有色金属衍生品日报

有色金属衍生品日报 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：铜 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年6月12日星期一 Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 今日沪铜价格下跌，宏观方面，本周四将要召开美联储议息会议，美联储大概率会维持按兵不动；国内经济数据走弱，但是市场对国家出台刺激政策的预期强。产业方面，今日LME铜库存下降2250吨，注销仓单比例超过50%，亚洲仓库几乎全部被注 销，未来LME可能会面临大幅去库。今日SMM公布国内库存下降1.1万吨，国内上海地区现货仍然很紧张，现货维持300以上高升水，6月份去库的预期还是很强。不过目前废铜货源开始增多，精废价差回归合理区间，市场等待6月底刚果金和俄罗斯铜来到国内，7月份以后垒库的预期大，6月下旬是现货强弱转换的时间。价格方面来看，美国加息预期放缓，国内出台刺激政策的预期强。基本面LME亚洲仓库几乎全部被注销，LME可能会大幅去库，国内依然维持高升水，预计沪铜06合约交割之前价格走势依然偏强。不过目前国内废铜货源开始增多，加上六月下旬将面临进口铜增多，现货快到强弱转换的时间，向上的空间也不大，关注上方8450美元/吨的阻力（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日铝价大幅下挫，AL2307合约跌160元至18190元/吨，本周公布多项重磅经济数据，周一国内经济数据，周二美国通胀数据，周四美联储以及国内地产基建等数据，或对市场价格带来较大干扰；产业方面，库存降幅放缓，今日库存下滑1.8万吨至50.2 万吨，但是铝棒累库0.55万吨；库存绝对值降至50万吨附近后，库存紧张的担忧愈发浓郁，价格博弈激烈，虚实盘高于历史同期，正套头寸拥挤，近月维持高升水；现货市场成交明显走弱，高价抑制下游接货氛围；交易策略方面，西南降水放大，复产预期较强，需求进入消费淡季，今日工业品共振回落，中长线轻仓逢高沽空； 氧化铝方面，周内氧化铝市场交易相对清淡，交易者活跃度下降，阿拉丁数据显示，山西主流成交价2810-2820元/吨，山东主流成交价2780-2800元/吨；供应方面，截至 6月8日，氧化铝建成产能10292万吨，运行产能8645万吨，复产产能基本实现满 产，继续上行空间较为有限，而电解铝建成产能4471.1万吨，运行产能4114万吨，开工率92%；西南地区预期复产规模约120~150万吨，预计6月中旬开始复产，一旦开始复产，对西南地区氧化铝价格形成支撑，供应过剩叠加成本下移，氧化铝市场价格承压，预计6月份北方地区价格降至2750元/吨附近；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌冲高回落，在2万元关口受阻，ZN2307合约跌135元至19750元/吨；今日锌社会库存环比上周五增加0.17万吨至10.75万吨，广东地区周末到货小幅增加；SMM统计5月份精锌产量56.45万吨，预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%，进入7月，北方多数炼厂亦开始检修，预计整体精炼锌产量将进一步减少；现货市场目前保持疲软，广东市场观望情绪较浓，上海市场进口货源维持冲击，天津市场成交略有好转；交易策略方面，今日工业品共振走弱，对本周将出具的宏观数据预期较弱，产业方面67月份预计锌供需两弱，锌价短期仍呈现震荡的走 势，短期压力位在2万元左右（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 今日铅价继续上行，PB2307合约涨110元至15275元/吨，再生铅厂亏损扩大后开工率略有下滑，原生铅近期陆续进入检修，开工率下滑明显，供应缩减的逻辑驱动铅价持续反弹；现货成交方面，铅价上涨75元/吨，下游电池厂早间入市询价积极性差，原生铅市场散单成交寥寥；再生铅经市场参与者反映，下游电池厂入市询价接货意愿一般，炼企散单普遍反映出货不佳；废旧电瓶河南、山东、内蒙等地部分炼企废电瓶报价上调20-50元/吨，回收商反馈市场货少，积极择高出货，料短期废电瓶价格稳中偏强运行；下游电池开工率后市仍逐步下调，对基本面抑制明显，铅价上有顶下有底，维持区间震荡高抛低吸的操作（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍维持震荡。宏观方面市场静待周二美国CPI数据及周四凌晨美联储利率决议；中国救市预期可能落空令商品氛围走弱。产业方面，需求端，国家政策支持新能源汽车销售，6月可能迎来小旺季，受此拉动，硫酸镍价格短期易涨难跌，与纯镍价差已经收到1万元/吨附近，为镍价提供一定支撑。但中汽协秘书长也提示7月可能将环比走弱的风险，后市有待观望。供应端，6月纯镍产量继续攀升，同时俄镍仍将继续进口，俄镍现货升水下跌，国内供应充裕，预计进一步累库，月差仍有下降空间。短期行情波动较大，建议等待宏观进一步指引。 不锈钢周一略有回落，仍收在5日线上方。宏观方面中国救市预期似乎有所减弱，商品氛围转空。产业方面，原料和钢厂陷入博弈，NPI最新成交价1110元/镍点，没有进一步下跌，不过高碳铬铁有所松动，降至8800-9000的成交区间。6月钢厂虽然排产偏高但陆续有检修消息发布，并且增量主要集中在个别大型钢厂，其他钢厂出于各种原因生产积极性不高，不断传出检修的消息。目前钢厂调整产品结构，对于304冷轧的排产有减少的倾向，某大型钢厂减量分货也对市场有支撑作用，社会库存持续去化，主要体现在300系冷轧上。现货市场也时常断货，报价坚挺，据称15日之后无锡市场会有更多货源补充。短期市面可交割品减少，现货价格坚挺，盘面易涨难跌，但加工厂基价却在不断走低，随着后续市场到货，价格有向下的压力，关注5月高点的阻力位。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格下跌，宏观方面，本周四将要召开美联储议息会议，美联储大概率会维持按兵不动；国内经济数据走弱，但是市场对国家出台刺激政策的预期强。