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 淘汰鸡日龄（天） 540 2019 520 2020 500 2021 480 460 2022 440 2023 420 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图3-51老鸡占比图3-51淘汰鸡日龄 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）、蛋鸡养殖持续走低，但整体仍在保持盈利 传统4-5月份处于养殖利润季节性反弹阶段，但本年度由于一季度整体处于 历史同期高位，本年度二季度初养殖利润环比逆季节性走低，产能回升后5月养殖利润已低于去年同期水平。但蛋鸡由于整体供给压力不大，蛋鸡产业仍能保持盈利，并显著强于肉禽板块。尤其3月份以来，饲料原料价格高位回落令养殖压 力减轻，豆粕价格及玉米价格环比去年3季度出现