养殖日报：蛋鸡存栏回升，鸡蛋期价大幅下跌

期货研究报告|养殖日报2024-03-26 蛋鸡存栏回升，鸡蛋期价大幅下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2405合约15695元/吨，较前日上涨130元，涨幅0.84%。 现货方面，河南地区外三元生猪价格15.51元/公斤，较前日上涨0.29元，现货基差 LH05-185，较前日上涨160；江苏地区外三元生猪价格15.65元/公斤，较前日上涨 0.06元，现货基差LH05-45，较前日下跌70；四川地区外三元生猪价格14.67元/公斤，较前日上涨0.19元，现货基差LH05-1025，较前日上涨60。 近期市场资讯，据农业农村部监测，截至3月25日，全国农产品批发市场猪肉平均价 格为20.26元/公斤，较上周五下降0.2%。据国家发改委数据，截至3月20日，全国 生猪�场价格为14.93元/公斤，比3月13日上升1.50%；主要批发市场玉米价格为 2.46元/公斤，与3月13日持平；猪粮比价为6.07，比3月13日上升1.51%。 昨日生猪期价偏强运行。综合来看，上周的盘面与现货价格上涨幅度较大。但目前生猪仍处于供需两弱的局面。供应端的压栏惜售与消费端走货困难，从当前盘面来看市场对于下半年的行情较为看好。如果未来价格持续给�利润可能会有二次育肥继续进场，从而对未来的现货价格产生利多，预计短期内生猪价格预计横盘震荡的走势。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 节后供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2405合约3342元/500千克，较前日下跌112元，跌幅3.24%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.48元/斤，较前日持平，现货基差JD05+138，较前日上涨112；河北地区鸡蛋现货价格3.4元/斤，较前日持平，现货基差JD05-58，较前日上涨112；山东地区鸡蛋现货价格3.41元/斤，较前日持平，现货基差JD05-68，较前日上涨112。 近期市场资讯，3月25日，全国生产环节库存为1.21天，较前日增加0.02天，流通 环节库存为1.85天，较前日增加0.2天。据农业农村部监测，截至3月25日，全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为8.59元/公斤，较上周五上升0.9%。 昨日鸡蛋期价大幅下跌。综合来看，当前仍处于消费淡季，随着市场需求的不断修复，市场情绪有所升温，预计现货价格或将震荡企稳。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只5 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 904 804 70 603 503 40 302 202 101 0 -101 2021/1/1 2021/2/17 2021/4/5 2021/5/22 2021/7/8 2021/8/24 2021/10/10 2021/11/26 2022/1/12 2022/2/28 2022/4/16 2022/6/2 2022/7/19 2022/9/4 2022/10/21 2022/12/6 2023/1/29 2023/3/17 2023/5/3 2023/6/19 2023/8/5 2023/9/21 2023/11/7 2023/12/24 2024/2/9 2021/1/1 2021/2/14 2021/3/30 2021/5/13 2021/6/26 2021/8/9 2021/9/22 2021/11/5 2021/12/19 2022/2/1 2022/3/17 2022/4/30 2022/6/13 2022/7/27 2022/9/9 2022/10/23 2022/12/5 2023/1/18 2023/3/10 2023/4/23 2023/6/6 2023/7/20 2023/9/2 2023/10/16 2023/11/29 2024/1/12 2024/2/25 -200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4 4 3 3 2 2 1 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 80 60 40 20 0 (20) (40) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 2021 350002022 5,500 20202021202220232024 30000 25000 20000 15000 10000 2023 2024 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 5000 0 121416181101121141161181201221241261281301321341361 2,500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2,000 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 20202021202220232024202220232024 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 202220232024 7 8000 2021 2022 660002023 540002024 42000 30 2-2000 1-4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0-6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 2021 40002022 3000 2021 60002022 2000 2023 40002023 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 2000 0 -2000 -4000 -6000 2024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 2,000500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1,5000 1,000 500 0 (500) (1,000) 1 16 31 46 61