基本面方面，上周锡锭社会库存垒库19吨，至11449吨；今日LME锡库存增加35吨。国内锡锭市场目前主要矛盾依然为“锡矿供应紧缺但需求依然不断探底”的状态。其中受银漫矿业停产技改一个月的消息影响，国内“锡矿供应紧缺”的逻辑短期内有所加深，但银漫矿业停产技改是为了后续产锡矿刚好地放量，其技改完成后，锡矿产量从三季度逐渐放量。据下游焊料企业反馈，国内6月份焊料生产订单有所减少，5月份手机出口同比增长-25.0%，低于前值的-12.8%；集成电路出口同比增长-25.8%，海外市场消费同样较差，短期内“需求不断探底”的逻辑将依然延续。综合来看，在需求仍未进入回暖节奏之前，后续锡价维持震荡筑底状态，或难持续性大幅上涨（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 6月12日 6月9日 6月8日 6月7日 6月6日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 310 320 320 325 345 -10 45 天津现货升贴水(元/吨） 130 130 140 140 160 0 -20 广东现货升贴水（元/吨） 60 110 155 210 270 -50 -105 沪铜当月-3个月（元/吨） -170 380 380 440 390 -550 -540 精废价差（元/吨） 1811 1811 1835 1677 1726 0 851 上海仓单（美元/吨） 47.50 47.50 47.50 44.50 44.50 0.00 5.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -22.50 -11.50 -1.40 -5.00 -3.99 -11.00 -2.50 沪伦比值 8.11 8.08 8.11 8.07 8.06 0.03 0.02 进口现货盈亏（元/吨） -222.02 -312.26 -269.57 -181.40 -339.02 90.24 -209.09 进口期货盈亏（元/吨） -392.62 -406.91 -274.34 -300.25 -449.59 14.29 -234.95 LME铜库存（吨） 97650 97650 99450 100100 99825 0.00 -1500.00 COMEX铜库存（短吨） 28067 28067 28242 27997 27702 0.00 365.00 上期所仓单（吨） / 30801 36580 37588 42427 / / 铝 6月12日 6月9日 6月8日 6月7日 6月6日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18560 18650 18520 18380 18290 -90 270 对当月升贴水 -20 0 0 -20 -30 -20 -80 月差（当月-3个月，10：15分） 790 740 745 690 665 50 85 电解铝利润（山东自备电估算） 4775.14 4845.94 4630.44 4467.64 4428.94 -70.80 511.26 内外比值 LMECash-3M -38.99 -38.99 -39.00 -44.75 -44.57 0.00 -79.49 沪伦比值 7.92 7.96 8.00 7.95 7.89 -0.05 0.00 进口现货盈亏（元/吨） -341.47 -216.00 -115.70 -196.85 -406.75 -125.46 417.61 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 775 775 790 794 785 0 -11 国产氧化铝指数 2833 2843 2843 2843 2843 -10 -18 澳洲氧化铝FOB 335 335 335 335 335 0 -5 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 -300.0 佛山型材白料废铝 16000 16000 15900 15900 15900 0 100 精废价差 2560 2650 2620 2480 2390 -90 170 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 190 120 160 220 280 70 -30 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 53.7 55.3 55.3 58.3 58.3 -1.6 -8.4 SMM铝棒社会库存（万吨） 14.29 13.84 13.84 14.13 14.13 0.45 0.7 LME铝库存（吨） 578300 578300 582125 589450 589475 0 -1225 上期所仓单 / 62405 63127 63876 64852 / / 锌 6月12日 6月9日 6月8日 6月7日 6月6日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20010 20150 20050 19790 19570 -140 580 广州现货价格#0 19950 20090 19990 19750 19540 -140 440 天津现货价格#0 19930 20060 19950 19710 19500 -130 560 上海基差（对当月） 35 50 105 130 150 -15 -125 期货月差（当月-三个月） 560 560 525 455 445 0 120 上海premium（美元/吨） 140 80 80 80 80 60 60 LME升贴水(C-3M) -3.50 -3.50 -1.50 0.60 3.50 0.00 15.25 沪伦比值 8.45 8.41 8.44 8.49 8.53 0.04 -0.05 进口现货盈亏（元/吨） -448.68 -474.91 -485.32 -295.95 -148.57 26.23 -295.53 国产矿TC（元/金属吨） 4850 4850 4850 4850 4850 0 0 进口TC（美元/干吨） 175 175 195 195 195